第三,政策對股市的逆向性。政策的導向與股市的趨勢往往是逆向的。一般而言,大勢漲多了,政策偏冷;大熱跌多了,政策便偏暖,恰如空調均衡冷暖。所以政策趨勢必然會受到大盤內在趨勢的抗擊,而趨勢的力量還包含著經濟趨勢、供求趨勢、技術趨勢、國際金融趨勢等因素,隻有當各種趨勢在政策引導下形成一種合力,才能充分顯示政策效應。本輪金融危機中,上證指數暴跌72%,救市政策推出初期,跌勢難止。直到2008年10月28日,在經濟、資金、技術及一係列強化政策下,方止跌企穩。1996年持續8個月的利空政策方扭轉漲勢。2004年持續一年零四個月的利多政策,方逼退熊市。1999年7次降息才引發“5·19”上升行情。2007年8次調高存款準備金率,6次調高存貸利率方產生牛、熊拐點。可見政策最終能迫使大盤趨勢與政策導向一致,但需要時間。
第四,政策對股市的區分性。政策無論是利多還是利空,均存在多種內容、多種實施方法。從可概括的六大內容中加以區分:製度性重大改革影響最大。如股改產生了2年多的製度性牛市。其次關於資金和新股發行的政策,由於直接關係到決定股市強弱的供求矛盾,影響頗大。其三是印花稅調整,由於牽涉到國家讓利於民還是與民爭利,因此與投資者信心存在緊密聯係,對大勢也會產生較多影響。政策的係列度、輕重度,如政策的組合拳、持續性,如增量資金的厚度、新股發行的密度、印花稅調整的幅度等,均會對股市產生程度不同的影響。因此具體政策必須具體分析。
第五,政策對股市的反複性,政策的多變是因為股市的多變。1996年12月上證指數攀升至1
200點左右時,《人民日報》發表社論《正確認識當前股票市場》,明確指出行情非理性,政策信號偏空。1999年5月上證指數又到達1
200點上方,《人民日報》發表特約評論員文章,明確指出是恢複性的正常行情,政策信號偏多。二者截然相反。同樣是新股發行製度,從審核製到保薦製度,從網上申購到向二級市場配售,如今再度麵臨改革。可見政策的出台是因不同的時代背景、不同的市場狀況而變化的。表象與內涵都具有時段新意。同時政策始終處於不斷完善之中,先政策還是先市場,就像先有雞還是先有蛋一樣難以解釋,但政策適應市場變化的規律,因變而變,這是確定的。所以對政策的理解不能簡單地劃分為利多與利空兩類。
綜上所述,當政策發出信號時,投資人必須立即引起關注,冷靜地分析政策力度、深度,仔細地領悟政策的內涵,分析政策對股市關聯性強度和幅度,然後及時調整投資策略。在資金與籌碼的配置上,在熱點和個股的選擇上,在長線與短線的操作上,領先布局,順勢而為。