作者：田教授，大學教授，發表時間2014-10-31
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說明：本文為雪球人氣用戶田教授在第十屆北京國際金融博覽會雪球論壇演講全文，已經田教授審閱。
我是一個個人投資者，或者說是散戶，我的演講題目是“散戶投資者如何戰勝市場”。前麵幾位嘉賓都是機構。我們散戶投資者怎麼樣戰勝市場呢？我主要想談一談B股和港股的投資心得。
首先，要樹立正確的理念。散戶投資者的理念是第一位的。我歸納了兩句話。第一句是巴菲特說的，別人貪婪的時候你要恐懼，別人恐懼的時候你要貪婪。這是最有價值的一句話，體現了博弈的意味在裏麵。
第二句話是我總結的，你要想取得超過別人的業績，或者說要戰勝市場，一定要做跟別人不一樣的事。散戶最大的問題是什麼呢？就是想戰勝市場，但成天做的事情和大眾是一樣的，哪有熱點就追哪兒、哪個漲得高就追哪兒。你和大多數人是一樣的，那你不可能戰勝大多數人，因為你就是大多數人的一分子，從邏輯上就不通。
第二，如何超越別人，怎麼戰勝市場？我認為主要是從幾個方麵來著手：
一是選擇合適的資產類別。合適的資產類別主要是大類資產，房產、股票、藝術品等等。
二是選擇合適的交易市場，即在哪兒交易，A股、B股、美股、港股如何選擇。
三是選擇正確的適合自己的投資方法。
怎麼樣選擇合適的資產類別，這個非常簡單，我舉一個例子。前兩天，我碰到一個賣樓的給我一張廣告，上麵寫了一句話，作為股民，看了以後感覺非常悲哀，那句話寫的是：投資股市的都賠了，投資房產的都賺了。實際上前十年，房市就是大牛市，房價漲了10倍。股市是大熊市，多數股民虧損累累。選擇什麼樣的大類資產，選擇股票還是房產，還是收藏品，這個非常重要。
我們的投資，不是說在任何時點上都要在股市裏進行投資。我們是散戶投資者，優勢是可以隨時離場。機構是不可以的，像公募基金，必須得有一定的倉位。私募基金也不可能隨便解散。作為散戶，明天就可以清倉。2007年，漲到五六千點，非要投資股市，本身就是不合適的。
談一下我自己的體會。2008年初，我自己感覺股票漲得非常多了，而且市盈率非常高，是非常明顯的頂部跡象，我就把所有的股票都賣掉了。然後去通州買了一套小產權房。因為當時有市場傳言說，小產權房可能要被拆掉，二手小產權房價格跌了非常多，我把高的賣掉，去買低的，這也是一種別人恐懼的時候你貪婪。當時市場傳言說要拆掉，你分析一下是不可能的，通州的小產權房，住十幾萬人，怎麼可能拆掉呢，而股市又在高位。這個時候，很顯然，投資股市並不是合適的選擇。
舉另一個例子。我的朋友今年年初賣掉了北京的房子，去投資股市。結果房價到現在跌了30%，股價上漲了30%。這位朋友把握得非常好，就是房市和股市之間的轉換。當然，不是提倡把住的房子賣掉，而是投資的房子可以考慮買。在什麼時候投資什麼大類的投資品種，這個時點是非常有學問的。上海的法人股大王劉益謙就做得非常好，法人股賺了大錢，在股市的高位套現，投資藝術品。藝術品又賺了大錢。現在股市跌到了低穀，人家又回來了。他的做法是值得學習的。
四是選擇合適的交易市場。交易市場非常多，A股、B股、港股、新三板、美股、新加坡股市。現在中國證券市場的開放已經不可逆轉了，我們不光要看A股，還應該關注B股、港股以及馬上要推出的新三板。
我自己是比較喜歡B股和港股。我認為這兩個市場更適合散戶。投資B股和港股，獲勝的概率是非常高的，尤其是B股。我認為大家可以認真研究一下。基本上我的方針是哪兒低估就投哪兒，而不是永遠持有高估的股票，還想上漲10倍，要持有10年、20年。它已經高估了，市盈率都70倍了，你為什麼要投資呢？另一邊有很低的東西，為什麼非要買高不買低呢？我們又不是機構，機構是不可以投資B股的，而我們是個人，完全可以買B股。