正文 第35章 資本運營模式(3)(2 / 2)

上市對大部分企業來講,有以下好處:

1.公司股票有一個流通的市場,股東可以收回創業投資,風險資本有一個退出渠道。

2.公司的價值可通過市場確定,增加公司市值和財富。

3.吸引和激勵管理人員、技術人員與員工,上市公司可以通過建立一套股票購買計劃使員工成為企業的主人。這種計劃將加強員工對生產率和業績的責任感,因為它們使員工的個人經濟前景與公司的成功息息相關。

4.一般來講,上市公司的信用比較好,比較容易在市場上獲取信貸。

5.上市公司可以比較容易地獲得第二次,第三次上市融資,因為,如果你的股票有一個現成的市場並且在積極的交易,投資者就對你的股票比較有信心。

6.收購空殼公司而獲得的股票,其中的15%到26%可以自由交易,這部分股票(所謂的144K股票)必須由非附屬公司持有,並且可以同股票經紀人交易。股票的流通性使得公司能夠給參與上市的專業人員股票而不是現金作為報酬。

7.公司的形象大為改善,知名度大為提高,在同行中的信譽和競爭力大大增加。

8.有利於公司用股票而非現金進行收購或兼並。

9.有利於企業培養走向多元化國際市場的專業管理人才。

雖然上市對於企業的發展具有重要的意義,但是企業要想上市還要付出一定的代價,一般來說,公司上市的代價有:

1.為了讓投資者了解公司的情況以便作出投資決策,上市公司必須向公眾定期公布其財務及經營情況,以增加企業的透明度。

2.需向有關中介公司及審計師事務所支付一筆費用,具體金額視上市籌備工作複雜程度及集資金額而定。

3.企業通過上市取得融資用以發展業務,但利益也隨之分配了一部分出去。

4.股價可能會產生非正常波動,甚至使投資者和企業遭受滅頂之災。

企業海外上市的途徑雖然非常多,但歸納起來無外乎兩大類:直接上市與間接上市。

1.境外直接上市

境外直接上市即直接以國內公司的名義向國外證券主管部門申請發行的登記注冊,並發行股票(或其他衍生金融工具),向當地證券交易所申請掛牌上市交易。通常,境外直接上市都是采用IPO(首次公開募集)方式進行。程序較為複雜,因為需經過境內、境外監管機構審批,成本較高,所聘請的中介機構也較多,花費的時間較長但是,IPO有三大好處:公司股價能達到盡可能高的價格;公司可以獲得較大的聲譽,股票發行的範圍更廣。所以從公司長遠的發展來看,境外直接上市應該是現代企業境外上市的主要方式。

境外直接上市的主要困難在於:國內法律與境外法律不同,對公司的管理、股票發行和交易的要求也不同。進行境外直接上市的公司需通過與中介機構密切配合,探討出能符合境內、境外法規及交易所要求的上市方案。

2.間接上市

由於直接上市程序繁複,成本高、時間長,所以許多企業為了避開國內複雜的審批程序,以間接方式在海外上市。即國內企業境外注冊公司,境外公司以收購、股權置換等方式取得國內資產的控股權,然後將境外公司拿到境外交易所上市。

間接上市主要有兩種形式:買殼上市和造殼上市。其本質都是通過將國內資產注入殼公司的方式,達到拿國內資產上市的目的,殼公司可以是已上市公司,也可以是擬上市公司。

間接上市的好處是成本較低,花費的時間較短,可以避開國內複雜的審批程序。但有三大問題要妥善處理:向證監會報材料備案,殼公司對國內資產的控股比例問題和選擇上市時機。

資本運營是企業發展到一定階段後,結合內外資源狀況尋求自身進一步發展時的一種內在需求,成功的資本運營與資本市場的發展與完善是密不可分的,因此,成熟的資本市場和蓬勃發展的投資銀行產業作為資本運營的一種外部力量也同樣起著重要的推動作用。