索羅斯金蛇狂舞
11月14日，新台幣在國際投機客的重力打壓下，再創10年來新低記錄。當天新台幣對美元彙價一度貶到31.35元，中午以31.268元暫收，交易量竟高達2億多美元。繼日前韓元刷新曆史新低價位後，在國際投機客大舉進入炒作摜壓下，新台幣兌美元彙率上午10時15分意外突破心理關卡，大舉跳空貶值至31.35元，貶值幅度達2.45角，打破11月3日創下10年新低，進一步創下1987年6月9日以來台幣的曆史新最低價位。但是，成交量則爆出2億2450萬美元的巨量。雖然中央銀行總裁許遠東前一天才再度喊話“新台幣似已遭低估”，不過，由於國際投機客及廠商依舊看貶台幣彙率，加上美國國會議員傳出央行打擊港幣的說法，造成國際投機客在10點多湧進一筆數千萬美元的搶彙買單，硬將新台幣兌美元從31.20元價位，跳空急打至31.35元。市場人士個個傻眼，使得成交量在短短15分鍾僅增加1000多萬美元。之後，市場似乎感到護盤壓力，買盤漸縮手，部分出口商逢高出脫美元，使得台幣彙價回頭至31.23元。
台灣經濟部指出，韓元巨貶對台灣的衝擊，主要有三方麵，首先是在全球經濟發展而言，由於韓國是全球第11大經濟體，全球第12大貿易國，韓國經濟不振，對全球經濟成長必有“弱化”效果，尤其韓元巨貶更將促使新興工業國家產品競爭力，產生重組作用，台灣難免隨同國際情勢演變，同受波及，隻是因台灣經濟基本麵較好，較諸其他國家所受衝擊比較輕微。其次，韓元巨貶，在短期而言，由於台灣與韓國電子、石化、鋼鐵、紡織等產業的競爭條件相當，短期內或將不利於台灣同等產品的價格競爭力，但在這次韓國危機後，台灣產業的競爭力勢必迅速趕上韓國。其中主因係韓國主要產業財團在麵臨金融危機中，債信降低、財務惡化，已難已致力於長期增資擴產計劃，影響其企業長期經營及永續能力。再則，台灣與韓國貿易逆差激增，經過本次韓元巨貶後，雙方的逆差規模，短期恐怕已難以立刻消除了。
台灣的金融震蕩，是不是平地起風波呢？如果從區域的角度來看，台灣作為亞太區的一分子，在經濟整合中已加入了區域的因素，所以當然不可能自免於這場區域風暴之外。況且，這幾年來在台灣政府倡導“南進政策”，而台商也不斷尋求開拓的情況下，台灣在東南亞國家的投資高達1000億美元。因此，東南亞金融危機對台灣不可能全無影響。另一方麵，台灣最大的競爭者韓國在金融風暴中不支而倒，韓元狂瀉不止，立使台灣的高科技、鋼鐵、石化等工業麵對更強烈的競爭。因此，台灣的經濟與金融政策也不得不作出適當的調整。有效的策略之一，便是放任新台幣自由滑落，以便和東南亞及韓國的彙率差距拉近。其實，台灣的金融震蕩，在今年7月便隨東南亞貨幣風暴而降臨。當時，市場也傳出新台幣受到投機客狙擊的消息。一種類似東南亞彙市風雲的預期貶值心理彌漫市場，給新台幣帶來拋售壓力。這對於當時外彙儲備高達900億美元的台灣來說，是投機客向金融管理權威投下了一道戰書。麵對台幣的投機拋售，台灣中央銀行初期是以捍衛台幣作為首要任務。在金融策略上，便不得不采用高利率作為武器，並隨時在市場上吸購台幣、拋售美元。而這項策略，卻又肯定會傷及股市，也損耗本身的外彙儲備。東南亞四國和韓國，都因運用這項策略而元氣大傷。從7月開始，央行和市場可說展開了連番苦鬥。它的戰果，是台灣股市從高峰旋落，而台幣也終告棄守，從7月初的1美元兌27.85台幣，跌到目前32至33台幣的水平，處於10年來的最低點。首先，是出現外商銀行搶購美元拋售台幣的現象。在熱烈的交投中，10月3日更出現一日成交15億美元的最高記錄。作為對應措施，央行不得不將拆款利率提升，最高更達到19.8%的水平。另一方麵，央行為保住幣值，頻頻進場吸購台幣，造成市場上台幣嚴重短缺，更逼使利率銳升。在此期間，央行雖兩度調低存款準備率，共釋出1500億台幣來挽救股市，可是為時已晚。由於大環境仍對台幣不利，央行苦撐到10月17日，終於宣布放棄對台幣的捍衛，任由市場來決定台幣走勢。央行總裁許遠東過後自承，央行總共損失了70億美元的資金，使台灣的外彙儲備降到830億美元。股市方麵，台股直到今年8月還是和亞洲股市大局背道而馳。加權指數扶搖直上，在8月底更以10256點創下7年高峰。可是也就在台灣朝野為股市重登一萬點喝采歡呼時，東南亞金融危機正為台股吹送跌風。果然，在央行高利率和吸購台幣的政策下，台股從持續騰升的局麵變得疲軟不堪。這陣下跌浪潮，更隨著全球股市暴跌的狂瀾奔流直下。盡管台灣高層人士，從總統到財經首長，不斷通過“喊話”方式給股市加強信心，但股市還是連連失守。到10月底，緊接在香港和美國股市暴跌之後，加權指數也急降到7040點。在短短的兩個月內，跌幅竟超過30%。關於這場新台幣捍衛戰，台灣有些專家學者便認為它是“未戰先敗”。台灣大學財經教授劉憶如便指出，維持高利率將造成金融市場萎縮，進而引起總體經濟的混亂。所以，它“從一開始便注定不易持久”。她也提出，當時市場對央行的措施，先有“不要贏了投機客，輸了總體經濟”之說，而後又有“不要輸了投機客，又賠上總體經濟”的論調。但都不幸言中了。但台灣當局究竟是主動讓台幣貶值，還是風口難當，誰也說不清楚。