對於投資者來說，要獲得高收益，就必須承受高風險，高收益必然伴隨高風險。但反過來，高風險的投資機會卻並不一定能確保高收益的實現，因為高風險的本身就意味著收益具有較大的不確定性，高風險的結果可能是高收益，也可能是低收益，甚至可能是高損失，可見，收益是以風險為代價的。因此，要使投資者心甘情願地承擔一份風險，必須以一定的收益作為回報或補償，風險越大，補償應越高，也就是說，收益與風險的基本關係是:風險越大，要求的投資收益率越高。
在投資收益率相同的情況下，人們都會選擇風險小的投資，競爭的結果使風險增加，收益下降，最終，高風險的投資必須有高收益，否則就沒有人投資;低收益的投資必須風險很低，否則也沒有人投資。風險和收益之間的這種關係，是市場競爭的結果，其關係可表示如下:
期望報酬率=無風險報酬率+風險報酬率
上式中期望報酬率是投資者在投資中所要求得到的收益率，在證券投資中常作為貼現率的值。期望報酬率因人而異，因為不同的投資者對風險和收益的態度不同，有的願意承擔較高風險而要求收益率高一些，有的寧可接受較低的收益率而不願承擔過高的風險。
無風險報酬率是指不存在任何風險的證券的投資收益率。在證券市場上，中央政府發行的債券特別是短期國債，因其收益率完全確定而被視為無風險證券，因此，短期國債的利率常被視為無風險報酬率。
由於風險報酬率與風險程度成正比，所以，風險報酬率可以通過變化係數和風險報酬斜率來確定，即:
Rr=bQ
式中，Rr為風險報酬率;Q為標準離差率;b為風險報酬斜率，也稱風險報酬係數。
假設例3-2中甲股票的風險報酬斜率為10%，乙股票的風險報酬斜率為12%，則甲股票的風險報酬率為:
Rr=10%×
乙股票的風險報酬率為:
Rr=12%×
在知道了風險報酬率後，可以用實際投資額求風險報酬額。
【例3-3】假設M股份公司的風險報酬率為，N股份公司的風險報酬率為。現在A公司持有M公司和N公司股票的金額分別為100萬元與200萬元，則A公司從M公司獲得的風險報酬額為:100×=2.11(萬元);從N公司獲得的風險報酬額為200×=15.18(萬元)。
風險報酬斜率即b係數取決於全體投資者對待風險的態度，即風險偏好。投資者風險偏好可分為三類:
?投資者期望報酬率
?投資者期望報酬率
=
投資項目的期望報酬率，為風險中立型。
?投資者期望報酬率
>
投資項目的期望報酬率，為風險喜好型。
在本書中，采用一種普遍的觀點，該觀點假定大部分投資者是風險厭惡者，這意味著，為了使投資者購買或持有風險性投資，必須使較高風險的投資比較低風險的投資能提供給投資者更高的期望收益率(但是要牢記我們討論的是期望收益率:一個較高風險投資的實際收益率可能要大大地小於一個較低風險投資的實際收益率)。因此，為了追求低風險，投資者必須願意接受較低的期望報酬率。簡而言之，投資中沒有免費的午餐，任何聲稱低風險而高收益的投資都是值得懷疑的。
本章注釋
1.
高廣闊.證券投資理論與實務[M].上海:上海財經大學出版社，2007.
2.
肖悅.活學妙用心理學最神奇的30個心理法則[M].北京:中國婦女出版社，2010.
3.
邱華炳，龐任平.投資經濟學[M].北京:中國金融出版社，2002.
4.
孫可娜.證券投資教程[M].北京:機械工業出版社，2006.
5.
餘學斌.證券投資學[M].北京:科學出版社，2009.