中國房地產到底該怎麼辦31(2 / 2)

專業化投資管理服務,收益穩定。REITs具有基金專業化投資管理的特性,為中小投資者參與房地產投資提供有效途徑,並使投資者獲得投資管理公司提供的專業房地產投資和相關服務,使投資更加安全、便捷。在國外成熟市場,REITs比其他有價證券產品,例如股票等更加穩定,收益率也較高。有數據顯示,截至2005年,美國市場上30年期REITs指數的年收益率平均在19%左右,10年期的能在139%,5年期的能在127%,其收益遠遠超過了道瓊斯指數、納斯達克及標準普爾指數。

管理高度透明,監管嚴格。與其他投資工具相比,REITs的公司管理水平要求和信息披露透明度高。管理公司須定期向投資者報告其擁有的物業資料、管理及商業計劃、資產及資金分配比重、財務狀況等,使投資者能掌握基金的投資計劃及策略,令投資者更有保障。

目前,國內REITs發展所需的投資主體也在逐漸形成。近幾年來,隨著國內保險公司的逐漸成熟、養老保障製度的改革和完善,保險公司、社保基金、企業年金、銀行基金和養老基金會逐漸成為REITs市場上頗具實力的機構投資者。這些機構投資者往往擁有規模龐大的投資需求,政策對於機構投資房地產的限製也在逐步放寬,加之REITs本身所具有的收益回報穩定、投資組合、同其他資產投資相關性弱、風險分散等優勢,REITs有望成為機構投資者資產配置中重要的組成部分。

從國外的經驗來看,美國、澳大利亞、日本、新加坡及歐洲主要國家的交易所都已有房地產投資信托基金上市,並與普通股票一樣交易,REITs可以作為房地產市場有效的“價格穩定器”,對平抑過高或拉升過低的房價作用十分明顯。因此,在資本市場推出該產品,以市場化的方式調節房地產市場的投資性需求,有利於落實宏觀調控政策的既定目標。

REITs的好處在於,能夠讓民間資本也能順利分享房地產行業發展的收益,同時拓寬房地產業的融資渠道,促進房地產業的健康發展。房地產經營不同於其他的商品經營,它包括房地產開發、銷售與物業管理等一係列過程。證券化能從根本上製約經營者的行為,督促經營者盡最大努力管理好資產,以實現投資者財富的最大化。利用REITs融通房地產開發資金,建立穩定的資金供給機製,能在一定程度上滿足房地產的長期投資需要,實現房地產開發企業資產收益最大化與風險最小化的合理配置。

REITs的作用就是將原來的房地產開發商的業務分拆成四部分: 房地產開發、房地產投資、房地產基金管理、房地產物業管理。這樣一來,在房地產行業中,房地產信托基金和投資商是房地產的主導者,開發商則是圍繞資金運作的配角。這樣就使得我們的開發模式從“香港模式”轉變成“美國模式”,並能更好地借鑒成熟的國際金融運作經驗。

REITs是中國未來房地產發展的一個方向,是房地產金融的終極模式,必將顛覆傳統的融資模式和固有的房地產投資格局。而且,我們必須加大金融創新力度,建立多元化的房地產融資體係,既包括債券融資、股權融資兩種基本形式的一級市場,也包括投資基金、信托證券等多種金融資產和金融工具的房地產二級市場。

從實施的角度來看,我們還需要製訂並完善與REITs相關的一係列配套的製度措施,其中包括法律法規、稅收安排、監管措施等。比如說稅收方麵,散戶投資者購買REITs無需繳納個人所得稅,機構投資隻交4%的所得稅;信貸方麵,募集REITs可以向銀行按負債率70%申請貸款,也就是說募集100億元還可以去商業銀行貸款70億元。因此,中國要發展REITs,就需要完善法律、稅務、監管等相關製度,而這些正是中國所欠缺的。