跨國公司的選擇
新加坡東方惠嘉證券研究部門的主管張¤華說，雖然東南亞麵對貨幣危機，東南亞市場公司不但沒因此退出區域，反而在區域裏物色投資項目。她說：“新加坡市場小，必須區域化，問題隻是以怎麼樣的步伐進行而已。跨國公司沒停止在區域內投資，反而覺得這區域的吸引力與日俱增”。據她所知，東南亞市場許多銀行正在選購區域內的銀行，以鞏固它們在亞太區域的立足點。她認為，這是新加坡公司采取的長期策略。張¤華說：“這些公司所願付出的價格比一年前低，但區域內的經濟放緩並沒阻止它們的吸購活動”。她說，為了反映區域化對公司業務的影響，東方惠嘉證券有限公司從年初就把今年每股盈利的預測增長降低了約7%。東方惠嘉證券的首席經濟師戴邁克說：“區域貨幣危機提供吸購便宜資產的良機，但代價是這些資產在幾年內將不會有回收。這區域麵對的最大挑戰其實是政治問題”。東方惠嘉證券有限公司預測，新加坡今年的經濟增長率可望達7%，但明年的經濟增長率將減至4.4%。它預測，今年馬來西亞的經濟增長率是7.8%，明年5.4%，後年3.9%。戴邁克（MichaelJ.Taylor）說，良好的經常轉換戶頭和財政盈餘使新加坡有能力在一定的程度上隔絕東南亞的危機影響，從而減少經濟放緩的影響。長期來說，如果新加坡協助重組東南亞的經濟，如用儲蓄來吸購便宜資產，代價將是資本的流失和彙率上升。戴邁克指出，新加坡同時難以避免區域麵對的通貨緊縮壓力。另一方麵，他認為，經濟複蘇前，需有穩定政策以激減信貸，但馬來西亞並沒做到這點。東方惠嘉證券公司預測新加坡上市公司明年和後年的盈利增長將是8%，今年的盈利增長可望取得5%。戴邁克預測說，馬來西亞公司今年的盈利增長將不超過8%，明年將減至5.5%，後年盈利則橫擺。他指出，這些預測不是負數主要是因為信貸需求仍很強勁。如果馬央行緊縮金融政策，他們將把預測調整為負數。東方惠嘉證券的研究主管西蒙?莫恩（SimonMaughan）說，馬央行正在鞏固金融業，目前馬來西亞有40家金融公司，但在5年後，它僅需要不超過5家金融公司。馬國有37家銀行，在7年後，它需要不多過20家銀行。東方惠嘉證券有限公司預測，明年和後年區域銀行界的盈利增長將達5%至6%。房地產的盈利將在明年增長10%，後年8%。
東方惠嘉證券認為，明年區域電子業的表現將是最好的，增長率介於18%至30%。製造業的複蘇將持續至明年上半年。張¤華說，隻要亞太區域的貨幣貶值，新元將跟隨它們的走勢。新元的表現取決於新加坡金融管理局的立場，而它一直允許新元隨其他區域貨幣貶值。她說，新加坡政府將對房地產界實行“軟著陸”政策，而不允許重演86年價格大幅度下跌的曆史，因為這將對經濟造成深遠的影響。她認為，彙率將不會猛升，而是以漸進的的方式上升，明年的彙率可能增加50點。她建議投資者選擇依賴亞太區域表現較少，有良好資產負債表的公司。在全球需求的帶動下，電信和科技公司將是明智的選擇。張¤華認為，東南亞市場電子業將從趨軟的新元中獲益，因為10%至15%的成本是以新元計算。她推薦新航、新科工程、城市發展等股。她對銀行股采取“中立觀點”，但推薦華聯銀行和新發展銀行股。張¤華說，東南亞市場股市的大課題是取消雙價製。新加坡報業控股集團正在探討這個課題，據她所了解，它需要75%的股東同意才會合並東南亞市場和海外股。銀行要研究的時間則更長，因為這牽涉到國家利益。西蒙?莫恩說，隨著資產素製和價格的下跌，馬來西亞大銀行將有機會吸購便宜資產。盡管需要長時間應付壞賬問題，它們是鞏固金融業政策中的受益者。他認為，銀行和電信業明年重組的步伐將加快。截至6月，壞帳占了總帳額的3.6%。由於馬央行加速辯別壞帳，今年底的壞帳率可能達5%至6%。西蒙?莫恩認為，對海外投資者來說，他們在馬來西亞麵對的最大風險是貨幣走勢。馬國大集團的業務分散，又急需現金，它們有必要重組業務，成為較小規模及業務集中的公司。
曆寶基投資管理亞洲公司仍然看好東北亞市場，並相信中、港、台長期的經濟展望將是當中最好的，所以於11月中宣布重新推出其區域中國基金。曆寶基（Nicholas-Applegate）投資管理亞洲的區域中國基金是東南亞市場表現最好的區域中國基金。據Micropal統計，截至今年10月底，曆寶基投資管理的區域中國基金過去1年、2年及3年的回報率分別達40.31％、62.42％及38.14％，比華僑銀行、發展銀行及鄧普頓等類似基金的表現好。排名第二的華僑銀行儲蓄者增長基金過去1年、2年及3年的回報率則是30.72％、46.43％及32.42％。此外，自曆寶基投資管理亞洲的區域中國基金推出以來，其回報率已達32％。曆寶基投資管理亞洲區域中國基金是在1993年，以裏昂信貸（CreditLyonnais）國際資產管理基金“家庭”一份子首次推出的。盡管有關公司的擁有權在今年8月份從裏昂信貸公司轉入曆寶基投資管理公司手裏，但區域中國基金的結構與管理並沒有任何更動。以所管理的單位信托資產來說，曆寶基投資管理亞洲是東南亞市場最大的海外單位信托經理。該公司成立於1984年，專門投資於美國股票與債券。目前，它為機構、散戶、私人戶頭及互惠基金所管理的美國股票、固定收入資產及環球股票等的資產總額超過330億美元。曆寶基投資管理亞洲發表的文告指出，雖然亞洲多數市場都遭到區域金融風暴的打擊，但公司卻選擇在這時重新推出區域中國基金，“反映中國的長期經濟基礎強勁”。曆寶基投資管理亞洲公司張寶仁說，中港台市場的基礎仍然強穩，公司因此認為，現在開始在這些市場建立強有力的投資基礎，“時機是對的”。他說，曆寶基在中國的投資一路來都很成功。公司在中國大陸、香港及台灣投資比重分別是54％、32％及8％。