尤其是近十幾年，中國加入WTO，對外出口，對內固定資產投資，成為政府拉動GDP增長的兩個發動機。2008年經濟危機導致海外需求銳減，出口對經濟的貢獻萎縮，為了刺激經濟，四萬億的放水讓原本就膨脹的房地產市場，成為GDP增長的主力，同時也成為了容納新增貨幣的蓄水池。當政府對市場的推動不符合經濟學的投入/產出後，無效的資金投入除了增加銀行報表中的風險，對經濟的拉動日漸萎縮。而當新一屆政府轉變發展思路，允許經濟增速放緩。原本被地產容納的資金，無處可去，泛濫的流通性會讓通脹不受控製，而此時引導資金到股票市場這個新的池子，成了最佳選擇。政府的各項措施都在為資金流入股市掃清障礙。這一點從日本和中國台灣二十多年前的狀態可見相似之處。
1985年“廣場協議”的簽訂，導致日元一路飆升，不到兩年四個月的時間裏，日元兌美元上升了近一倍。為了應對日元的急速升值對國內出口產業的打擊，1986年1月29日，當美元兌日元突破200日元大關後，日本央行將基準利率下調了0.5個百分點，降至4.5%，自此至1987年的短短一年零一個月內，連續五次降息，將基準利率下調至2.5%，達到戰後貼現率的最低點。在日元升值和低利率政策作用下，貨幣供應量不斷增大，形成了過剩的流動性資金，這些資金大量流入房地產和股票市場，日本股市從1983年開始回升，1984年初日經平均指數上升至10000點以上，1987年9月漲至26000點。1988年股票市場總市值超過當年GDP（387萬億日元）達到477萬億日元。1989年12月29日，日經指數達到曆史最高點38915.87點，這是牛市之初的三倍，股票市場總市值上漲到611萬億日元，相當於GDP的1.48倍。
而台灣當年也在熱錢湧入貨幣升值的壓力下，被迫於1987年7月宣布新台幣不再釘住美元，新台幣應聲迅速升值到1美元兌28.5元新台幣。新台幣升值過程中大量熱錢流入及巨額外貿順差，導致外彙儲備驟增，島內貨幣供應量隨之擴大，1985～1987年三年間貨幣供應量增長率分別高達51.42%、37.82%和24.44%。在當時外彙管製尚未取消和銀行體係吸收存款能力有限的情況下，貨幣供應量過大造成社會資金泛濫，資金湧入股票和房地產市場，引起股票、房地產飆漲。1985年台灣股價指數僅746點，但到1990年2月竟衝至12600點，五年上漲17倍。同時台灣平均房價上漲3～5倍，地價飆漲10倍以上，形成嚴重的泡沫經濟。
日本和台灣在80年代所麵對的問題，和當前中國有以下相似之處：
1.長期的貿易順差導致龐大的外彙儲備，為了維護本國貨幣彙兌穩定，政府加大貨幣供給，導致流通性泛濫。
2.大量的貨幣供給在維護彙率穩定的同時，熱錢流入房地產（股市）等貨幣流通性好的市場，助漲了資產泡沫的加劇。
3.在貨幣升值的過程中，都有大量的國際熱錢流入，加劇了房價和股票市場的泡沫化。
而泡沫破滅後的結局是：無論日經指數，還是台灣加權指數，最高點都停留在了二十四五年前的高位，至今未被超越。資本市場下跌對經濟的正麵意義是有效地消除了之前貨幣超發的過剩局麵。
（作為一個經曆了2000年和2007年股票周期的投資者，此篇文章的目的在於警醒自己不要在此輪泡沫中迷失理性。也以此記錄2014年底對未來幾年中國A股市場發展的判斷。尤其不要貪婪地握住最後的銅板。）
2014年12月3日4：54AM