第四章 做個偏股型基民1
上證綜合指數從2005年12月30日的1161點上升到2006年12月29日的2675點，總共升幅達1514點，幅度為130.4%。麵對如此熱力朝天的股市，基金市場也可謂是鮮花怒放。2006年開放式基金表現出了一係列明顯特征：基金業績整體上漲的同時，其分化情況也非常嚴重；基金規模突飛猛進，管理資產超過8000億元人民幣；首發總規模呈井噴式增長；百億基金不斷湧現，單隻基金一天募集400億元人民幣；基金管理規模分化嚴重；基金持續營銷方式不斷創新；基金大比例分紅，首創1.09元/份的記錄；LOF基金連續漲停。2006年，封閉式基金的改革使其從高折價的冷門轉變為超級熱門。對於沉寂了五年的封閉式基金來說，2006年的牛市行情為其賺足了關注的目光，基金指數在一年的時間內由772.13點上漲至1997.62點，漲幅高達156.15%，超過了開放式基金漲幅的平均水平。從淨值漲跌幅度看，2006年53隻封閉式基金的平均漲幅達到了95.55%，其中漲幅最高的為基金安久，高達128.67%；最低的為基金金鑫，幅度達68.17%。從整體上來看，封閉式基金的淨值增長幅度要低於股票型開放式基金，這與封閉式基金為80%的股票比例上限有一定的關係。
從世界的基金發展看，股票型基金長期以來被普遍認為是表現最佳的投資品種。越在牛市中，股票型基金越能分享帶來的收益。根據各國經濟發展的宏觀分析報告來看，我們參考了各國在年國民人均收入達到1800美元之後，其股市後五年的平均走勢都顯示出了強勁行情。按照中國目前直至未來5～10年的國民經濟發展趨勢，我們預測未來將有一個中長期的、年均增長率為25%的牛市行情。如果按此進行判斷，考慮到中國基金在曆史行情中顯示出的超越大盤的盈利能力，那麼在未來中長期投資於股票型基金，預計平均獲利將在年收益25%的水平以上。而如果考慮到股票型基金所具備的超越其他類型基金的獲利能力，那麼，其年收益率超過大盤的平均漲幅則是可以預期的了。
證券投資基金知多少
證券投資基金的特色之一就足數量眾多、品種豐富，可以較好地滿足廣大投資者的投資需要。構成基金的要素有多種，因此可以依據不同的標準對基金進行分類。
根據組織形式的不同，可分為契約型基金和公司型基金。不同的國家具有不同的法律環境，因而基金能夠采用的法律形式也會有所不同。目前我國的基金全部是契約型基金，而在美國絕大多數基金則是公司型基金。
依據投資對象的不同，可分為股票基金、債券基金、貨幣市場基金、混合基金、期貨基金、期權基金，指數基金和認股權證基金等類別。股票基金是指以股票為主要投資對象的基金；債券基金是指以債券為主要投資對象的基金；貨幣市場基金是指以國庫券、大額銀行可轉讓存單、商業票據、公司債券等貨幣市場短期有價證券為投資對象的基金；混合基金是指同時以股票、債券等為投資對象，但股票投資和債券投資的比例不符合股票基金、債券基金規定的基金。期貨基金是指以各類期貨品種為主要投資對象的投資基金；期權基金是指以能分配股利的股票期權為投資對象的投資基金；指數基金是指以某種證券市場的價格指數為投資對象的投資基金；認股權證基金是指以認股權證為投資對象的投資基金。
根據投資目標的不同，可分為成長型基金、收入型基金和平衡型基金。成長型基金是指以追求資本增值為基本目標，較少考慮當期收入的基金，主要以具有良好增長潛力的股票為投資對象。收入型基金是指以追求穩定的經常性收入為基本目標的基金，該類基金主要以大盤藍籌股、公司債券、政府債券等高收益證券為投資對象。平衡型基金則是既注重資本增值又注重當期收入的一類基金。
根據投資理念的不同，可分為主動型基金與被動（指數）型基金。主動型基金是一類力圖取得超越基準組合表現的基金。與主動型基金不同，被動型基金並不主動尋求取得超越市場的表現，而是試圖複製指數的表現。被動型基金一般選取特定的指數作為跟蹤的對象，因此又被稱為指數型基金。
目前在中國股市裏，最主要的區分是按照交易方式把證券投資基金分為封閉式和開放式基金，而現在市場上占多數的是開放式基金。
封閉式基金是指基金份額在基金合同期限內固定不變，基金份額可以在依法設立的證券交易所交易，但基金份額持有人不得申請贖回的一種基金運作方式。開放式基金是指基金份額不固定，基金份額可以在基金合同約定的時間和場所進行申購或者贖回的一種基金運作方式。這裏所指的開放式基金特指傳統的開放式基金，不包括ETF、LOF等新型開放式基金。
封閉式基金與開放式基金的主要區別：
（1）期限不同。封閉式基金一般都有一個固定的存續期，我國的封閉式基金存續期大多在15年左右。而開放式基金一般沒有期限。
（2）份額限製不同。封閉式基金的基金份額固定，在封閉期限內未經法定程序認可不能增減。開放式基金規模不固定，投資者可隨時提出申請或贖回申請，基金份額會隨之增加或減少。
（3）交易場所不同。封閉式基金募集後隻能委托證券公司在證券交易所按市價買賣，交易在投資者之間完成。開放式基金投資者可向基金管理公司或其銷售代理提出申購或贖回申請，交易在投資者與基金管理公司之間完成。
（4）價格形成方式不同。封閉式基金主要受二級市場供求關係的影響，當需求旺盛時，交易價格會超過基金份額淨值而出現溢價交易現象，反之則出現折價交易現象。開放式基金買賣價格以基金份額淨值為基礎，不受供求關係的影響。
（5）激勵約束機製與投資策略不同。封閉式基金在封閉期內，不管表現如何，投資者都無法贖回投資，因而基金經理不會在經營上麵臨直接的壓力，可以根據預先設定的投資計劃進行長期投資和全額投資，並將基金資產投資於流動性較差的證券上，這在這一定程度上有利於基金長期業績的提高。而對於開放式基金來說，業績表現好則會吸引新的投資，基金管理公司的管理費收入也隨之增加；反之則麵臨贖回的壓力。因此與封閉式基金相比，開放式基金能提供更好的激勵約束機製，但另一方麵，由於份額不固定，不時要滿足基金贖回的要求，開放式基金必須保留一定的現金資產，並高度重視基金資產的流動性，這在一定程度上會給基金的長期經營業績帶來不利影響。
封閉式基金有以下優點和缺點：
優點：封閉式基金不能直接進行申購和贖回，但由於投資者能夠隨時進行買賣，手續費相對較低，因此流動性較強，變現性較好；封閉式基金對於股票的投資可以保持較高倉位，基金在沒有到期之前，基金持有人不能提前贖回基金。因此，它適合長期投資，或做為養老基金的首選。而且其投資價值還在於，封閉式基金到期按其淨值還給投資者，而現在很多封閉式基金都在30%折價！
缺點：開放式基金的衡量標準在於基金淨值，而封閉式基金的衡量標準除了單位淨值之外，市場供求關係也是影響它的一個不可忽略的因素，這就導致了對封閉式基金價格波動的不易判斷性。
開放式基金有以下的優點和缺點：
優點：（1）透明度高。開放式基金每天都會披露基金單位的資產淨值，準確體現基金運作的真實價值。（2）流動性好。投資者可以隨時參考基金單位資產淨值申購、贖回，從而避免了折價風險。再者，基金管理人為滿足投資人的贖回需要，不會持有難以變現的資產，這使開放式基金的組合流動性優於封閉式基金；（3）更好的客戶服務。投資開放式基金，客戶可以享受到基金公司或代銷商的一係列服務，比如賬戶查詢和理財谘詢，這些優點是封閉式基金所沒有的。
缺點：開放式基金雖然可以分散投資，降低風險，但並不能完全消除風險；基金雖由專家經營，但也不排除經理人管理不善和投資失誤的存在。這也是投資與基金的風險；基金是一種相對穩定的投資方式，故可能出現股市多頭時，基金獲利不如某些股票；基金更適宜於中長期投資，對跑短線者，由於買賣都須支付一筆手續費，反而增大了投資成本。
一個老美投資基金的故事
2007年開年以來，股市在不斷創出新高的同時，震蕩幅度也明顯加大，短期走勢變得撲朔迷離。一些市場投資者對是否還要申購、是否繼續持有基金開始猶疑起來。對此，泰達荷銀副總經理、投資總監劉青山表示，投資基金應有長期投資的眼光，不應為短線波動所左右。
業內專家表示，基金從本質上講是一種長期投資工具。從國外基金業上百年的發展經曆來看，由於市場的短期漲跌趨勢是很難準確把握的，因而對於受市場短期波動影響而頻繁操作的投資者來說，他們無法真正並充分地分享由經濟長期增長和證券市場長期發展所帶來的回報。曆史經驗表明，長期投資基金往往回報更高也更穩定。
劉青山指出，中國經濟的高速增長和上市公司業績的提升是2006年牛市形成的根本原因，而解決股權分置問題、消除製度性障礙也將對市場起到極大的助推作用。隻要支撐牛市的這些根本因素沒有改變，牛市將遠未結束。牛市中的波折隻是階段性的，並不會改變總體趨勢。與其時時關注市場臉色，不如在把握趨勢的前提下作長期投資。實踐證明，在牛市中長期投資會贏得更多的利益。因此，堅定牛市思維，就沒有必要在意短期的波動。