第三章現金流布局－現金比利潤更重要 1.生死攸關的現金流
金融危機麵前，大部分難以支撐的企業都是因為資金鏈斷裂。既然經濟形勢不佳，開源困難，那麼何不盡力節流呢？成本的節約直接體現為企業的經濟效益，二者之間呈現一種反比例關係。一個企業在危機中收入在保持不變或降低的情況下，由於成本的有效控製可以抵頂經濟效益下滑的風險，或者說可以減少下滑的速度，使效益的下降速度低於預期的下降速度，給企業的戰略策略調整贏得時間與空間。
所謂現金流，也即現金流量。簡單來說，就是現金的流入和流出，是企業一定時期的現金流入和流出的數量。比如企業銷售商品、提供勞務、出售固定資產、向銀行借款、上市等都會取得現金，形成現金流入；購買原料、支付工資、構建固定資產、對外投資、償還債務等都需要支付現金，從而形成企業的現金流出。所以，通常企業現金流又可分為經營性現金流、投資活動產生的現金流、籌資活動產生的現金流三大主要部分。
經濟發展速度越快，現金流量在企業生存發展和經營管理中的影響就越大，現代財務管理之一大轉變就是對現金流量的重視。
對企業來說，現金是一項極為特殊的資產，具體表現為：一、流動性最強，可以衡量企業短期償債能力和應變能力；二、現金本身獲利能力低下，隻能產生少量利息收入，相反由於過高的現金存量會造成企業損失機會成本的可能，因此合理的現金流量是既能滿足需求，又不過多積囤資金，這需要我們對資金流動性和收益性之間做出權衡，尋求不同時期的最佳資金平衡點，有效組織現金流量及流速以滿足偶然發生資金需要及投資機會的能力。
一般來說，企業財務狀況越好，現金淨流量越多，所需資金越少，反之，財務狀況越差，現金淨流量越少，所需資金越多。企業現金流量正常、充足、穩定，能支付到期的所有債務，公司資金運作有序，不確定性越少，企業風險小，企業資信越高；反之，企業資信差，風險大，銀行信譽差，很難爭取到銀行支持。因此，現金流量也決定了企業資信。在這個人心惶惶的非常時期，信用的力量不可小覷。
而且，在有效資本市場中，企業價值的大小在很大程度上取決於投資者對企業資產如股票等的估價，在估價方法中，現金流量是決定性因素。也就是說，估價高低取決於企業在未來年度的現金流量及其投資者的預期投資報酬率。現金流入越充足，企業投資風險越小，投資者要求的報酬率越低，企業的價值越大。在金融危機中，對上市公司來說，對現金流進行合理布局，可以讓企業價值最大化，讓企業的股票表現更為出色。
另一方麵，我國現行破產法明確規定企業因經營管理不善造成嚴重虧損，不能清償到期債務的，可依法宣告破產，即達到破產界限，這與以往的“資不抵債”是兩個不同概念，通過現金流量分析，若企業不能以財產、信用或能力等任何方式清償到期債務，或在可預見的相當長期間內持續不能償還，而不是因資金周轉困難等暫時延期支付，即使該公司尚有盈利，也預示企業已瀕臨破產的邊緣，難以擺脫破產的命運。
在08年以前，我國企業界在資產增值、膨脹的浪潮中沉醉，手中持有現金被視為一件危險甚至愚蠢的事情。所有企業都在不斷地進行融資、投資，不斷地擴大規模。但是2008年，形勢急轉直下，金融危機、出口萎縮以及股市和房地產的低迷中斷了這一繁華勝景。
從2008年下半年開始，受金融危機的影響，國內中小企業接連破產倒閉，其中不乏規模較大的企業，究其根本，都是因為資金鏈斷裂所致。比如，6月份，浙江台州素有“縫紉機大王”之稱的飛躍集團資金鏈斷裂，欠貸10億元；8月份，浙江金烏集團董事長鄭亞津因企業資金鏈斷裂承受不住壓力自殺身亡，企業欠貸8000萬元；10月份，作為全國最大印染企業的浙江江龍控股集團有限公司董事長夫婦突然失蹤，公司欠銀行貸款12億元，民間借貸至少8億元，共計欠款20億元，瀕臨倒閉；同樣是在10月，東莞樟木頭合俊玩具廠倒閉，6500名工人失業，欠款4億多元。
這不僅讓人們又重新開始拾起“現金為王”這句證券市場上的老話。對於上市公司來講，如果業績良好，同時生產經營帶來的現金充沛，自然是上上之境地，否則，如果賬麵業績喜人，但手頭頗為緊張，公司發展必定會受到影響，而如果長期如此，公司發展必定底氣不足。在當前的經濟形勢下，我們對現金流量尤其要有足夠的重視，做到未雨綢繆。