第一章 站在中國長牛市的起點上 找尋長牛市的根
中國在世界經濟中的地位不斷增強，並日益成為世界經濟增長的主要拉動力量。從1996年到2006年，中國的實際GDP年均增長9.3%，是世界發達國家年平均2.7%增長率的三倍，是全球其他新興市場及發展中國家年平均3.5%增長率的兩倍多。在經濟日益全球化的今天，中國作為世界工業製造基地的進程正在加快，新農村運動方興未艾，城市化進程加速，國內龐大的消費市場麵臨升級。在這樣的大背景下，中國正麵臨著新一輪的經濟增長周期。“它山之石，可以攻玉”。兩百多年來，海外證券市場的發展給我們最重要的啟示就是，任何一波大級別的上升行情，其背後必然有一個與之相配合的主題，不同年代的產業發展周期，與之對應的也必然是相應行業的熱門股。19世紀的鐵路股，20世紀初的汽車股與鋼鐵股，20世紀50年代的玻璃纖維股，60年代美蘇軍備競爭之下的電子股，70年代能源危機之下的石油股，以及90年代的的網絡科技股，無一不是和當時社會主題和經濟背景緊密相連的，而貨幣對資本市場的影響更是不可低估。國外如此，中國股市也概莫能外。
人口紅利效應
“人口紅利”是一個比較通俗的說法，意思是勞動力充裕出現了勞動力廉價、雇工便宜的現象。正是因為中國２０世紀五六十年代之後的高出生率，才導致了八、九十年代勞動力的充沛、富餘狀態。從中國過去20多年的經濟增長分析，我們可以得出以下數據：1978年到1998年的20年間，物質資本對中國經濟增長的貢獻值在28％，勞動力（不含人力資本）的貢獻值在24％，教育程度提高形成的人力資本貢獻值為24％，勞動力轉移的貢獻值在21％。（注1）
未來一二十年內，中國還將處於人口紅利高峰期。中國勞動力每年將新增１２００萬人以上。這些勞動力人口需要吃、穿、住、行，將來還需要養老。在這一長時期裏，中國作為一個具有巨大發展潛力的發展中國家，將有一個漫長的工業化發展過程。除了工業化必須的硬件設施（包括道路、交通、公用設施、房屋等），中國還將再經曆一個在粗放發展基礎之上的集約化過程，然後慢慢變成一個成熟的工業化國家。這個工業化打造過程，就是中國繼續享受人口紅利的過程，勞動力也將在這一過程中大有用武之地。
根據中國社會科學院人口所一項研究表明，從1990年到2030年，中國處在一個大約４０年為期的人口紅利期。中國人口紅利的峰值在２０１０年出現，目前中國正處在人口紅利峰值的前期。當然峰值過去之後直到2030年，人口紅利仍然頗為可觀，隻不過這個盈利在2010年之前是累進的，而2010年到2030年之間這個盈利是逐步遞減的。（注2）
新農村運動
中國“十一五”規劃綱要提出的六大任務中，頭一項就是建設社會主義新農村。建設社會主義新農村標誌著中國改革開放和現代化建設進入了一個工業反哺農業，城市支持農村的嶄新階段，特別是農村消費市場的啟動將成為中國經濟未來可持續增長的根本出路。
——農民收入不斷增加，購買力逐漸提高。“十一五”規劃綱要中提出，今後5年要實現城鎮居民人均可支配收入和農村居民人均可支配收入各增長5%的目標，這意味著在不考慮通貨膨脹因素的基礎上，到2010年農村居民純收入將從現在的3250元增加到4150元。
——引導中國農村消費需求的潛力巨大。根據人口統計資料，2005年，中國鄉村人口占人口總數57%，但農村社會消費品零售總額占社會消費品零售總額的比重僅為32.9%，表明了農村消費方興未艾，增長空間很大。商務部對全國一萬戶農民的抽樣調查顯示，想要購買冰箱、計算機、洗衣機、摩托車、空調機、手機的農民比例都在20%以上。農村人口每增加一元的消費支出，將拉動
注1：蔡昉，中國“人口紅利”隻剩十年，網易理財，２００６年８月１９日。
注2：田雪原，人口結構變化期應該具備的大思維，網易理財，２００６年８月２９日。
2元的消費需求；農村家電普及率每提高一個百分點，就可以增加238萬台(件)消費需求。
——.十一五期間政府支農力度空前。在今後很長的一段時期裏，政府“三農”政策的力度還將繼續加大：第一，財政性建設資金向農村傾斜。第二，加大市級財政性建設資金對郊區和所屬縣鄉的投入，加大公共基礎設施向農村延伸，同時組織城市有關單位和企業幫扶農村，增強城市對於農村的輻射和帶動作用，形成城鄉協調發展、共同繁榮的局麵。第三，政府財政將通過直接補助資金、補助原材料或“以獎代補”等方式給予鼓勵，引導農民對直接受益的公共設施建設投工投勞。第四，政府倡導加快建立全社會參與的激勵機製，鼓勵各種社會力量參與農村基礎設施建設。