製勝習慣二努力回避風險
投資大師
作為習慣一的結果，他是風險厭惡者。
失敗的投資者
認為隻有冒大險才能賺大錢。
在金融市場上，生存有時候意味著及時撤退。
—喬治·索羅斯
如果證券的價格隻是它們真正價值的一個零頭，那購買它們毫無風險。
—沃倫·巴菲特
“你的風險特征如何？”在說過巴菲特和索羅斯這樣的投資大師都會像躲避瘟疫一樣躲避風險後，我希望這個問題聽起來像是個愚蠢的問題。因為它確實是。
但讓我們暫且將不屑擱在一邊，來考慮一下它的含義。
一般的投資顧問所推薦的投資組合會因客戶的“風險口味”不同而不同。如果客戶想避開風險，顧問會推薦“安全”的股票和債券的高度分散化組合，這種組合（理論上）不會讓你賠錢—也不會讓你賺太多。
如果客戶願意承擔風險，顧問有可能向他推薦完全由所謂的成長股構成的組合，這些股票均前景光明，但缺乏保障。
如果顧問和客戶都相信他們不可能在不承受損失風險的情況下獲得超出平均水平的利潤—也就是懷有第五種致命投資理念，那麼上述第二種建議對他們來說是有意義的。
當某個人問“你的風險特征如何”或“你的風險口味如何”時，他實際上是在問：“你願意承受多大的損失？”
像“風險特征”這樣的奇異術語隻不過是掩蓋了這樣一種理念：為了得到賺錢的機會，你必須願意冒損失一大筆錢的風險。
但將保住資本放在第一位（製勝習慣一），意味著你得是個風險厭惡者。如果你能像巴菲特和索羅斯那樣躲避風險且獲得超出平均水平的利潤，那麼傳統信條一定存在某些嚴重的錯誤。
毫不奇怪，投資大師對風險的看法與一般職業投資者大不相同。例如，巴菲特非常重視確定性。如果你也這樣，那麼風險這個概念對你來說毫無意義。
對投資大師來說，風險是有背景、可衡量、可管理的，也是可回避的。
風險是有背景的
一名建築工人不帶任何安全設備走在一幢未建成的摩天大廈的第60層平台上是不是冒險？滑雪高手沿著近乎垂直的雙黑鑽陡坡以100公裏的時速急速下滑是不是冒險？經驗豐富的攀岩者僅憑雙手沿懸崖峭壁爬到30米高的地方又是不是冒險呢？
你可能會說：“是！”但你的真正意思是：“是—如果由我來做的話。”
風險與知識、智力、經驗和能力有關。風險是有背景的。
盡管我們不能斷定那位建築工人、滑雪者和攀岩者不是在冒險，但我們有一種直覺：如果我們也像他們那樣做的話，我們所承受的風險比他們要大。區別在於無意識能力（unconsciouscompetence）。
無意識能力
如果你是個經驗豐富的司機，你就有做出瞬間判斷（減速、加速、左轉還是右轉）以避開可能發生事故或路麵凹坑的能力。
你可能有過為避免事故而踩刹車或急轉彎的經曆，但直到你做出躲避行動之後，你才會完全意識到危險的性質。你的決定完全是在下意識的狀態下做出的。
這樣的自動反應是長年經驗積累的結果。
稍微想一想，你就會意識到開車是一種相當複雜的行為。想想看你在同一時刻所需注意的所有事情：
那個孩子會跑到路上來嗎？
前麵那個笨蛋會急轉彎嗎？
後麵那輛車是不是離我太近了？
那輛車會在拐角處停下來嗎？（他最近有沒有檢查過他的刹車裝置？）
如果前麵那輛車出人意料地急刹車，我們之間的距離足夠大嗎？
……
對你在開車時所需注意的所有事情來說，這些隻是寥寥幾個例子而已。你下次坐在駕駛座上的時候，請花點時間想想你在下意識狀態下所做的所有事情。
在物理學上，就連在高速公路上變換車道這種表麵上很簡單的事情也屬於多體問題。你必須注意你的車速、車流的速度，以及當前車道和你想進入的車道內的前後車的速度，還得關注其他車道的情況以防出現意外。另外，你還必須判斷一下你想進入的那個車道內的駕車者們是不是會給你讓道。
這些事情是不是在同一時間做的，是不是幾乎瞬間就完成了？
多體問題常常會難倒物理學家。盡管一名物理學家在物理知識上比你這個駕車者要強得多，但他所研究的那些微粒卻是沒有自由意誌的。如果它們正以特定的速度向特定的方向移動，它們不會突然左轉彎、右轉彎、減速或加速。它們當然也不能邊喝酒邊移動。
但你卻在無意識狀態下自動解決了多體問題—變換車道就行了。
當你的潛意識指揮你開車時，你的意識是自由的，可以用於談話、注意信號燈或聽音樂。
但對某個從沒開過車因而沒有經驗和能力的人來說，坐在駕駛座上是一種威脅到生命的高風險行為。你在學會開車之前也一樣。
學習的四個階段
表麵上看，投資大師是以一種在外人看來很危險的方式輕輕鬆鬆地瞬間采取行動的—特別是在他們似乎不假思索的時候。