如果是房地產企業等經營周期比較長的企業，就應該按照項目周期來考察。在項目完成的時候，項目的核心利潤一定要小於經營淨現金流入量。注意，我們要關注利潤，更要關注現金流量！
為什麼核心利潤要產生更多的經營淨現金流入量呢？因為經營現金淨流入量有很多用途，要分紅、補償折舊和無形資產攤銷、支付利息，等等。如果有利潤沒現金，意味著企業的利潤隻是數字，而不是可以支配的資產！
所以說經營現金淨流入量是檢驗核心利潤質量的試金石。
三、利潤結果的質量
企業的利潤在哪裏？從結果來看，任何一項資產都可能是利潤，利潤就在資產裏。利潤散落在各項資產中。
舉個例子。我曾經從事過一段時間的審計工作。有一次審計一個國有企業的賬目時，發現有一筆賬是這樣記的：增加“待攤費用（屬於資產）”，減少“管理費用”。我很詫異：難道前麵的賬記錯了，多記了管理費用，現在更正錯賬給調整出來了？
會計人員對這項業務的說明是：“根據某某會議精神，調增利潤。”原來，當年這個企業的待攤費用就是利潤，正是由於待攤費用的增加，才成全了管理費用的降低。管理費用降低了，核心利潤自然就上去了。
因此，討論利潤質量就會涉及資產質量。
關於資產質量的具體分析，我們稍後討論。
(本章完)