第五章 股價與基本麵趨勢分析 第四節 財務分析法
從傳統股票投資學的定義看，股價即為發行公司實質的反映。發行公司的實質就是它的營運情況、財務情況、盈利情況。
理解特定股票投資價值最直接最方便的辦法，便是從發行公司的財務分析著手。
股票投資的財務分析，就是投資者通過對股份公司的財務報表進行分析和解釋，從而了解該公司的財務情況和經營效果，進而了解財務報告中各項的變動對股票價格的有利和不利影響，最終做出投資決策。
一、財務分析的內容
財務分析的對象是財務報表，財務報表主要包括資產負債表和損益表。從上市公司的這兩種表中著重分析以下四項主要內容：
(1)公司的獲利能力。公司利潤的高低是其有無活力、管理效能優劣的標誌。作為投資者，購買股票時，當然首先是考慮選擇利潤豐厚的公司進行投資。
(2)公司的償還能力。目的在於確保投資的安全，具體從兩個方麵進行分析：一是分析其短期償債能力，看其有無能力償還到期債務；二是分析其長期償債能力的強弱。
(3)公司擴展經營的能力。即進行成長性分析，這是投資者選購股票進行長期投資最為關注的重要問題。
(4)公司的經營效率。主要是分析財務報表中各項資金周轉速度的快慢，以檢測股票發行公司各項資金的利用效果和經營效率。
二、差額分析法
差額分析法是股票投資者進行財力分析的具體方法之一，也叫絕對分析法，即以數字之間的差額大小予以分析。它通過分析財務報表中有關科目絕對數值的大小差額，據以判斷股票發行公司的財務狀況和經營成果。
在財務分析中，主要是分析下列數值的大小：
淨值＝股東權益－資本總資產－總負債
營運資金＝流動資產－流動負債＝(長期負債＋資本)－固定資產
速動資產＝流動資產－(存貨＋預付費用)＝現金＋銀行存款＋應收賬款＋應收票據＋有價證券銷售毛利＝銷售收入－銷售成本
營業純利＝銷售毛利－營業費用＝銷售收入－(銷售成本＋營業費用)
稅前盈利＝營業純利＋營業外收入－營業外支出
稅後盈利＝稅前盈利－所得稅＝本年淨收益
通過對上述數值的差額分析，投資者便可以獲得對一個公司財務狀況和經營成果的初步認識。
三、比率分析法
比率分析法，是以同一期財務報表上的若幹重要項目間的相關數據，互相比較，用一個數據除以另一數據求出比率，據以分析和評價公司經營活動，以及公司目前和曆史狀況的一種方法。它是財務分析最基本的工具。
1 獲利能力比率分析
獲利能力比率是財務分析中的比率分析法的主要比率之一，包含著廣泛的內容，常用的分析獲利能力的比率有以下12類。
資產報酬，即投資盈利率
即指企業資產總額中平均每百元所能獲得的純利潤，它是用以衡量公司運用所有投資資源所獲經營成效的指標，資產報酬率越高，則表明公司越善於運用資產，反之，則資產利用效果越差。其計劃公式為：
資產報酬率＝(稅後贏利÷平均資產總額)×100%
平均資產總額＝(初期資產總額＋末期資產總額)÷2
例如，假定某公司初期資產總額為2850萬元，末期資產總額為3300萬元，則其平均資產總額為：(2850＋3300)÷2＝3075(萬元)，其資產報酬率為96÷3075＝3 12%，它表明該公司每投入100元資金，獲得收益3 12元。
資本報酬率
即稅後盈利與資本總額的比率，也叫淨收入比率，是企業資本總額中平均每百元所能獲得的純利潤，它是用以衡量公司運用所有資本所獲經營成效的指標，資本報酬率越高，表明公司資本的利用效率越高，反之，則資本未能得到充分利用。在股票市場，股票公開上市的公司所需具備的條件之一，就是公司在近幾年內資本報酬率必須達到一定比率。其計算公式為：
資產報酬率＝(稅後利潤÷資本總額)×100%
＝(淨收益÷股東權益)×100%
股本報酬率
即稅後盈利與股本之比率，是指企業股本總額中平均每百元所獲得的純利潤。從股本報酬率的高低，可以觀察公司分配股利的能力，若當年股本報酬率高，則公司分配股利自然高，反之，股本報酬率低，若不動用保留盈餘，則公司分配的股利自然低。其計算公式為：
股本報酬率＝(稅後利潤÷股本)×100%