將標普500指數過去10年的估值數據(pe)按照每10%為一個區間分成10組，統計在每個估值區間買入ETF並持有1年到5年的年化收益率。
我們發現標普500的投資回報跟估值並沒有表現出很強的負相關性，當持有時間大於等於3年時，不管是在估值低位買入還是在高位買入，最終獲得的投資回報率基本都穩定在10%以上，當持有時間小於3年時，也隻有在估值區間處在80%分位以上時投資回報率才會有較明顯的回落但波動並不大。
當標普500持有時間越長，投資回報越穩定，收益率與估值的關係也越低，如果能堅持持有3年及以上，那麼在任何估值位置買入最終獲得的投資回報率都差不多。
2. 標普500不同估值區間買入年化收益率中位數對比
如果對比的是中位數其結論跟平均值是差不多的，當持有時間大於等於3年，投資回報基本都穩定在11%到13%之間，不管是低估值買入還是高估值買入，如果持有時間隻有1年，也隻有在估值分位處在80%到90%之區間時收益率有明顯的回落，其他的並沒有太大的差距，所以如果看中位數，同樣證明了標普500的投資回報跟買入時的估值並沒有明顯的負相關性。
3. 不同估值區間買入年化收益率最小值對比
通過分析我們發現標普500的投資回報跟估值關係並不大，不管是在估值低位還是在估值高位買入最終獲得的投資回報並沒有太大差別。
但上麵統計的是平均值和中位數，如果以底線思維的角度分析，我們看下在每個估值區間買入後年化收益率最小值與估值的關係。
如果比較的是最小值，當持有時間小於等於3年時就能較為明顯地體現出估值與收益的負相關性，但如果持有超過3年，仍然看不出來在估值低位買入能夠帶來多大的優勢。
4. 不同估值區間買入虧損概率對比，假如投資的底線不虧錢。
1. 當持有時間大於等於3年時，不管在估值低位還是高位買入，虧損概率都是0。
2. 當持有時間小於3年時，以估值低於20.33買入可以保證不虧損，以估值低於23.2買入，可以保證持有2年及以上不虧損，以估值小於24.65買入可以保證虧損概率不超過20%。
所以，雖然說標普500的投資回報跟買入時的估值關係並不大，但是如果你的投資底線是盡量不虧損，那麼適當擇時還是有必要的，當pe大於24.65時就可以考慮停止買入，小於20.33時可以考慮大額抄底。通過上麵的分析，我們得出了一個很震驚的結論，那就是標普500的投資回報跟估值並沒有表現出明顯的負相關性，即估值越低買入投資回報越高，估值越高買入投資回報越低。
為什麼呢？
因為標普500的估值能較準確地反映市場的預期，當估值降低時，通常說明企業未來的盈利能力會下滑，當估值提高時，說明企業未來的盈利能力會提升。
這樣子的話，在估值低位買入雖然後麵可以享受估值上漲帶來的超額回報，但是因為企業的盈利下滑了，所以估值上漲的部分就被企業盈利下跌抵消了，反過來，在估值高位買入雖然後麵會因為估值回歸而降低收益，但是因為企業的盈利增加了，又抵消了估值下跌的部分，所以說，不管是在估值低位還是高位買入，最終獲得的投資回報並不會有很大的波動。
下麵是在估值最低的10%區間買入標普500並持有1年的投資回報和估值變化的詳細數據，我們發現收益率基本都沒有pe增長的多，原因就是企業的盈利下滑了，抵消了部分估值的上漲。