不少人認為，陳曉便是被這些國外機構投資者“擺了一道”。2006年1月，永樂通過與摩根士丹利簽訂“3年內其淨利潤必須達到7.5億元”的對賭協議，繼2005年上半年獲得4億元投資之後，又以20%的股份為代價再次獲得5000萬美元資金。但由於永樂贏利前景不明朗，以摩根士丹利為首的財務投資人在短短兩周內先後5次拋售永樂股份，從而引起股價大跌，其股價自4月下旬開始一路下滑——從4.30港元一直到跌破其2.25港元的發行價，永樂市值從其巔峰時期的近100億元迅速縮水至40多億元。陳曉在采訪中提到：“在摩根士丹利的壓力之下，我們才形成了今天這樣一種結局。”
對國美和永樂，國外投資者顯然厚此薄彼。2006年1月，華平以1.5億美元換取國美電器10%的股份，此舉表明了國際頂級投資機構對國美價值的認可，為其進一步吸引其他投資機構和產業投資人，甚至進軍美國資本市場打下了良好基礎。2006年6月14日，國美電器的戰略投資者花旗銀行發表報告力挺國美。花旗認為，國美毛利率複蘇形態較像“U”形而非“V”形，且對國美2006年銷售增長目標充滿信心，目標繼續維持為“買入”。
永樂股價的一味下跌，並不符合投資者的切身利益，也難以完成他們預期的投資回報期望。於是，他們將目光投向了國美，積極撮合兩者的合並。永樂如果委身市盈率更高、股價更穩健的國美電器，雖然改變了摩根士丹利等對中國永樂既定的投資計劃，但卻可能使之以另外一種回報更高的方式功成身退。據媒體此前披露，摩根士丹利在大幅拋售永樂股票的同時繼續增持國美股票至7.6%，總計持有國美電器1290萬股。
據知情人士透露，在2006年7月初的連續兩周時間裏，國美電器總部高層聚集於北京海澱區的稻香湖景酒店，召開上半年經營總結會。參加此次秘密會議的高層包括國美最高管理機構“國美七人管理委員會”和各中心老總不足20人。國美的投資方華平基金和摩根士丹利也派出代表參與了探討。正是在這次會議上，作出了兩家合作的決定。
(本章完)