第5章個人、家庭債券、基金投資技巧 第三節債券投資的策略與技巧(3 / 3)

購買有潛在題材的券種會使投資者獲得意外的收益,“減息題材”對所有券種都會有利可圖;“重開國債期貨市場或設立國債投資基金題材”針對的則是期限較長的品種。

企業債券投資技巧

企業債券是經有關部門批準,按一定的審批程序,企業在市場上發行的以籌集資金為目的的債券。

目前,中國的企業債券主要有三類,一是開發銀行的政策金融債券;二是公司債券,如電力總公司、鐵路總公司發行的債券;三是地方企業債券。

企業債券成為人們投資的熱點首先在於它收益率高,相比較來說是所有債券中收益率最高的一種。從以往來看,企業債券的收益率不僅要高於銀行儲蓄利率,還要略高於國債的收益率。例如1997年1月發行的鐵路建設債券其三年期的年收益率為11%,五年期的收益率為12%,分別比同期的銀行儲蓄利率高出272和3個百分點,同時還高於同期憑證式國債利率192個百分點。

其次,企業債券投資的安全性有了提高。從最近發行的幾種企業債券來看,企業債券的信譽已經遠遠超過了以前。第一,發行債券的企業大多為國家支持的重點行業中的骨幹企業,而且所發行的債券都是擔保或抵押債券,與以前發行的信用債券相比,其投資風險要小得多。第二,企業債券的資信等級評定工作得到了加強,信用等級已經成為投資者的重要參考依據,這也可以降低投資風險。比如1997年1月20日發行的鐵路建設債券的信用等級是AAA級,這是最高的信用等級;另外它還是由鐵路建設基金提供的擔保。因此其信用與國債不相上下,被稱為“準國債”。

目前企業債券的最大缺點是流動性較差。目前企業債券流通市場還不完善,多數企業債券不能上市,也無法實現提前支取。但這一狀況會逐漸得到改觀,例如,上海證交所正在為開拓企業債券市場做準備,已發行的鐵路建設債券也在上海證交所掛牌交易,企業債券的承銷商也開始對自己發行的企業債券辦理櫃台交易了。

可轉換債券的投資技巧

可轉換債券是一種在發行時就規定了它可以在今後一定條件下以某種價格轉換成公司普通股票的公司債券。可轉換債券處於企業債券和股票的結合點,它同時具有企業債券和股票的性質,即債券收益的確定性、安全性;股票的預期增值性或投機性,滿足了投資者對安全、收益及投機的多種需求,受到投資者的青睞。

可轉換債券的投資價值首先在於投資者享有將可轉換債券轉換成發行公司股票的主動權。在規定的轉換期限內,如果發行公司表現突出、前景看好,可轉換債券的持有人就可以向發行公司提出轉換的要求,將持有的可轉換債券轉換成一定數量的股票,從而獲得更為豐厚的投資回報。反之,持券人也可以繼續持有可轉換債券,待債券還本付息時獲得固定的收益。可轉換債券還可以在二級市場上流通和交易,可以為投資者帶來較多的獲利機會。

其次,可轉換債券有較強的安全性。目前我國隻選擇若幹家重點國有企業進行試點,選擇範圍是國家確定的500家重點國有企業中未上市的公司。而且被選定的試點企業,就是準備實行股份製改造的國有重點企業,這是國家為促進非上市重點國有企業的改革與發展所采取的一項重要措施,在這一措施支持下,這些企業會迅速發展起來。目前來看,這些企業自身效益好,代表性強,它們所發行的可轉換債券具有很大的吸引力。

最後,可轉換債券具有債券與股票期權的性質。從長期趨勢看,隨著我國新一輪經濟周期的發展和經濟啟動的加速,預期股份水平超過轉股價格的可能性很大,有利於轉股的成功。當前的宏觀經濟走勢和證券市場的發展態勢,為可轉換債券的發行創造了一個良好的機遇。

可轉換債券雖然具有很高的投資價值,但是,投資者必須增強投資風險意識。在進行可轉換債券投資前,必須認真閱讀債券發行公司的募集說明書,對投資行為所獲得的權利和承擔的風險有一個清醒的認識,以盡可能降低投資風險。