二、製度環境與企業的多元化投資
製度理論認為，企業多元化投資是企業對所處製度環境（外部市場體係不完善和政府的幹預）相適應的結果，外部因素居於主導地位。
1.市場製度不完善與企業多元化投資
新興市場國家和轉軌國家的企業所處的市場環境和製度環境不同於美國企業，美國具有發達的要素市場（資本市場、勞動力市場）和成熟的產品市場，健全的市場體係為企業的經營創造了良好的外部條件。在發達、完善的市場體係之外，美國還存在支持上述市場體係正常運轉的法律製度和司法體係。相比之下，新興市場和轉軌國家的市場體係以及支撐市場體係的法律製度和司法體係並不健全。在這種情況下，多元化企業集團通過部分交易內部化的形式來模仿和替代缺失或不完全的外部市場，促進交易和提高企業價值。
在這方麵，研究者關注最多的就是多元化企業的內部資本市場問題。Ghemawat和Khanna認為在缺乏外部資本市場和成熟金融中介的情況下，企業內部資本市場具有產生資本和配置資本的功能，這為企業進入新的行業提供了必需的資本；Mahmood和Mitchell認為，在外部融資比較困難的情況下，多元化企業存在的內部資本市場有助於它們扮演風險投資家的角色，為企業創新活動提供必需的金融資源支持。Lensink，Molen和Gangopadhyay發現，相對於非多元化企業而言，印度的多元化企業麵臨的融資約束少，企業投資水平高。
多元化企業的市場替代功能並不僅僅局限於資本市場。Khanna和Palepu認為多元化企業可以通過內部培養和崗位輪換的方式獲得所需的人才進而減少企業對外部勞動力市場的依賴。Ghemawat和Khanna同樣認為在發展中國家，企業家能力是一種稀缺且難以在市場中交易的資源，已經獲得成功的企業家可以把這種稀缺的能力用於更廣的商業領域，進而促進企業多元化。
Khannna和Palepu認為，在新興市場國家，由於信息不對稱和分銷渠道不完善的原因，建立新品牌成本比較高，多元化企業可以通過共享企業品牌而降低交易成本。
除了市場體係不完善外，其他製度的不健全也促進新興市場國家和轉軌國家企業進行多元化投資。Kali認為，從合約治理角度，在缺乏支持匿名市場交易的製度和市場中介的情況下，關係型契約（relational trag）優於市場契約（arm length trag），而企業集團所具有的經濟關係或社會關係有助於締結關係型契約。Fishman和Khanna、Kali認為，在一個國家的基礎設施和產權保護不完善的情況下，多元化企業的內部交易有助於克服上述製約，促進生產和交易。
二、製度環境與企業的多元化投資
製度理論認為，企業多元化投資是企業對所處製度環境（外部市場體係不完善和政府的幹預）相適應的結果，外部因素居於主導地位。
1.市場製度不完善與企業多元化投資
新興市場國家和轉軌國家的企業所處的市場環境和製度環境不同於美國企業，美國具有發達的要素市場（資本市場、勞動力市場）和成熟的產品市場，健全的市場體係為企業的經營創造了良好的外部條件。在發達、完善的市場體係之外，美國還存在支持上述市場體係正常運轉的法律製度和司法體係。相比之下，新興市場和轉軌國家的市場體係以及支撐市場體係的法律製度和司法體係並不健全。在這種情況下，多元化企業集團通過部分交易內部化的形式來模仿和替代缺失或不完全的外部市場，促進交易和提高企業價值。