1914年6月，奧匈帝國皇儲在薩拉熱窩被刺，以此為導火索，第一次世界大戰爆發了。早在大戰前夕，各參戰國為了準備這次戰爭，不約而同地加緊對黃金的掠奪，戰爭爆發以後，由於軍費開支猛烈增加，各國紛紛停止了金幣鑄造和紙幣與黃金之間的兌換，也禁止黃金輸出和輸入，這就從根本上破環了金本位製賴以存在的基礎。黃金自由流通的停止，英國黃金儲備的減少，也直接導致了英鎊價值的信任危機。而雪上加霜的是，到1918年11月停戰之時，作為世界金融中心及世界霸主的英國，已經在戰爭中士兵傷亡約80萬，軍費開支近100億英鎊，國民財富損失了三分之一。對外貿易方麵，1918年達到13.16億英鎊，同時英國的出口額僅為進口的二分之一。巨額的貿易逆差，迫使英國變賣海外投資的四分之一，即10億英鎊，去補償貿易的巨額逆差，這場戰爭使得英國變成了一個債務國，隻能通過舉借外債解決財政困難和貿易逆差，戰前美國欠英國國債約30億美元，戰後英國反過來倒欠了美國47億美元，同時，英國內債因戰爭而直線上升，戰前英國內債為6.45億英鎊，戰後猛增為66億英鎊。在這樣一個背景下，“日不落帝國”經濟不可避免地出現衰退，英鎊的強勢地位也遭到了質疑。一戰期間，迫於戰爭局勢和軍費開支劇增的壓力，英國不得不暫時放棄了已經延續了一百年的金本位製。
此消彼長，一戰大大削弱了英國，另一個競爭對手德國也麵臨著被瓜分和盤剝的命運，不過在大洋彼岸，風景卻這邊獨好。戰爭對於歐洲人是無比淒慘的苦難，在炮火中大量財富和生命化作烏有，整個歐羅巴就像一個人間煉獄。但是，對於美國人來說，第一次世界大戰似乎不那麼可怕，遙遠的硝煙根本影響不到美國人田園詩一般的富裕生活，而且在某種意義上，這更是一次千載難逢的機會。
第一次世界大戰給美國帶來了普遍繁榮，此時的美國已經成為世界工廠，工業基礎十分雄厚，歐洲各國大規模的戰爭物質采購極大地促進了美國各行業的生產和服務，到了1929年，美國的工業產量至少占世界工業總產量的42.2％，這一產量大於所有歐洲國家的產量總值，世界經濟因為一戰而完全改變，天平完全傾斜到了美國這一方。而成立於1913年的美聯儲，更是以雄厚的美國國力為支撐，在隨後幾年裏，實際上承擔了世界央行的職責，美元開始走到了曆史的前台。
但見新人笑，哪聞舊人哭？稱霸世界一百年的英國人是不願意看見金本位崩潰的，他們不斷地做著努力，一戰結束後，英國在經過短暫的休戰後就準備以金本位製為突破口，重振它在貨幣世界中的雄風了。其實，早在1918年1月，戰爭結局尚未明朗時，英國政府就任命戰後貨幣與外彙委員會由英格蘭銀行行長孔立夫領導，製定3英鎊17先令10.5便士兌1盎司0.917純度黃金的舊彙率，以恢複英鎊同黃金的可兌換性。戰爭結束後，由於物價上漲及黃金相對短缺，人們認識到完全追隨之前的金本位製度是不可能的，此時有人提議可以實施“金塊本位製”或“金彙兌本位製”。不過不論哪種金本位製度，本質都是相同的，不同的隻是一種形式而已，一旦實施，英鎊便可能鹹魚翻生，其世界貨幣的領袖地位也可能借此保住。因此，在1922年春天的熱那亞會議上，英格蘭銀行力圖說服全世界都采用這個製度。
在這次由英法兩國發起的，但美國缺席的熱那亞會議上，確定了恢複金本位製的方案：為了節省黃金，實行“金塊本位製”和“金彙兌本位製”，市場上將不再允許黃金作為貨幣流通，隻在各國中央銀行保持一定量的黃金和外彙作為貨幣發行之準備金。由於戰後的歐洲各國受戰時混亂的國際彙率體係之苦，也迫切需要一個穩定的貨幣體係和彙率製度，於是，這次會議毫無爭議地重新認同了金本位製，並以此開始作為經濟恢複的突破口。
理所當然地，英國也非常樂意承擔這樣的重任，1925年4月25日，英國財政部長溫斯頓·丘吉爾在預算演講中宣布，恢複金本位製，英國依照戰前彙率平價1英鎊兌4.86美元，恢複金本位製，即時生效。在隨後的20世紀20年代，很多國家重新將國家儲備的形式從黃金轉變為英鎊。於是，在這樣一種類似“黃袍加身”、“欲拒還迎”的特殊曆史氛圍中，英鎊再次登上了世界貨幣之王的寶座。