第16課 外彙是讓你一夕致富還是隔夜破產
外彙對於很多財富追求者來說還是比較陌生的，而對於長期投身其中或者是開始嚐試這種形式的人群來說，外彙一直籠罩著一層高貴的麵紗，仿佛外彙交易便是那個帶著自己發家致富，成為千萬億萬富翁的最好方法。事實上，真的是這樣嗎？
為什麼說外彙本身就是一種規則
外彙交易市場是一個超櫃台或“銀行內部”交易市場，這是交易雙方通過電話或者一個電子交易網絡而達成的，不像股票和期貨交易市場那樣，不是集中在某一個交易所裏進行的。
——北大財富筆記
世界上兩個主要的外彙交易平台EBS和湯森路透的日交易量，下降到了6年來的低點，在2012年頭兩個月降至平均水平以下。分析認為，財富追求者回避交易歐元，加上各國央行都繼續嚴格控製本幣彙率，導致規模達數萬億美元的外彙交易市場上的交易總量流失。
傳統上財富追求者在經過平靜的第四季度後，會在接下來的下一年的前兩個月重新交易。蘇格蘭皇家銀行外彙業務負責人蒂姆·卡林頓表示：“現在恐怕是我記憶裏歐元/美元交易意願最低的時候。”
根據EBS發布的數據顯示，2012年頭兩個月的日均交易量已經跌破2006年記錄開始時的最低水平。湯森路透單獨發布的數據也顯示交易量出現下降，2月日均外彙交易量同比下降5%。可見，在經曆2011年的艱難之後，財富追求者今年也對外彙投資采取了更為審慎的態度。
也許多數人會相信，這根本就是規則的宿命，你總不能跟一台沒有血肉的機器談戀愛。在人類已知的交易中，從來沒有一種交易，像外彙這樣幾乎是完全依靠電子規則的平台進行的。中斷交易也極其簡單，隻要斷網和切掉電話線，整個交易就可以立刻停止。同樣的情況下，股票市場則靠手勢在黑暗中也可以照例進行。
從理論上看，外彙交易的其實根本上隻是一種利率而已。彙率本身，是本國貨幣和外國貨幣的比價，由於各國的市場和法律的限製，就出現了一種利率的差別。同一種外國貨幣，在不同國家會有不同的彙率，這樣就產生了一種低買高賣，賺取利差的活動。不考慮利息和稅收，一次外彙交易，就相當於倒騰一次貨幣。
從曆史上看，外彙交易古來有之，但是那種簡單的換彙行為，隻能說是一種普通服務活動。古代的交易並不是專業外彙交易。
對於投機者來說，最好的交易機會總是交易那些最通常交易的（並且因此是流動量最大的）貨幣，叫作“主要貨幣”，如今大約每日交易的 85% 是這些主要貨幣，它包括美元、日元、歐元、英鎊、瑞士法郎、加拿大元和澳大利亞元。
這是一個即時的 24 小時交易市場，外彙交易每天從悉尼開始，並且隨著地球的轉動，全球每個金融中心的營業日將依次開始，首先是東京，然後倫敦，紐約。不像其他的金融市場一樣，外彙交易財富追求者可以對無論是白天或者晚上發生的經濟、社會和政治事件而導致的外彙波動而隨時反應。
其次，現在的外彙交易係統，本質上就是一台機器上的實時劃轉係統終端。它體現為在行情判斷分析中對價格運動的總體性的觀察和時間上的連續性觀察，表現為在決策特征中對交易對象、交易資本和交易投資者的這三大要素的全麵體現。
北大經濟學家指出：正規外彙交易係統具備兩種交易特性，即價格跟隨性係統和價格預測性係統。讓我們來簡單地介紹一下它們。
第一種是價格跟隨性係統。通過動量指標、震蕩指標、平均方法，跟隨市場的走勢。最簡單的做法就是找到一條適合的移動平均線並按照所指方向進行交易。也可以加入其他的指標，比如MACD、隨機指標、RSI布林通道等。一個圖表可以有29種不同的技術指標，無數種搭配協同分析方式，再加上20種不同的時間框架（年、月、周、日、小時、分鍾等），難怪一些不諳此道的交易者會12小時地坐在屏幕前進行分析而不敢下一口倉。
第二種是價格預測性係統。一般是長線係統，運用於交易時段、天線或者更長。包括在一個較長的時間框架中預測整個貨幣兌的走勢，然後逢低吸入，逢高派發。水平線、趨勢線、黃金分割線以及移動平均線等都是一些常用的指標。
【北大名師點撥】
不管是哪一種係統，交易係統本身，都隻是一個連接外彙交易中心的電子終端而已。
為什麼要進行外彙交易
外彙的利差吸引了越來越多的國家參與外彙交易。
——北大財富筆記
經紀商美國百利金融集團有限公司是一家致力於衍生品和貨幣市場的專業經紀公司。他們一直試圖加速它的外彙交易係統的技術改進和提升交易速度，以此來吸引更多的高頻率交易的客戶。
這家總部位於芝加哥的公司，已經將核心的外彙交易係統轉移到東海岸，以此來更加靠近紐約的交易者並將讓電子交易訂單執行得更快。美國百利金融集團的外彙銷售部總監 Ric Chappetto 說道：“為了成為外彙市場中真正的領袖，我們必須跨出這步，這樣可以增加我們的交易準確性，吸引更多參與自動交易的客戶。”在美國百利金融集團開戶交易的零售財富追求者將會得益更多，因為有更多高通量交易機構的加入提高了流量，降低了點差。
將 Typhoon 技術轉移到紐約，並且由數據操作中心 Equinix Inc.運作，相比起原先需要將訂單發送到芝加哥再發送回紐約這樣的一個流程來說，現在的方式節省了大約 40 毫秒。很多芝加哥的公司也喜歡在紐約設立自己的交易係統和服務器，因為這樣也可以讓快速的交易變得更穩定。美國百利所發展的由計算機驅動交易客戶，將使美國百利的日外彙交易量達到百億美元。Chappetto 還認為，這一舉措讓他們變成一家更高級別的、成交量更加龐大的公司而能專注於服務通過數量分析交易的機構，更加快捷地執行訂單。
為什麼要進行電子外彙交易，最初的答案是因為這是貨幣和商業的需要；現在的答案則是賺取點差，甚至靠擁堵的電子平台來製造賺取暴利的機會。規則當然還是一樣，外彙市場上的報價一般為雙向報價，即由報價方同時報出自己的買入價和賣出價，由客戶自行決定買賣方向。
通常，銀行間交易的報價點差正常為2～3點，銀行（或交易商）向客戶的報價點差依各家情況差別較大，目前國外保證金交易的報價點差基本在3～5點，香港在6～8點，國內銀行實盤交易在10～40點不等。
真正促成外彙貿易新世界的事件是，今天的外彙市場已經變得日益多元化。20世紀布雷頓森林體係和同時存在的一個東歐美元黃金市場，幾乎可以看成是今日外彙交易的主要源頭。在布雷頓森林體製崩潰之後，一些主要工業國還在持續地對外彙彙率進行著規製。總的來說這種體係造出的奇怪市場給外彙的利差提供了巨大的空間。正是因為利潤的誘惑才使得更多的人加入到這種貿易體係中。由於歐洲的市場遠離美國，管製鬆懈，德國的法蘭克福首先成為這種外彙貿易的中心地帶。
北大經濟學教授指出：有了利潤空間，但是不一定就有市場擴大的結果。隨著布雷頓森林體係崩潰、美國放棄美元和黃金掛鉤，美國的信用開始下降。這導致大量的外國企業拋出美元，兌換其本幣，美元帶給一些貿易大國大量的通脹壓力，而同期美國市場上的貨幣卻開始不斷地貶值。為了對衝，美國也開始與貿易夥伴國建立經常性的外彙清算，這就是國家間外彙貿易市場的開端。正因為如此，今天的外彙貿易才表現為清算所的類似電子交易係統。
美國銀行的外彙交易在數量上、金額上都增加得非常多。美國企業exposure（因金融的國際化與金融衍生商品交易的擴大，企業借貸、投資、信用、彙率等風險的增大而進行的管理）的對衝開始，1975年會計製度改變（用FASB8對彙率進行時價評價），更加速了這種傾向。至此，外彙交易額就開始大踏步地持續上升了。
【北大名師點撥】
買入價和賣出價的價差越小，對於財富追求者來說意味著成本越小。
外彙交易為什麼注重防守
在外彙交易中，我們對大概率的方向是順著操作，但同時要保留完全措施來應對小概率的相反方向。
——北大財富筆記
有人問大師索羅斯，你縱橫金融圈50年，成功的要素非常多，諸如預先掌握趨勢、善於套利、人脈深廣，為何把認錯視為成功的關鍵？
索羅斯回答說：“因為在不確定的年代，你需要有批判思考力，並且誠實地認錯。我在事業上一直承受極大風險，不認錯，鐵定老早就被幹掉了。曾經有好幾次我瀕臨一無所有的邊緣，我不采取行動，馬上變得一無所有。因為我使用融資、擴大杠杆倍數，盡管沒有用很多，但方向看錯，這些融資的部位足以讓我失去所有。”
對於1987年股市崩盤造成巨大損失，索羅斯總結認為，他當時把手上的部位出清，也不見得是對的決定。因為那個時候，他有不同的選擇可以做，可以放在那裏不要賣，但是生存下來是更重要的。股市崩盤當周，索羅斯承認自己確實看錯了，立刻大砍美股多頭部位，但隔天美股迅速反彈。這好像應了那句俗話“留得青山在，不怕沒柴燒”。
索羅斯退休後，已經不再鋒芒畢露，正像許多人預料的那樣，他也開始兜售價值偶像的觀點。至少從訪談中可以看到，索羅斯並不是像平常想象的那樣，是個滿腹陰謀詭計、積極進攻的狠角色。關於他的對衝機製，在一些北大教授看來，屬於正當行為。更有意思的是根據一些數據檢驗，索羅斯其實是保守型的外彙財富追求者。
在外彙交易過程中，不確定性扮演了異常重要的角色。在不確定下，無疑降低風險的要求比任何時候都高些。墨菲定律的大概意思就是：“最壞的事情總是最可能發生。”在政治傾軋中，軍事鬥爭中，我們必須做最壞的打算，以便提前做好準備。因為最壞的後果是無法承擔的，也就是一旦遭遇最壞的後果，那麼對於後來再好的情況我們也沒有機會享受了。