投資學實驗教程-6?5實驗過程

Rit=θi+βiRMt+εit, t=1, 2, …, T。

式中：θi=αi-βBft+Rft為待估計參數。這種方法的優勢是簡化了問題，但缺陷在於不方便分析結果。

方法二，尋找無風險收益Rft的代理變量。

中國債券市場目前尚不發達，交易投資不活躍，債券品種的期限結構也不盡合理，因此比較可行的方法是選擇銀行一年期存款利率作為無風險收益率。此外，還可選擇銀行間同業拆借市場利率或銀行間回購利率作為無風險利率。

依次進入CSMAR【貨幣市場係列】→【中國銀行間交易研究數據庫】，以【回購交易】或【拆借交易】中銀行間同業拆借市場利率或銀行間回購利率作為無風險利率。該公布利率的初始日期為2005年1月4日，滿足本實驗的要求。

但是鑒於回購分為買斷式與質押式兩種，不同的回購形式會影響回購利率，為了實驗方便的需要，我們選取同業拆借加權平均利率替代無風險收益率。在【選擇條件】中字段名稱選取“日期標識”，條件設置“小於等於”，取值標準設為“20090104”，查詢並導出數據保存為riskfree，如圖6.7所示。

數據來源：CSMAR數據庫

為使讀者清晰地看出利率變化趨勢，我們用MATLAB7.0展示了數年來“同業拆借加權平均利率”走勢圖。

以下為MATLAB7.0編製同業拆借利率的代碼。

［a2,b2,c2］=xlsread(''''…＼riskfree.xls''''); %導入無風險收益率數據

plot(a2);

axis(［0 length(a2) 0 9］);

t(gca,''''XTick'''',［1 164 328 492 656 820 979］);

t(gca,''''XTickLabel'''',{''''20050104'''' ''''20050902'''' ''''20060524'''' ''''20070116'''' ''''20070913'''' ''''20080514'''' ''''20090104''''});

ylabel(''''同業拆借利率'''');

xlabel(''''日期'''');

運行上述代碼，平均利率走勢。

4）選擇股票指數數據

進入【股票市場係列】，點擊【CSMAR中國股票市場交易數據庫】中的【指數信息】。選擇【指數代碼】、【交易日期】和【指數回報率】字段，分別以【指數代碼】和【交易日期】為條件，選擇所需時間段內的上證綜合指數回報率作為市場回報率。

導出上證綜合指數日收益率文件market。

同時，使用Matlab軟件繪出了上證指數從2005年1月4日到2009年1月4日（交易日）的月收益率走勢圖。