第一段，從正麵論述超然物外的快樂。“凡物皆有可觀。苟有可觀，皆有可樂，非必怪奇瑋麗者也。”一切物品都有可以滿足人們欲望的作用，假如有這種作用，都可以使人得到快樂，不一定非要是怪奇、偉麗的東西。實際上並非如此，物有美醜、善惡之分，愛憎自有不同，人各有所求，其選擇也不能一樣，所以很難“皆有可樂”。蘇軾是以“遊於物外”的超然思想看待事物，所以得出這樣的結論。落筆便暗寫“超然”，直接提出“樂”字為主線，然後舉例加以證明。“糟啜醨，皆可以醉；果蔬草木，皆可以飽”，是說物各有用，都可以滿足欲求，給人快樂。推而廣之，人便可以隨遇而安，無處不快樂了。四個“皆”字使文意緊密相連，語勢暢達，渾然一體。
第二段是從反麵論述不超然物外必會悲哀的道理。求福辭禍是人之常情，因為福可以使人高興，禍會令人悲傷。但是，如果人不能超然物外，任隨欲望發展，必然陷入“遊於物內”的泥潭。物有盡時，很難滿足無止境的欲求。而且事物往往被某些現象掩蓋著本來的麵目，美醜不一，善惡難分，禍福難辨，取舍難定。事物的假象常常令人頭昏目眩，什麼也看不清楚，不超然物外，就會盲目亂撞，結果必然招來災禍，造成滅頂的悲哀。
最後一段敘述移守膠西，生活初安，治園修台，遊而得樂的情景。先是描寫移守膠西，其中用了三個對偶句，組成排比句組，語調抑揚起伏，氣勢充沛，使杭、密兩地形成鮮明對比，說明了蘇軾舍安就勞、去美就簡的遭遇。這既是紀實，也是以憂托喜的伏筆。其次是“歲比不登，盜賊滿野，獄訟充斥，而齋廚索然，日食杞菊”，是寫初到膠西後年成不好，政局動亂，生活艱苦。再次寫憂，以見喜之可貴，樂之無窮。“處之期年，而貌加豐，發之白者，日以反黑”，意外的變化帶來無限喜悅。“餘既樂其風俗之淳，而其吏民亦安餘之拙也”，自己愛上了膠西，百姓也愛戴太守。官民相愛，必然官民同樂。由苦變樂，真是無往而不樂。最後是修台遊樂。先交代台的位置、舊觀和修繕情況，利舊成新，不勞民傷財，含有與民同樂之意。後寫台“高而安，深而明，夏涼而冬溫”，流露出無比喜愛的感情。再寫登台四望，觸目感懷，見景生情，浮想聯翩，所表現的感情十分複雜。時而懷念超然物外的隱君子，時而仰慕功臣建樹的業績，時而為不得善終的良將鳴不平。這正表現了作者想超然物外，而實際上又很難完全超然處之的矛盾心情：有懷念，有仰慕，有不平。
本文的最大特點是用“樂”字貫串全文，先寫超然物外，就無往而不樂，不超然物外，則必悲哀，正麵寫樂，反麵寫悲，悲是樂的反麵，終不離樂字。再寫初到膠西之憂，初安之樂，治園修台，登覽遊樂。以遊去襯托樂，愈顯出更加可喜可樂。以樂開頭，以樂結尾，全文處處現樂。
後人評論
賴山陽《纂評唐宋八大家文讀本》卷七：“鋪敘宏麗，有韻有調，讀之萬遍不厭。”