步泰國後塵的韓國
美國《紐約時報》11月10日發表記者尼古拉斯·克裏斯托夫的文章，題為“經濟混亂引起韓國的擔心”。文章說：就在股票市場創下一天下跌點數最多的記錄（股市的主要指數下跌了6．9％）時，韓國貨幣今天又跌至創記錄的最低點。股票市場的價值在過去兩年已經損失了一半以上，預計今年公司倒閉的數字將創下記錄。最令人傷心的一點是，越來越多的國際金融界人士私下認為韓國可能成為“第二個泰國”。盡管大多數專家，尤其是居住在韓國的專家認為，災難是會解除的，但是有一點是毫無疑問的，即韓國經濟的滑坡可能在全球引起一連串反響。與處於上一輪經濟混亂的中心的泰國相比，韓國是一個工業化國家，世界排名居第11位，它的外債為1100億美元，並且有像三星、大宇和現代這樣的工業巨子。總的來看，韓國的經濟規模是泰國的2．5倍，貿易額是泰國的兩倍多。西方銀行向韓國公司提供的貸款，遠遠超過提供繪泰國公司的貸款。這些連帶關係使得奧弗霍爾特這樣的銀行家感到很緊張，擔心出現韓國銀行倒閉並引起全球銀行業和市場危機的連鎖反應。讓一些專家感到擔心的韓國與泰國的相似之處是：企業攤子鋪得過大，舉債過多；呆帳堆積如山；政治領導層軟弱；外彙儲備不足；貨幣疲軟（從而增加了支付外債的費用）。但是這些專家和韓國官員都強調說，兩國有著很大的差異。韓國財政經濟院長官薑慶植討厭對兩國進行比較，國的國或其它一些東南亞國家多。兩國不同的關鍵一點，是泰國經曆的是投機活動形成的泡沫經濟，這個泡沫爆炸了。與之相反的是，韓國的房地產價格從未像曼穀和東京那樣膨脹。第二點，是泰國和其它國家試圖保住已經無法維持的與美元的聯掛彙率。與之相反的是，韓元沒有與任何貨幣掛鉤，韓元與美元的比值去年貶值了8％，今年下跌了15％以上。那麼為什麼有這種危機感呢？一個根本原因是，幾十年來，在經濟一直以10％的年增長率高速發展的韓國，從事冒險活動總能得到回報。聯合企業一一在韓國稱為財閥——往往是通過借貸而不是發售股票為自已的發展提供資金，因此它們債務負擔很重。而與此同時，韓國公司正在興建大工廠，這些公司現在麵臨著國內經濟放緩的問題。由於政府逐步降低了貿易壁壘，它們還麵臨進口產品越來越激烈的競爭。除此以外，韓國在外國市場上也失去了與日本和墨西哥這些國家競爭的優勢，這些國家的貨幣與美元的比值下跌，產品因而比較便宜。
路透社11月11日電，分析家們今天說，韓國貨幣貶值在全球造成的影響，遠遠超過了最近東南亞貨幣危機所帶來的震動。香港裏昂財務有限公司的一位戰略家說：“東南亞的危機同韓國的相比完全是小菜一碟”。直到最近為止，東北亞一一韓國、日本、台灣和香港——在很大程度上似乎並未受到東南亞貨幣暴跌的影響。但是幾周前，韓元對日元和美元比價下跌的速度開始加快。在過去一年中，韓元貶值了近20％，今天韓元對美元比價已達到909．5比1，而一年前為826比1。10月底韓元驟然暴跌，從10月23日的918比1一直跌至目前的水平。韓元貶值提高了韓國出口的竟爭能力，有助於這個負債累累的國家籌措到急需的外幣。但是，韓國同日本在一些關鍵出口市場展開了針鋒相對的較量。有越來越多的人猜測，韓元貶值有可能迫使日本使日元進一步貶值，以同韓元保持同步，這樣將會引發一係列的貨幣貶值。英國經濟學家情報社的經濟學家肯·戴維斯說：“這就意味著，日元現在（對美元）的比價太高了”。今天日元對美元的比價繼續下跌，已接近125比1的水平，而10月30日日元對美元的比價為120比1。