基於這種想法，我這幾年一直持有一家淨現金的地產公司（手持現金多於銀行負債）：寶業（2355.HK）。它是紹興的一家地產和建築公司，我一直仰慕它們，自從2003年上市以來，它的股價上升了210％，加上分紅，股東的回報率大約高達3倍。現在的息率還有5.5％左右，市盈率3.5倍。有另外兩家在香港上市的內地地產公司雖然也是3倍左右的市盈率，但是它們的負債很多，不僅危險，而且，當你把淨負債加上市值以後，你發現它們的“企業價值”（Enterprise Value，EV）很大。也就是說，它們的股票很貴：10倍以上。
雖然地產行業形勢不好，但是，如果寶業地產現在突然決定用目前的股價退市，我依然很樂意做小股東。我信任管理層的人品和能力。如果一家公司突然決定用目前的股價退市，我依然很樂意做小股東，那才是真正的、沒有焦慮的投資。
增持壟斷行業的股票
2012年元旦時，我說過要增持新奧能源（2688.HK）。我做了。我還買入了華潤燃氣（1193.HK）。直到它公布2011年的業績時，我一直不相信華潤燃氣，原因是它們做燃氣業務的時間較短，二是它們收購城市燃氣的特許經營權時，付出的價格較高。三是我認為國企不宜做細活。現在，我變卦了。我感覺到它有些成本在母公司孵化期間，被消化掉了。而且，這種壟斷行業如果有30％甚至50％的年增長時，你隻好乖乖地投降：天底下哪裏去找這樣的好生意？！
基於類似的推理，我增持了中油燃氣（0603.HK）。壟斷行業加上高增長。如果又碰上很不錯的管理層，你還期待什麼呢？
民生銀行（1988.HK）是我的至愛！這幾個月，股價沒怎麼大漲，不過，它2011年的業績實在太好了。我明白，這樣的高增長（59％）難以持續，但是這樣的低估值也同樣難以持續。否則，再過幾年，它的市盈率就到了1倍上下。息率也還可以。配股集資我不怕：隻要集資款能夠派上用場，那不是挺好嗎？我有耐心等待。
茂業百貨（0848.HK）：現在的股價比四年前的IPO價格還要低30％。當然，這並不能說明什麼問題。也許當初的IPO價格太貴？也許它現在的前景堪憂？但是我對這兩個問題的回答都是否定的。4年來，它的業務改善了很多，壯大了很多。雖然它也許不是行業中最好的公司，但是也相當不錯。它花錢買地蓋商場，這種重資產型的商業模式肯定犧牲了短期利潤，但是我是個長期投資者。茂業像一個地產公司，區別是，普通的地產公司的房子最怕賣不掉，而茂業的房子有一個肯定的買家（或者用戶）。另外，茂業的地皮一般都在不錯的位置。茂業收購的很多小股份終究會很有價值。如果你用“穿透計算”的辦法來評估茂業，你會發現它超值。