一個有意思的對比
6月10日，在國際油價暴漲和央行上調存款準備金率的雙重衝擊下，上證指數暴跌7.73％，當天收盤於3072點，徹底回補了印花稅下調的缺口，也宣告了管理層限製大小非減持和下調印花稅的救市失敗。失望的投資者將希望放在了兩天之後:6月12日，國家統計局將公布5月份的cpi數據，投資者普遍預期cpi在連續高位運行後，5月份將回落至8％以下，或許這將給市場帶來回暖的機會。
6月12日，國家統計局的cpi數據如期出台——7.7％，正是投資者所期盼的數字。出乎意料的是，市場對這個看上去不錯的數字並不領情，上證指數當天跌破3000點。
6月20日，國家發改委對成品油大幅提價，電力價格也同時小幅上揚。成品油價格的放開意味著未來幾個月內的cpi將會再度回升，股市似乎又要麵臨很大的壓力。股市開盤後果然迅速下跌，上證指數一度跌破2700點，創出本輪調整新低，但是指數很快走出先抑後揚的行情，上證指數當天大漲3％，收於2830點。
6月12日和20日的走勢是一個非常有意思的對比——當一個看上去不錯的cpi公布後，指數並沒有引發反彈，反而是大幅下挫;而當油價改革之後，cpi會預期再度高企時，市場反而做出了正麵的回應。回顧一下兩個月以前的救市政策，4月21日，管理層對大小非減持做出限製性規定，減持1％以上者需到大宗交易平台進行交易，市場對此的反應是，在開盤半小時內股指大幅上漲，但是很快就開始回落，當天指數僅以小幅上漲報收，救市行情僅演繹了半小時;3天後，財政部宣布下調證券交易印花稅，股指當天幾乎以漲停報收，但是這輪反彈行情也在5天之後就戛然而止，隨後便是股指繼續下滑，連創新低。
在股市連續大幅下挫後，中國投資者保護基金在網站上發布了一份調查問卷，公開向社會征集救市措施。中國股市究竟需要怎樣的治理和救市措施？這是一個值得所有參與者思考的問題。
市場因何下跌？
如果希望挽救股市，首先要理解市場為何下跌，否則就無法對症下藥，甚至適得其反。
早在今年年初，人們大都將a股的下跌歸咎於美國的次貸危機，但事實證明這個理由非常牽強。一是因為在次貸危機的發生地美國，其股市下跌也沒有超過20％，a股的跌幅遠遠超過美股；二是因為，在美國次貸危機企穩後，a股繼續大幅下挫。這表明引發a股危機的並非次貸危機，而是另有其他原因。
大小非解禁？看上去是一個很充分的理由，但其實也不能成為a股下跌的主要原因。對於大小非解禁的影響，應該理解為是市場下跌加劇了大小非流通，而不是大小非流通導致市場下跌。人們對大小非解禁的理解，其實是顛倒了因果關係。如果投資者都對市場後期看好，沒人願意在低位拋出籌碼，隻有當投資者預期看跌時，投資者才會不計成本地拋出。在這一點上，其實大小非和普通投資者的立場一樣，隻是因為它們的成本低廉，所以才會引發誤解。
今年6月10日，深交所發布一份針對大小非的統計報告，數據顯示，大小非減持並沒有人們想象中的洶湧。自2006年8月第一筆解除限售開始至今年4月24日，深市主板大小非累計減持股份總交易金額為1006.37億元，約相當於深市成交活躍時1天的總成交量，平均每月減持股份總量占交易總量的比例僅為0.538％。在所有被減持公司中，業績較差的公司股東減持較多，業績較好的公司股東減持則較少。作為產業投資人的大非傾向於持有股份，作為財務投資人的小非以股權投資盈利為目的，基本上並不打算長期持有，是減持的主要力量。深交所認為，大小非通過減持股份賣出的數量十分有限，不能得出“大小非減持是當前市場下跌根本原因”的論點。