1977到1981年間，美國經濟陷入了滯脹，股市也徘徊不前，道瓊斯指數一直在1000~800之間波動，股市像一個大煙鬼般萎靡不振。而巴菲特並沒有鬆懈，在這幾年中，趁著市場的低迷，巴菲特花費了4750萬美元購入政府雇員保險公司的大部分股份。事實上早在1948年，巴菲特的老師格雷厄姆就收購了政府雇員保險公司50%的股份。因此，對於巴菲特來說，政府雇員保險公司再熟悉不過了。政府雇員保險公司的特點就是一直保有低廉的產品價格，它的保險產品價格大大低於其他保險公司。但是低定價並不等於該保險公司瀕於破產或是險象環生。相反，這讓政府雇員保險公司擁有巨大的競爭優勢。遺憾的是，在1976年，由於錯誤計算了客戶索賠額，以及保險產品定價過低，使得政府雇員保險公司在破產的邊緣徘徊，股票價格受其影響更是一落千丈，從每股61美元跌至每股2美元。更不幸的事情發生了，政府雇員保險公司的創始人利奧·古德溫的兒子小利奧在接管公司後由於忍受不了這次股票的大幅下跌壓力而最終自殺身亡。就是這樣一個危機四伏，甚至已經被判了“死刑”的企業被巴菲特看中，他始終相信政府雇員保險公司的整個競爭優勢依然存在，而且他對新任首席執行官寄予了厚望。於是他在低點持續買入了大部分政府雇員保險公司的股票。從1977年起，政府雇員保險公司就成為巴菲特投資組合中最主要的部分之一。在1976年以及隨後的5年，巴菲特向政府雇員保險公司投資了4570萬美元。政府雇員保險公司的東山再起成為伯克希爾公司日後強大的奠基石。在1993年10月27日，巴菲特給哥倫比亞大學商學院的學生們做報告時，不無驕傲地說：“當我開始對政府雇員保險公司感興趣的時候，格雷厄姆是這家保險公司的董事長，我就是在這兒學習他的課程。”後來通過1996年初收購整個政府雇員保險公司另一半的股份，伯克希爾公司現在已完全擁有了政府雇員保險公司。巴菲特終於可以向世人宣布：“我們將永遠擁有政府雇員保險公司。”無疑，這準確的眼光將讓該保險公司為股神創造更大的價值。
但是請不要誤會，以為巴菲特隻買保險和大眾消費類企業的股票，事實上這隻是巴菲特鎖定的眾多投資對象中的一部分。其實，自從20世紀60年代以來，巴菲特就一直在購買銀行股。一般而言，銀行類企業的確是值得投資的寶藏。巴菲特自然不會輕易放過這個這個選擇。
在上個世紀90年代，美國銀行業迎來了它有史以來非常艱難的時期。換句話說，銀行股的大熊市降臨了。與別人避之唯恐不及的態度相比，巴菲特顯得積極而熱血沸騰。他開始大規模吸收銀行股。M&TBANK則是其中的一個典型案例。為了生存，M&T急需一筆現金去完成兩筆收購。而巴菲特正在此時伸出了援手，為它提供了這筆資金。這種迂回戰術為股神換得了一張票據，票麵年收益率為9%。並且可以在5年期的任何時間內轉換成股票，轉換價鎖定在每股78美元，外加按當時交易價20%的額外份額。此前，我們一再重申，股神的耐心是造就他成功的重要特點之一。這一次，股神的耐心也發揮到了極致。當1996年到來的時候，巴菲特將持有了幾年相當於9%利率的附息券轉換成了股份。它最初投資的4000萬美元後來變成了6億多美元。其收益是令人震驚的。更加令人不可思議的是，M&T是美國一家小銀行，而投資小銀行的風險無疑是非常大的。究竟巴菲特是如何評估這宗交易中的風險呢？不難發現，我們的股神把銀行的借款用途作為衡量風險的信號燈。考察M&T銀行具體情況時，巴菲特發現銀行CEO本人持有350萬股普通股，由此他斷定，CEO肯定不傾向於采取任何過度冒險措施而斷送了自己的身家。於是，買賣就此成交。解讀之餘，我們不得不對股神的老謀深算佩服的五體投地。
當然股神的風采遠不止於此。與次級債的短兵相接才是股神真正威力的體現。
近幾年，美國股市一直不太平。最近一輪次級債風波讓美林銀行損失了80億美元，為了避免受到波及，各金融機構紛紛收緊住房貸款的發放，住宅市場價格持續下跌。直至要威脅到美國的經濟，美國總統小布什不得不多次站出來說美國政府會采取行動，美聯儲主席伯南克宣布了50個基點的大幅度下調利率。整個金融機構一團亂，更可怕的是，經濟永遠都是牽一發而動全身，歐洲大陸乃至於中國的財經媒體的神經也不得不處於高度戒備狀態，生怕一個不留神，死無葬身之地。人們心頭的擔子隨著時間的延續而不斷加重，幾乎令人喘不過氣來，似乎這場美國次級按揭債將大規模席卷人們的血汗錢。
不過，與眾人的擔心相比，巴菲特卻顯得格外興奮，這是他一貫的態度，證券市場價格跌得越厲害，他就越高興。這就是股神的邏輯：當市場出現混亂調整時，那麼大多數情況意味著真實投資機會的來臨。雖然他也並不清楚市場的調整底部在哪裏，調整何時會結束。