中西救市政策的差異
2007年夏,美國次貸危機的全麵爆發逐步危及全球,至2008年9月終於引發了一場百年未遇的全球性的金融危機。在金融海嘯肆虐之下,美國五大投行紛紛倒下,金融帝國的大廈岌岌可危,華爾街的神話支離破碎,流動性泛濫變成了流動性緊縮,通貨膨脹變成了通貨緊縮,商品牛市變成了商品熊市,升息周期變成了降息周期。2008年美歐股市跌幅超過35%,亞洲股市跌幅超過46%,中國股市滬深300指數更是以的跌幅領跌全球。從歐美到亞太,從新興經濟體到海灣國家,到處是危機四伏,到處是應急救助。百年未遇的危機,產生了百年未遇的救市。政策與股市的關聯性也由此得到百年未遇的印證。從美國及西方的救市政策分析,基本可以劃分為三類。
第一階段:次貸危機引發。
時間:2007年3月~2007年12月。
標誌:美國抵押貸款公司--新世紀金融宣布瀕臨破產,股市出現“黑色星期二”,流動性開始緊張。
政策:(1)向金融係統注資240億美元,向銀行注資380億美元和472億美元;(2)美聯儲開始自2003年6月以來首次降息及降低貼現率;(3)歐洲央行及英國、日本、澳大利亞仿效美國向市場及銀行注資。
第二階段:次貸危機引爆金融危機。
時間:2008年1月~2008年9月。
標誌:美國五大投行貝爾斯登、雷曼兄弟、美林、高盛及摩根士丹利,或破產,或接管,或轉型,
於此宣告20世紀30年代以來的華爾街神話破滅。房利美、房地美被政府接管。歐洲投行陷入困境,冰島、烏克蘭、哈薩克斯坦、阿根廷瀕臨國家破產,油價從2008年7月147.27美元高點開始大幅回落。
政策:(1)通過1
680億美元經濟刺激方案;(2)美聯儲等五家西方主要央行聯合向金融係統注資;(3)美證券交易委員會發布對799隻金融機構股票的限製賣空令,並硬性規定T+3清算交易;(4)推出3
000億美元房市援助法案;(5)政府接管房利美、房地美兩大房貸融資機構;(6)政府接管全球保險業巨頭美國國際集團;(7)美聯儲歐洲央行等西方主要央行再次聯手向金融係統注資;(8)美政府提出7
000億美元金融援救計劃。
第三階段:金融危機襲向經濟危機。
時間:2008年10月~2009年3月。
標誌:發達經濟體經濟出現明顯下滑,美歐經濟體陷入二戰以來最嚴重的衰退。非洲國家不動產價格明顯下挫,外資開始撤離,世界經濟嚴重減速。
政策:(1)美聯儲聯合各大央行大幅降息;(2)歐元區15國同意各成員國為銀行再融資提供擔保,並入股銀行;(3)韓、日、俄相繼推出為國內銀行外債提供擔保、向銀行及出口企業提供資金,發放現金補助,為中小企業提供信貸擔保減稅、降低失業保險費繳納標準等刺激消費、穩定實體經濟的舉措;(4)二十國集團領導出席世界經濟峰會,就共同應對金融危機、支持經濟增長達成一致;(5)美聯儲宣布再投入8
000億美元用於解凍消費信貸市場、住房抵押信貸及中小企業信貸市場;(6)歐盟出台總額達2
000億歐元的大規模經濟刺激計劃,並包含擴大公共開支、減稅、降息等舉措;(7)歐洲央行、美國央行等歐洲多家央行第三次聯合降息;(8)美宣布與全球聯手,向金融市場提供期限不等的無限期美元貸款,取消美聯儲與各大央行美元互換額度上限;(9)通過與美聯儲簽署掉期協議,全球六大央行聯合向短期信貸市場注資2
470億美元;(10)英央行宣布3個月內回購國債750億英鎊,另加750億英鎊的回購撥備。日央行宣布每月回購長期國債額度1.8萬億日元;美聯儲宣布收購3
000億美元長期美國國債,並將另外購入7
500億~12
500億美元的抵押貸款證券。至此世界三大流通貨幣國競相印鈔,全部開始實施量化寬鬆貨幣政策。