這篇文章的主要內容是分析納斯達克100指數過去10年的投資回報與估值的關係。
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一. 分析方法解釋
將納斯達克100指數過去10年的估值數據(pe)按照每10%為一個區間分成10組，統計在每個估值區間買入ETF並持有1年到5年的年化收益率，然後計算出每個估值區間回報率的平均值，中位數，最小值和虧損概率分別進行比較分析。
1. 不同估值區間買入年化收益率平均值對比。
線性圖觀看方法指引：
橫坐標：表示估值區間，最左邊的“全部”指的是不擇時買入獲得的投資回報，從第2個到第11個分別表示從低到高10個估值區間買入後獲得的投資回報。
從估值收益關係圖中我們發現納指100和標普500很相似，投資回報跟估值，並沒有表現出較強的負相關性，在估值低位買入，並不會比在估值高位買入，能夠獲得明顯的超額回報，而且持有時間越長，這個特征越明顯，當持有時間大於等於3年，不管是在估值低位還是高位買入，最終的收益率，並不會有太大的波動，當持有時間小於3年時，也隻有在估值區間處在80%分位以上時，投資回報率會有較明顯的回落。
2. 不同估值區間，買入年化收益率中位數對比。
納斯達克100估值區間投資回報率的平均值，我們發現看平均值的話納指100的投資回報，跟估值並沒有表現出明顯的負相關性，隻要不是買在估值區間80%分位以上的位置，收益率並不會有太大的波動。
如果對比的是中位數其結論跟平均值是差不多的，隻要不是買在了10年曆史估值分位80%以上的位置，持有1年到5年，年化收益率的中位數大部分都落在了15%到25%之間，收益高，波動範圍又小，同樣證明了納指100的投資回報跟買入時的估值並沒有明顯的負相關性。
3. 不同估值區間買入年化收益率最小值對比
我們再換個思路，以底線思維的角度壬看看，看看在每個估值區間買入後年化收益率最小值與估值的關係。
如果在比較的是最高估值，當持有時間小於等於3年時就能較為明顯地體現出估值與收益的負相關性，也就是按最壞的情況考慮，如果買在了估值高位且持有時間不長，還是有可能遭受較大虧損，但如果持有超過3年，最低年化收益率基本在10%到15%之間波動，這時候買入估值對收益的影響就沒那麼大了。
4. 不同估值區間買入虧損概率對比情況
假如投資的底線是不虧損，我們繼續統計在不同估值區間買入並持有1到5年的虧損概率對比。
1. 當持有時間大於等於3年時，不管在估值低位還是高位買入，虧損概率都是0。
2. 當持有時間小於3年時，以估值低於25.62買入可以保證不虧損，以估值低於30.63買入，可以保證虧損概率不超過20%且持有2年及以上不虧損，但是如果以大於30.63買入時，出現虧損的概率很高。