由於走的是勞動密集型產業的老路，廉價勞動力的使用意味著本國老百姓不可能擁有大量儲蓄，自然無法滿足投資的需要，而盯住美元的固定彙率製度又決定了泰銖失去了調節貿易差額和國際收支的功能，注定泰國無法自己主動走出困境。所以，當時的泰國麵臨的出路隻有一條，借助外資。不過這就意味著泰國必須迎合國外資本的口味，加快資本市場開放步伐，通過各種各樣的優惠政策和高利率政策，吸引更多的國外資本流入。這時，國外資本尤其是熱錢大量湧入泰國。可惜的是，本來泰國吸引外資主要是想借助外資的力量投資實體經濟，長期為本國經濟增長服務，但事與願違，由於盯住製度與高利率政策的結合，使投機性資本可以實現無風險套利，所以此時大量湧入的國外資本，以短期資本為主，主要投向了股票市場、外彙市場等投機性較強的地方，災難也就在這些地方潛伏著，等待一個機會。
通過前麵的介紹，我們知道當美國的利率上升，也會導致美元升值，這些在外彙市場上逐利的短期資本就會換回美元，拋售當地貨幣。而泰銖的危機也盡在於此，泰國希望通過引進外資走出目前的困境，萬萬沒想到的是，這是一次教科書般的引狼入室。上文已經分析了美國和東南亞之間已經發生變化的微妙關係，出於美元霸權和美國利益的需求，結果已經是昭然若揭了。很快地，國際外彙投機資金在一股無形力量的驅使下，再度對泰銖發起了衝擊。他們就像一支軍隊，號令統一，大量拋空泰銖，企圖迫使泰國貨幣貶值，以從中牟取巨額利潤。下麵就讓我們以這支部隊的統帥——索羅斯為主線，看一下這次彙率戰爭的全景吧：
1997年3月3日，泰國中央銀行宣布國內9家財務公司和1家住房貸款公司存在資產質量不高以及流動資金不足問題。在狙擊英鎊的戰役中就向世人展示了敏銳嗅覺的索羅斯認為，這不是個簡單通告，而是個信號，是對泰國金融體係可能出現的更深層次問題的暗示。索羅斯和手下的量子基金決定以此為契機，開始率先發難。
猝不及防、先發製人也是索羅斯發動金融戰役一貫的戰術特點，他下令拋售泰國銀行和財務公司的股票，儲戶在泰國所有財務及證券公司大量提款。同時，以量子基金為首的美國對衝基金聯合一致大舉拋售泰銖，在美國金融財團強大的連環圍攻下，泰銖開始抵擋不住，不斷下滑，5月份最低躍至1美元兌26.70銖。此時，泰國中央銀行開始入市幹預，傾全國之力，於5月中下旬開始了針對索羅斯的一場反圍剿行動，意在打垮索羅斯的意誌，使其知難而退，放棄對泰銖的獵殺行動。
這是一次絕地反擊，成敗在此一舉。此次泰國策劃了三管齊下的反擊策略，第一步，泰國中央銀行與新加坡組成聯軍，動用約120億美元的巨資吸納泰銖；第二步，用行政命令嚴禁本地銀行拆借泰銖給索羅斯大軍；第三步則大幅調高利率，隔夜拆息由原來的10厘左右，升至1000～1500厘。幾個殺招一出，效果明顯，致使泰銖在5月20日升至2520的新高位。
由於銀根驟然抽緊，利息成本大增，這次的短兵相接使索羅斯大軍措手不及，損失了3億美元，挨了當頭一棒。泰銖的地位暫時保住了。看上去，是泰國政府占了上風。此時，如果是其他對手，可能在泰國虎的奮力搏殺下放棄這次獵殺，代價太大，賭注太大，很多人都不敢去承擔這樣的風險。可是，這次泰國政府麵對的是有備而來的索羅斯，是以美國為主導的國際金融財團，不達目的是不會罷休的，這點兒暫時性的失血算不得什麼。
索羅斯被稱作“金融大鱷”絕非浪得虛名，作為資深金融刺客，憑其直覺，索羅斯認為泰國中央銀行所能使出的全盤招術也就莫過於此，好比是程咬金的三板斧，如果自己能挺住，泰國人就隻能落荒而逃。況且，泰國人在使出渾身解數之後，並沒有使量子基金陷入絕境，所遭受的損失相對而言也是比較輕微的。由於在之前已經對泰國的家底摸得一清二楚，索羅斯認為，他已經贏定了。對於泰國而言，最初的勝利隻不過是大難臨頭前的回光返照而已，根本傷不了他的元氣，也挽救不了東南亞金融危機的命運。