技術分析與基本麵分析可謂當今世界各國股市中最流行的兩大派別,或可謂兩大最為流行的分析工具。兩者關注的重點各不相同。基本麵分析認為股票的價格取決於內在價值,所以其從影響企業價值的各大因素去分析,從行業政策、國民經濟、行業景氣、企業管理、企業經營等方麵去發現股價與內在價值的差異,以便從中選擇可以獲取長期性盈利的股票,從企業發展的長期價值中去把握個股的長期趨勢。對此,沃倫·巴菲特無疑是基本麵分析的一麵旗幟。而技術分析認為,所有股票價格波動與內在價值無關,而隻與投資者的心理相關。各種引導投資者心理的因素,都會反映在股價及成交量上。因此,通過對圖表分析、形態分析、指標分析及成交量分析,從過去的軌跡中,預測股價的短期趨勢,從中去把握買賣的時機。兩者雖然關注點不同,但都認為最終決定股價波動的因素是供求關係(見表3-1)。
表3-1技術分析與基本麵分析的區別一覽
技術分析
基本麵分析
共同點
供求關係是市場決定因素
關注點
市
場
企
業
分析因素
1.圖表分析
4.周期分析
1.全球經濟金融
4.行業景氣度
2.指標分析
5.成交量分析
2.國家有關政策
5.企業經營業績
3.形態分析
6.數據分析
3.國民經濟發展
6.企業管理機製
目
的
預測短期內股價漲跌趨勢
尋找短期最佳買賣時機
發現價格與價值之間差異
選擇具有長期投資價值股票
技術分析的優點在於能從市場的人氣、交易量、熱點、保證金等因素中,直接感受到市場強弱的市況,能從短線的圖表和K線形態、技術指標中,發現個股和市場的特性。較為及時有效地把握買賣的時機。但缺點是分析觀察的範圍相對偏小,思路較為狹隘,人為的主觀判斷意識較多,容易有失偏頗。盡管彼得·林奇、沃倫·巴菲特及喬治·索羅斯均認為K線形態、波浪理論、周期理論等技術分析皆不能保證金融投資的成功,並由此而開創了價值投資理念和投資哲學。盡管技術分析權威也承認世界上沒有任何分析工具可以絕對正確地預測市場的走勢和個股的價格走勢,也承認任何一套分析工具均存在或多或少的缺陷,但是,從1936年由美國著名經濟學家凱恩斯提出的技術分析理論,依然在全球金融市場廣泛應用,尤其是新興市場中幾乎70%以上的投資者在缺乏調研能力和精力的情況下,依然將技術分析作為基本分析工具。因此,根據德國哲學家黑格爾關於“凡是存在的就是合理”的觀點,技術分析在當今市場的存在,自有其合理性的一麵,隻是人們隨著不斷變化發展的市場,對技術分析注入新的內容,賦予其新的方法,對技術分析的理論進行新的變革和融通,使之具有新的適應性和生命力。
技術分析雖然隻是金融市場的一個分析流派,雖然隻是對圖表、數據的一個統計分析,但是卻在曆史的發展中產生出各種理論並派生出許多新的流派,比如以適應市場發展的趨勢並順勢而為作為理論核心的亞當理論;以投資者信心強弱為依據的信心股價理論;以價格波動作為趨勢性分析的艾略特波浪理論;根據道-瓊斯混合指數中20種鐵路和30種工業指數的變動探討股市基本趨勢的道氏股價波動理論;有將股市發展階段劃分為休眠階段-操縱階段-投資階段-崩潰階段-成熟階段以及將股市成長周期劃分為低迷期-青年漲升期-反動期-壯年漲升期-老年漲升期-下跌幼年期-中間反彈期-下跌壯年期-下跌老年期的股市發展階段和成長周期理論;有堅持認為股價的波動,一切都由隨意性所決定的隨機漫步理論;還有以群眾行為作為相反指標進行分析,在所有人看好時見頂、所有人看淡時見底的相反理論;更有數學家菲波拉契神奇數列為依據的黃金分割理論;除此之外,還有四度空間、螺旋方法、陰陽燭,等等,可謂百花齊放,百家爭鳴。很顯然,雖然均屬於技術分析範疇,但其中的理論內容和分析重點不僅多有側重,而且千差萬別。其分析的方法也千姿百態。尤其是艾略特發明的波浪理論是目前世界股市中運用最多、也是最難以理解和把握的分析工具。因為波浪理論中的八浪循環,在大循環中有小循環,在小循環中有更小循環,在大浪中有小浪,在小浪中有細浪,在推動浪和調整浪中又常常出現延伸浪,在延伸浪中更是出現各種複雜變化的形態,使人難以界定,而且,浪中有浪,無限延伸。升浪中可以無限向上延伸,跌浪中可以無限向下延伸。所以數浪之複雜,常常使人如入迷魂,極難把握。除了技術分析理論中出現的各種流派使人無所適從之外,更複雜的是技術分析中所選用的指標同樣名目繁多,令人眼花瞭亂。比如,有強弱指標、趨向指標、能量指標、大盤指標、擺動指標、反趨向指標、隨機指標、布林線指標、拋物線轉向指標,等等,還有不少機構專家獨創的鬼係指標、龍係指標、神係指標等特色指標。如果再將指標換上不同的技術參數,又會立即派生出數倍的技術指標,無論是各種理論還是各種指標,均是公說公有理,婆說婆有理。因此,如果將所有技術分析理論及所有技術分析指標逐一研究的話,無疑是進入祝家莊的盤陀路、桃花島的迷魂陣,暈頭轉向而難以自拔。