見馬憲成的表情陰沉了下來，朱厚熜裝作沒有看見，問道：“對於晉商的這個建議，馬閣老怎麼看？”
既然知道賀蘭石求見自己是皇上指使，皇上想必已經同意了這個建議，若是嚴嵩，或許就不假思索地同意了；但馬憲成卻不是那種一味逢迎上意的人，當即就說：“回皇上，臣以為，民生典當行既然是官辦，讓民股參與進來未免不大妥當。”
“嗬嗬，朕就知道你馬閣老會這麼說。不過，朕倒有個疑問，”朱厚熜盯著馬憲成，說：“民生典當行隻靠你戶部職官屬吏來辦，這大半年裏已經暴露出了不少問題，不得不雇傭了許多百姓來幫辦公務。既然如此，為何就不能更進一步，讓民股也參與進來？”
原來，民生典當行開辦以來，一直是由戶部抽調官員和吏目負責打理諸事。開業才半年多的時間，就暴露出了不少弊端。
一是戶部經辦官吏並不通曉典當行的運營規矩，鬧出了許多笑話，比如說當鋪放貸取息，一般都是按當物價值大小和贖當期限長短確定利息，價值越小，典當時間越短，利率就越高。民生典當行卻拘泥於朝廷律法規製，更不敢違抗“取息不得超過兩分，不得計收複利”的上諭，無論當物價值幾何、當期長短，一律按月息兩分計收利息，以致有百姓送來一床棉被、一件夾襖，當得幾十文錢，過上三五日贖回，所得利息還不到兩文錢，簡直連開據當票的書吏的茶水、筆墨錢都不夠，在京城之中傳為一時笑談。
二是開設當鋪，接當放貸取息贏利隻是其中一小部分，真正贏利的大頭在處理那些到期無力贖回的“死當”之物。因為當鋪對當物的估值，一般隻有當物原值的一半甚至三分之一，處理“死當”，翻手就有一倍甚至兩倍的利潤。但這其中賺錢賠錢的關鍵，就在於接當之時對當物的估值，尤其是一些古玩字畫，真偽價值所差何止千倍萬倍，一旦看走了眼，誤將贗品當做真品收進來，當鋪就要蒙受莫大的損失。那些民營當鋪的朝奉們都煉就了一雙火眼金睛，真品贗品一眼就能看得出來；更時常昧著良心在雞蛋裏挑石頭，想方設法把真品說成贗品，欺騙那些不懂行又急於用錢的送當之人。而民生典當行的官吏卻沒有這等本事，在誤收了幾次贗品，受到馬憲成的申斥和罰俸處分之後，他們根本不敢再貿然接受古玩字畫作為當物，惹得很多送當之人十分不滿，若非民生典當行是官辦，被人砸了招牌都有可能。
還有其三，民生典當行既然是官辦，那些官吏就不免帶著很大的官氣，對待前來送當的商戶百姓態度十分惡劣，估值定價從來都是說一不二，稍有忤逆，甚至送當之人抱怨上兩句就拒收當物，還動輒命差役將人趕出門去，其威勢跟官老爺坐堂審案也差不多。窮門小戶的百姓原本就不敢跟官家打交道，進民生典當行如進衙門大堂一般，若非許多當鋪都被查封，至今關門歇業，送當之人又貪圖官當利息低，民生典當行的生意絕不可能象現在這麼興隆。
朱厚熜一直十分看重自己倡議設立的這一國家信用機構，責令鎮撫司派出大量暗探，密切關注民生典當行的運營情況，對其中暴露出的問題自然知之甚詳，就趁著民生典當行增開分號之際，建議馬憲成著令戶部趕緊擬定章程和辦事條例，民生典當行也多多禮聘那些因當鋪被查封而失業的朝奉店夥。在那些內行的指導下，才逐步走上了正規，至少再也沒有鬧出把破銅爛鐵當成寶貝收進來的笑話。
聽到皇上這麼說，馬憲成頗為慚愧，但他還是不想讓賀蘭石等晉商在朝廷的鍋裏分一杯羹，便說：“請皇上恕微臣直言，朝廷設立民生典當行，原不是為取息獲利，而是為了上解國憂，下舒民困。而商人逐利，天性使然，若讓他們參股其中，不但經營理念與朝廷設立官當的初衷多有相悖，亦會授人以柄，被人攻訐為官商勾結，盤剝百姓，如此則不免有傷朝廷體麵。”
朱厚熜嘖嘖稱奇：“你馬閣老如今竟能說出‘經營理念’這樣的話，當真讓朕既覺得吃驚又深感欣慰啊！你有所不知，朕也是這麼對賀蘭石說的，讓他去拜謁你，也並非是一定要讓你答應讓他們參股。他們心裏怎麼想的朕也一清二楚，不過是擔憂朝廷既然開設了官營典當行，總有一天會把他們民營典當行全部擠垮或吞並，斷絕了他們的一大生財之路。”
馬憲成憤慨地說：“那些販夫走卒之流最是貪財少識見，當初也沒有將所有的民營典當行一體查封，朝廷自有律令規製，隻要他們守法經營、本分求財，以皇上之仁厚如天，又怎會難為他們！”