第五章 股價與基本麵趨勢分析 第二節 股市宏觀麵的基本分析
股市宏觀麵是指來自股票市場以外的經濟與政治因素以及其他因素，其波動和變化往往會對股票的市場價格趨勢產生決定性影響，也稱為基本因素。
一般的說，基本因素主要包括經濟性因素、政治性因素、人為操縱因素和其他因素等。
一、基本分析法的關鍵
基本分析法是指對股票的分析研究，把重點放在它本身的內在價值上。
股票價值在市場上所表現的價格，往往受到許多因素的影響而頻繁變動。因此一種股票的實際價格很難與市場上的價格完全一致。例如股票受了一種非常性的因素的影響，價格背離價值，加上群眾恐懼心理的烘托，必然會造成股市混亂，甚至形成危機。如果發現某種股票估價過高，必定爭相出手；如另一種股票估價過低，則肯定引起群眾搶購。
影響股票價值的因素很多，最重要的有三個方麵：
(1)全國的經濟環境是繁榮還是蕭條。
(2)各經濟部門，如工業、農業、商業、運輸業、公用事業、金融業等各行各業的狀況。
(3)發行該股票的企業經營狀況，如經營得當，盈利豐盛，則它的股票價值就高，價格就貴，就看漲。反之，則價值就低，價格就賤，甚至無人問津，行情看跌。
基本分析法就是從研究宏觀的經濟大氣候開始，逐步開始行業興衰分析，進而根據微觀的企業經營、盈利的現狀和前景，從中對企業所發行的股票做出接近現實的評價，並盡可能地預測其未來的變化，作為投資者選購的依據。
二、經濟周期的變動
在影響股價變動的市場因素中，經濟周期變動是最重要的因素之一，它對企業營運及股價的影響極大，是股市的大行情的基礎。
1 經濟周期與股價的關係
經濟周期分為衰退、危機、複蘇和繁榮4個階段。
一般說來，在衰退時期，股票價格逐漸下跌，到危機時，股價跌至最低點，在經濟複蘇開始時，股價又逐步上升，到繁榮時，股價上漲至最高點。
當經濟開始衰退之後，公司的產品滯銷，促使公司生產減少，利潤相應減少，從而導致股息、紅利分配也隨之不斷下降，持股的股東因收益下降紛紛拋售，使股票價格下跌。
當經濟衰退已經到達經濟危機時，整個經濟生活處於癱瘓狀況，公司紛紛倒閉，股票持有者由於對形勢的悲觀而紛紛拋出手中的股票，從而使整個股市價格大跌，市場處於蕭條和混亂之中。
經濟經過最低穀又出現複蘇的勢頭慢慢回升，產品隨之會有一定的銷售量，這時又能給股東分發一些股息紅利，股東慢慢覺得持有這種股票會有收益，於是紛紛購買，使股價回升。
當經濟由複蘇達到繁榮階段時，工業生產大增，產品暢銷，公司盈利大增，股息、紅利增高，股票價格上漲至最高點。
2 股市是經濟周期的“晴雨表”
很明顯，經濟周期影響股價變動。兩者的變動並不是完全同步的。通常情況看，不管在周期的哪一階段，股價變動總是比實際的周期變動要領先一步。
即在衰退以前，股價已開始下跌，而在複蘇之前，股價已經回升。經濟未步入高峰時期，股市已經見頂，經濟仍處於衰退期間，股市已開始從穀底回升，這是因為股市股價的漲落包含著投資者對經濟走勢變動的預期和心理反應的因素。
3 股市實戰操作的指導意義
根據經濟循環周期來進行股票投資的策略選擇是：
(1)衰退期的投資策略以保本為主，投資者在此階段多持有現金，目的是避免衰退期的投資損失，待經濟複蘇時再適時進入股市。
(2)經濟繁榮期，大部分產業，及公司經濟狀況改善和盈利增加時，即使是不懂股市分析而盲目跟進的散戶，往往也能從股票投資中賺錢。
(3)當然還會有例外現象不時發生。例如，一般情況是經濟景氣時期，資金會大量流入股市，但蕭條時期資金也可能大量流進股市。
(4)經濟蕭條期，政府為了促進景氣而擴大財政支付，公司則因為設備過剩，不會進行新的投資，因而擁有大量的閑置資金，一旦這些資本流入股市，則股市的買賣和價格上升就與企業收益無關，而是帶有一定的投資性。
三、物價變動
普通商品價格變動對股票市場有重要影響。物價上漲，股價上漲，物價下跌，股價也下跌。
通貨膨脹是影響股票市場價格的一個重要的宏觀經濟因素，這一因素對股票市場趨勢的影響比較複雜。它既有刺激股票市場的作用，又有壓抑股票市場的作用。
通貨膨脹主要是由於過多地增加貨幣供應量造成的。貨幣供應量與股票價格一般呈正比關係：即貨幣供給量增大使股票價格上升，反之，貨幣供給量縮小則使股票價格下降，但在特殊情況又有相反的趨勢。
貨幣供給量對股票價格的正比關係有三種表現：
(1)貨幣供給量增加，一方麵可以支持生產扶持物價，阻止利潤下降；另一方麵對股票的需求增加，又成為股價止跌回升的重要因素。
(2)貨幣供給量增加引起社會商品的價格上漲，股份公司的銷售收入應增加，從而使得以貨幣數量表現的股利(即股票的名義收益)會有一定幅度的上升，使股票需求量增加，從而股票價格也相應增加。
(3)貨幣供給量的遞增引起通貨膨脹，通貨膨脹帶來的往往是虛假的市場繁榮，最終出現企業利潤上升的假相，保值意識使人們傾向於將貨幣投向貴重金屬、不動產、短期證券上，股票需求量也會增加，從而使股票價格也相應增加。