第5章個人、家庭債券、基金投資技巧 第三節債券投資的策略與技巧
債券雖然比股票安全，但債券投資仍然有風險。這種風險是指投資收益的不確定性。投資者投入一定數量的本金，希望能得到預期的收益，從時間上看，投入本金的時間是現在，取得收益的時間是未來；從數量上看，投入本金的數量是一定的，取得的收益則可能是不確定的，因為在持有債券的這段時間裏可能會出現一些因素造成本金損失或預期收益減少，而且投資的時間越長，預期收益的不確定性越大，投資的風險也就越大。
債券投資的風險主要有：
1利率風險
2通貨膨脹風險
3信用風險1 利率風險。是指因市場利率的變動，影響了證券的市場價格，從而給投資者帶來的風險。
利率的變化與證券價格的變動呈相反的方向，即利率上升，證券價格下降;利率下降，證券價格上升。利率風險是債券的主要風險。
一般說來，債券的票麵利率在發行時就確定了，在債券的有效期內，市場利率因某種因素而呈上升趨勢時，債券投資者若繼續持有債券就會有利率損失的風險，若將債券出售又會有債券價格下降的風險，這時，持有債券的投資者無法回避利率風險。
通常，在利率變動幅度相同的情況下，長期債券受到的影響要比短期債券受到的影響大得多，即長期債券的利率風險要大於短期債券的利率風險。
例如，某投資者買入票麵利率為8％的五年期債券，兩年以後，市場利率上升到10％，投資者如果繼續持有債券，那麼以後三年每年都要損失2％的利息收益，如果將債券出售，新買債券的投資者要求得到不低於10％的實際收益率，原來持有債券的投資者隻能降價出售。
很明顯，無論哪一種選擇都無法回避利率風險，如果該債券不是五年期而是十年期，那麼投資者受到的損失將更大。反之，如果投資者在買入債券後市場利率下降了，就會得到額外的收益，因為這時債券的價格會上升。
債券投資者在購買債券前應對利率的變化趨勢作出分析預測，如果利率有上升的可能應避免投資於長期債券，而應當購買短期債券；如果利率有下降的趨勢，則應投資於長期債券。
2 通貨膨脹風險。又稱購買力風險。它是由於通貨膨脹、貨幣貶值，使投資者的實際收益減少的風險。
投資者的收益率可以分為名義收益率和實際收益率，債券的票麵利率是名義收益率，在通貨膨脹時，投資者的實際收益率應該是名義收益率與通貨膨脹率的差額，即：
實際收益率=名義收益率-通貨膨脹率
例如，某投資者購買了票麵利率為10％的債券，如果年通脹率是5％，則實際收益率為5％；當年通脹率為10％時，投資者的實際收益為零；當年通脹率超過10％時，投資者不僅得不到收益，反而會賠本。隻有名義收益率大於通貨膨脹率時，實際收益率才會是正值，投資者才會真正得益。因為債券的名義收益率是固定的，在投資者持有債券期間，通貨膨脹率急劇升高時，實際收益率就會下降，因此，債券投資者還會遭受通貨膨脹帶來的風險。同樣的債券，長期債券的通貨膨脹風險要比短期債券的通貨膨脹風險大。
投資者減輕通貨膨脹風險的方法，一是在通貨膨脹率較高的情況下避免購買長期債券，二是購買有保值補貼的債券。
3 信用風險。是指債券的發行人在債券到期時，無法還本付息而使投資者遭受損失的風險。
債券的發行人如果不能償付債務，或是不能按期償付債務，都會使投資者遭受損失，因為投資者在拖延期內不能用這筆資金再去投資以獲取利息或其他的收益。信用風險是在企業經營狀況和財務狀況不佳，並導致違約甚至破產的情況下產生的，它主要受發行人的經營能力、規模大小和事業的穩定性等因素影響。不同債券的信用風險不同，國債的信用風險最小，地方政府債券則次之，金融債券再次之。公司債券的信用風險相對於上述幾種債券要大得多，但也不能一概而論，在國際金融市場上，有一些全國性或國際性大公司的信用風險，甚至比某些政府債券的風險還要低。
投資者要降低或回避信用風險，可以采用以下兩種方法。一是購買國債、地方政府債券和大金融機構的債券；二是在選擇債券特別是公司債券以前要參考信用評級的結果。通常情況下，凡是公開發行的債券都要進行信用評級。
麵對各種各樣的債券，比較不同的風險，投資者應當根據自己的情況審慎地選擇債券的種類，掌握證券投資技巧以期獲得最大的收益。下麵介紹幾種常見的投資技巧供大家參考：