刻板印象之所以會產生這樣根深蒂固的錯誤，主要原因是推導和產生的邏輯起點，有可能是正確的，即錯誤的刻板印象可能起始於正確的立論。這是刻板印象最有迷惑性與最可怕的地方。舉個例子：過去幾年，無論從市盈率、市淨率還是股息率方麵看，銀行股的估值都非常低，但是人們依然認為銀行股是不值得投資的。我們且從源頭算起，看看這種印象是怎樣形成的：2008年世界金融海嘯發生後，中國政府推出了世所矚目的“四萬億”刺激計劃。計劃一出，即有經濟學家指出，這四萬億會對中國經濟產生嚴重的後遺症。受到刺激，樓市會滿血複活，各地“鐵公雞”項目會紛紛上馬，原本就高企的樓價、物價火上澆油。爭論中，經濟學家推導的現象果然出現了：各地重大工程紛紛上馬，全國上下一片熱火朝天，樓價果然暴漲。於是人們的頭腦中就有了第一個印象：“四萬億是不好的，會留下巨大的後遺症。”接下來，專家們繼續為我們推導，而事實也一再遵從著他們的推導：先是鋼鐵、水泥、煤炭等落後產能滿血複活，甚至在強大的刺激效應下，已經過剩的產能更加過剩。後來過剩症狀繼續向其他上下遊產業全麵蔓延，造成工業產能的整體過剩。還不算完，專家們又告訴我們：後遺症最終的傳導結果是，產能過剩的工廠最終將無利可盈，經濟陷入困境，經濟增速顯著下滑，而銀行的壞賬將大量增加——增加到什麼程度呢？他們告訴我們：這是一個出乎你想象的程度。因為推導的過程與現實觀察到的現象有著高度的重合性，於是由“銀行也是落後產能”，到“壞賬將大幅增加”，到“最終將利潤下降”，甚至是虧損、倒閉，最後很容易得出“銀行股是不能投資”的刻板印象。這個推導過程持續了近十年，在刻板印象的支配下，拋棄銀行股的投資者越來越多，適度的擔憂漸漸地過度到了不顧一切的擔憂。最終人們頭腦裏隻有壞賬、破產、倒閉這些印象，而罔顧這麼多年銀行的業績一直在穩定增長、從來還沒有發生過利潤下降這類推測的事實，更不用說虧損了。最終形成低估。一旦有人對此提出質疑，刻板印象就會給我們傳來聲音：銀行現在的確還在掙錢，但這種掙錢是不可持續的，它早晚會壞賬爆發、早晚會利潤下降、早晚會虧損、早晚會破產清算。
不可否認，“四萬億會有後遺症”的推論起點是沒有什麼錯誤的。任何事物都有正、反兩方麵的特征。但是一路推導下來，我們不知不覺地越過“適度”的中點，滑向另外一個極端。正如鍾擺理論所揭示的情景，股市的鍾擺從不會在軌跡的中點停下腳步，它總會遵循一種趨勢的力量，從一個極端走向另一個極端——從均衡走向失衡，再從失衡回歸均衡，而後再走向另一個方向的失衡——投資界的鍾擺理論，實際上就是一個失衡規律的完美闡釋。
刻板印象之所以會產生這樣根深蒂固的錯誤，主要原因是推導和產生的邏輯起點，有可能是正確的，即錯誤的刻板印象可能起始於正確的立論。這是刻板印象最有迷惑性與最可怕的地方。舉個例子：過去幾年，無論從市盈率、市淨率還是股息率方麵看，銀行股的估值都非常低，但是人們依然認為銀行股是不值得投資的。我們且從源頭算起，看看這種印象是怎樣形成的：2008年世界金融海嘯發生後，中國政府推出了世所矚目的“四萬億”刺激計劃。計劃一出，即有經濟學家指出，這四萬億會對中國經濟產生嚴重的後遺症。受到刺激，樓市會滿血複活，各地“鐵公雞”項目會紛紛上馬，原本就高企的樓價、物價火上澆油。爭論中，經濟學家推導的現象果然出現了：各地重大工程紛紛上馬，全國上下一片熱火朝天，樓價果然暴漲。於是人們的頭腦中就有了第一個印象：“四萬億是不好的，會留下巨大的後遺症。”接下來，專家們繼續為我們推導，而事實也一再遵從著他們的推導：先是鋼鐵、水泥、煤炭等落後產能滿血複活，甚至在強大的刺激效應下，已經過剩的產能更加過剩。後來過剩症狀繼續向其他上下遊產業全麵蔓延，造成工業產能的整體過剩。還不算完，專家們又告訴我們：後遺症最終的傳導結果是，產能過剩的工廠最終將無利可盈，經濟陷入困境，經濟增速顯著下滑，而銀行的壞賬將大量增加——增加到什麼程度呢？他們告訴我們：這是一個出乎你想象的程度。因為推導的過程與現實觀察到的現象有著高度的重合性，於是由“銀行也是落後產能”，到“壞賬將大幅增加”，到“最終將利潤下降”，甚至是虧損、倒閉，最後很容易得出“銀行股是不能投資”的刻板印象。這個推導過程持續了近十年，在刻板印象的支配下，拋棄銀行股的投資者越來越多，適度的擔憂漸漸地過度到了不顧一切的擔憂。最終人們頭腦裏隻有壞賬、破產、倒閉這些印象，而罔顧這麼多年銀行的業績一直在穩定增長、從來還沒有發生過利潤下降這類推測的事實，更不用說虧損了。最終形成低估。一旦有人對此提出質疑，刻板印象就會給我們傳來聲音：銀行現在的確還在掙錢，但這種掙錢是不可持續的，它早晚會壞賬爆發、早晚會利潤下降、早晚會虧損、早晚會破產清算。