12月5日，下午2點30分。
徐騰乘坐專用電梯抵達華騰科技大廈的2樓新聞大廳，在他進入大廳時，全國各地數百家媒體記者都已經雲集在新聞大廳裏，國際媒體也有很多，數十架攝像機架在各個方向。
人虧天不虧，世道輪轉回，不信抬頭看，蒼天饒過誰？
徐騰早就知道他終究會迎來這麼一天。
此時此刻，心情雖然不算忐忑，也不算是太平靜，但要說他深懷對全國股民和14億人民的萬分歉意及懺悔，那又未必。
他隻是準時抵達，拿起平板pc和一疊事先打印好的資料，坐在新聞大廳的發言台，講述一個從1994年就已經存在，就已經在逐步發展的故事，迄今為止，很多人都不清楚的故事。
“關於2006年a股股災的問題，身為華銀財團的理事長，我必須要為此致歉，但在正式向全國股民及民眾致歉之前，我希望能借助全國媒體將真相說清楚，因為人們有權利知道這些真相。”徐騰的表情有點嚴肅，事實上，他更想說，是的，我賺錢了，但我沒犯法啊！
“事情的真相其實要從1994年說起，眾所周知，我父親是國內最早參與股市操作的投資人，1993年開始炒股，94年下崗後開始專職炒股，從1994年到2002年，以華泰證券公司為根基，我父親與一批誌同道合的朋友組建了國內當時最好的證券投資研究機構。”
“這個機構今天依然存在，，當時是以我父親的名字命名，叫做大昌證研所，現在改成了江泰證券研究所，97年東南亞金融危機是江泰證研所第一次參與海外的對衝基金和做空操作。”
“2004年，在我接任騰訊集團董事長後，對江泰證研所進行了大幅度的改進，通過全球化的網絡係統，擴大全球性的經濟數據采集和研究，特別是在國內，江泰證研所擁有非常完善的國民經濟數據分析能力。”
“從2002年開始，國內a股就迎來曆史性的低潮，一直持續到2006年，大致上，江泰證研所在2004年就預判a股一定會增長，隻是什麼時候開始崛起，最終能增長到什麼幅度，當時還很難說。”
“相比於其他人，我們擁有更多的信息，也擁有更大的勇氣，從2004年10月開始，我父親做了一個在今天看來很合理，但在當時看來很危險的決策。我們將所有資產抵押給銀行，籌集資本進入a股，我們分析了所有的a股股票，從中挑選出420家最優秀的上市公司，判定有長期增長空間，這個數字最終在2006年4月時，增加到477家。”
“從2004年10月到2005年11月，我和父親抵押了超過400億美元的資產，這裏麵的主要資產都來自於我父親在東南亞金融危機和納斯達克網絡股泡沫危機階段的抄底，也包括我在騰訊的所有股票，包括在我父母在銀河博彩娛樂集團的所有資產。在11月底，我們投入了所有的資金和貸款，總計超過3000億rmb，在所有人都瘋狂拋盤的階段，盯住420家上市公司不停接盤，曆時一年時間，將大盤從最低的998點拉升到1250點。”
“當時，我們每個月要支付的利息是22億rmb，如果失敗，a股沒有漲，反而下滑，我們將付出慘重的代價，但是，我們最終賭贏了。”
“我們的判斷基於14個因素，其中最重要的是三大基礎因素。”
“第一、在美國超寬鬆貨幣政策應付阿富汗和伊拉克戰爭的軍費開支時，采取聯係彙率製度中國也必然長期采取寬鬆貨幣政策，加上國內高儲蓄的特征，必然導致m2基數的超量化，大量儲蓄資金集中在銀行，又必然刺激寬鬆的貸款政策，使得房地產價格飛速增長，完全超過個人收入增長，甚至是3倍、4倍的增幅。”
“第二、當中國房地產市場的增速超過居民平均收入增速，這個係數擴大到5倍以上，地產投資泡沫就將快速擴大，任何政府都必須出台政策製約地產泡沫。事實上，在2004年，全國主要大城市的房價增速已經超過當地居民收入增速的7倍，這個泡沫的劇烈幅度，完全不遜色於90年代的日本地產泡沫。”
“第三、在借貸成本低，審批容易的環境下，地產投資一旦被遏製，超巨量的資本就必然流向股市，房價跌，股市漲，股市跌，房價漲，這是國際投資市場顛撲不破的道理。”
“基於以上三點和其他因素，我父親和我在2004年底做了一個豪賭，賭政府會出台政策遏製地產泡沫。如果我們贏了，我們在a股獲利數倍，如果我們輸了，政府不出台政策遏製地產泡沫，任由地產繼續增值刺激經濟增長，最終導致地產泡沫破滅和經濟硬著陸，我父親就會破產，而我也會失去騰訊的控股權。。”
“最終，我們賭贏了，2005年10月，政府出台新八條製約地產泡沫，拉開了中國股市在隨後一年的暴漲。在地產泡沫的基礎上，很多專業的房地產投資人、機構，都會選擇將房產抵押給銀行，大量借貸炒股，更準確的說，2006年股災是中國m2巨量化和地產泡沫形成的必然結果。”
“至於股市當時能夠突破到8000點的規模，這也超出我們的預估，最重要的因素是3點，1、貨幣總量基礎過於龐大；2、中美兩國的金融業借貸與融資成本太低；3、在2006年的那個階段，富裕階層賺錢太容易，絕大多數投資人隻是在前幾年貸款買幾套房，就能突破上千萬身家，怎麼投資怎麼賺，完全不考慮風險因素。”