大家可以理解，有時候為了市場穩定，一些事情需要拖一拖。但在有些問題上一拖再拖，政府信用就會喪失很多，隱形成本也增加了很多。當然不是說，期貨指數交易推出來，股市就健康了、有製約了、理性了。不是的，很可能問題更大。大機構們利益一致，一起行動，波動更大，風險也更大。但這個問題遲早我們要麵對，要交學費遲早都得交，早交總比晚交好，這樣成本低一點，讓投資者成熟更早一點。投資在逐步開放，我們的對手都是100公斤級的重量級拳手，如果怕這怕那，不抓緊鍛煉身體，不抓緊出招，在籠子裏養鳥看似安全，放出去跟鷹一起飛，豈不更危險？
既然股指期貨沒推出來，有關部門能不能抓緊時間準備得更周全些？
這個周全，比如說把港股直通車、把H股合並也提前考慮進去，不要等期貨指數出來了，又給後麵的市場波動埋下一顆巨大的地雷。這個合並，不是宣布通了就行的，有沒有可能也像股改那樣探討一下，就是說同股同權，內地發股價格和香港不同，這些是曆史問題，我們要正視，也需要付出一定的代價。所以，中國股市的暴跌，表麵看似起於H股合並的謠言，其實不需要什麼謠言，同股同權是曆史發展的必然趨勢，隻是遲早的事。這個趨勢一來，48元的中石油還站得住嗎？所以這個股市，你看有多複雜？股市暴跌，有多少文章在後麵？
這個周全還包括加強監管。怎麼監管呢？檢查那些編進股指期貨的股票都是如何分布的。當然有些散戶持有，但主要是看哪些機構持有，有嚴重失衡嗎？這些大機構有明顯的利益趨同嗎？有協調一致行動的嫌疑或者記錄嗎？
因為很顯然，機構與散戶博弈，散戶是沒有勝算的。機構與機構如果一致協調、一致行動，沒有合理的機構與機構之間的博弈，那在可預見的將來，會不會又是另外一場危機呢？
有沒有你我不是一家的感覺，你看多，我看少，這樣的機製是否存在？
還有，境內機構和境外機構的博弈，這有點你我不一家的感覺，現在有兩筆賬要算：一個是境外資金實力規模賬，一個是輿論賬。
資金賬比較容易理解，這個輿論賬其實提出了一個更重要的問題，就是政府的信用問題，就是國內這些分析師、這些機構、基金、媒體的信用問題、品牌問題。
為什麼呢？你看到關鍵時候，那些在市場有信用的人，他們說的話有人信，像巴菲特、羅傑斯，像高盛、摩根士丹利，像路透社、彭博財經，還有那些報紙電視評級機構等，那些話相對比較容易令人信服，他們有幾十年甚至上百年的信用紀錄和品牌在那裏。
資本市場漲來跌去，主要受什麼影響？主要受心理預期的影響。很顯然，輿論甚至比錢往往更能影響心理預期。
所以這個挑戰很大，做不好的話，要吃大虧，要賠大錢。在大規模境外資金裹挾“世界輿論”一並襲來的情況下，這個市場會被莫名其妙地操縱。
資本市場越發展你越會發現，這個信譽會多麼值錢。
請所有股市的參與者和裁判們珍惜自己的信譽，因為這個最值錢。
除了股指期貨外，政府還有一個問題需要思考，就是人民幣升值。明擺著中國有機會，怎樣係統地研究吸收和化解這些機會？
那麼，有什麼渠道、什麼樣的製度可以很好地化解和吸收？
錢來了，而且不以政府意誌為轉移了，民營資本的熱情也起來了，如果這兒不能投，那兒也不能投，就隻剩下股市還可以投資了。既然沒有什麼別的交易品種和工具可以選擇，又沒有期指交易可以化解，股市不單邊怎麼辦呢？這是中國股市暴漲和暴跌的原因所在。
政府在資本市場最重要的職責是製定遊戲規則，做好裁判，不要讓所有的股民看著政府的眼色行事，要讓股市中的買賣自負其責。如果把所有預期股市漲跌、賠賺都押在政府身上，這豈不讓政府太累了嗎？
人們在賺錢的時候沒人感謝政府，但賠錢時一定會罵人。有單邊暴漲就一定有單邊暴跌，一定有太多人賠錢，最後一定有不小的罵聲，這就變成了這麼一個邏輯，這麼一個無法擺脫的怪圈，多少年以來都是這樣。
(本章完)