刺蝟吃大餅，個人投資者，發表時間：2014/02/04
買不到大牛股的朋友焦慮，買到的朋友好像更焦慮，因為不知道什麼時候該賣出。剛漲一點兒就覺得燙手，生怕賺到的利潤又跌回去，急急忙忙賣掉了，還告訴自己說不要太貪心，落袋為安。反倒是下跌被套後就踏實了，堅定了解套再賣的決心。結果是牛市裏賺小錢，熊市裏虧大錢，長年累月下來，還是不賺錢。
對於成長股的投資者來說，盡量準確地判斷頭部永遠是一個重要任務，對此基本麵派和技術派都有了很多理論，我就不多重複了。最近很多赫赫有名的大牛股都出現了轉入下跌趨勢的跡象，這裏分析總結一下其共同點，找一下可以借鑒的規律。
我這裏主要討論三類下跌方式：題材股暴漲後直接大跌，慢牛股直接下跌，慢牛股長時間橫盤後下跌。
1.題材股暴漲後直接大跌：典型的是去年的自貿區概念股，旱地拔蔥式地連續漲停，根本買不到，好不容易打開漲停板能買到了，就開始了猛烈下跌。這是害死人的走法，我現在的原則是對這類暴漲的題材股完全不碰。
纏論中的一個著名理論是“走勢終完美”，即隻要有暴漲的一浪，就一定會有後續的三浪上升，因此認為在二浪調整時買入，還能保證吃到三浪的利潤。但近年來很多遊資操盤的莊股走的是一浪到頂的風格，根本就沒有三浪出現，造成散戶追漲買入後就被套牢。
2.慢牛股直接下跌：長期上升的慢牛股如果出現突然下跌，在頂部停留時間很短就轉入下跌趨勢，往往是出現了重大的基本麵利空，典型的例子是去年的白酒股，下跌的直接誘因是塑化劑，下跌趨勢能夠持續、無法形成反轉的原因是反腐，背後的大背景是白酒行業的產能過剩。因此當出現實質性的、影響業績的基本麵利空時，還是應該盡早離場觀望，君子不立危牆之下。
3.慢牛股長時間橫盤後下跌：如果僅僅是漲幅太大市盈率過高，隻要公司基本麵依然出色，而且大盤沒有出現崩盤式的大跌，一般不會出現股價直接暴跌不回頭的情況，而是大跌30%左右就很快拉起，進入幾個月至一兩年的橫盤整理。之後如果業績持續高增長，就會轉入新的上升趨勢，如果業績增速低於預期，就會轉入下跌趨勢。
最近有大批股壇常青樹、不死鳥都顯現出轉入下跌趨勢的跡象，比如碧水源、康得新、歐菲光、歌爾聲學、大華股份、海康威視、貝因美、舒泰神、上海家化、片仔癀、長城汽車，它們未來到底是會真正持續進入下跌通道，還是會在大幅震蕩後重拾升勢，仍然有待觀察。
這些股票的共同特點是在頂部經過了長時間的盤整，形成了一個跨度很大的圓弧頂，這種走勢一般是績優成長股經過幾年的高成長期後，進入了業績增速放緩或業績下滑的階段，而這類利空不像那種白酒塑化劑式的致命一擊，而是七傷拳式的慢性打擊，因此股價不會突然出現中線暴跌，而是慢動作式地緩緩滑落。具體下跌過程可以分為以下幾個階段：
1）上升趨勢末期：業績仍然高增長，股價漲幅大大超過業績增幅，市盈率達到高位。
2）橫盤階段：公開消息上依然沒有重大利空，漲勢停止，下跌又拉起，各條均線都反複纏繞。這時無法準確判斷橫盤結束後的走勢，如果是潛力巨大的成長股，應該像大華股份一樣上漲10倍以上，上漲時間持續2年以上，如果漲幅和上漲時間都接近了這個數字，那麼應提高警惕，防止橫盤結束後進入下跌階段（當然像茅台白藥一樣漲幅百倍、持續10年也不是沒可能，不能一概而論）。
3）進入下跌趨勢：技術麵上的標識可以是大陰線跌破橫盤平台底部，或是60日線拐頭向下，或是60日線死叉120日線等等，走勢明顯弱於同行業其他龍頭股和大盤指數。這時消息麵的利空逐漸明朗，公司業績低於預期，往往是高增長期結束，轉入穩定增長期。
這種慢牛股長時間橫盤後下跌，好處是有足夠的離場時間，缺點是溫水煮青蛙，迷惑性強，當它明明已經是下跌趨勢了，你還覺得它在橫盤。橫盤結束時的決策是最考驗人的，可以是新一輪上漲的起點，也可以是轉入下跌趨勢的起點，一念天堂，一念地獄，需要大膽假設，小心求證。