榮枯相生就是開始是自我推進，繼而難以維持，最終物極必反。抓住榮枯相生的時機適時進退，那麼你就能漲時賺錢，跌時也賺。
很多人認為，資本市場總是正確的，金融市場處於均衡狀態中，能夠精確無誤地預計到將來發生的事。大多數投資家相信，金融領域是充滿理性的，股票價格建立在一種邏輯的基礎之上，隻要理解這種邏輯，你就能發財致富。這種邏輯，在傳統經濟學家認為，就是客觀存在的經濟規律。
然而，索羅斯卻根據他的哲學觀點——人對事物的認識並不完整——得出與流行觀點相反的看法。他認為，人的認識和理解不可能全部正確，必然包括誤解和偏見。這些東西，在市場狀態中起著不可忽視的作用，往往影響市場的穩定。由於市場參與者的認識和理解與市場的實際情況不相符，就引起了市場的變化，甚至發生暴漲暴跌交替現象。為此，他的投資哲學主張，市場總是處於波動無常、非均衡的狀態中。潛在的投機就存在於這種非均衡狀態之中。
當然，他也承認，金融市場處於非均衡狀態，並不等於它經常會發生暴漲暴跌現象。它多數時候處於近乎平衡的狀態（這種狀態僅指市場變化不明顯，沒有大波瀾而已，仍歸屬非均衡狀態），你對此不必理會。市場處於極不平衡狀態有兩種情形。一種是靜態不平衡，這在金融市場上比較罕見。一種是動態不平衡。這時，流行的偏見和主導的潮流互相強化，直至兩者之間距離大到非引起一場大災難不可，這才是你要特別留意的。也正是這時才極可能發生暴漲暴跌現象。
索羅斯在“反射論”的基礎上，形成了自己的“暴漲暴跌”理論。他認為金融、股票市場存在暴漲暴跌現象。流行的觀點認為，金融市場處於均衡的狀態之中，不會發生很大的變化。索羅斯則認為，由於市場參與者對市場的理解與市場實際情況不一致，當兩者差異達到頂端無法控製時，市場就會發生暴漲暴跌交替現象，潛在的投機就存在於這種暴漲暴跌現象的交替過程中。
可以把暴漲暴跌過程分解成暴漲和暴跌兩個階段來理解。在暴漲階段，表現為投資者看好某企業的發展前景，大量買進該企業股票，當更多的投資者參與進來時，轟轟烈烈的購股熱潮加強了該企業的財力，該企業的股價會越漲越高，呈現暴漲趨勢。但是，當高飽和與愈來愈激烈的競爭打破了企業集團的前景並且股票變得估價過高時，暴漲階段就要結束了。
隨之而來的是暴跌階段，表現為當某股價達到天價時，與企業的實際情形相距太遠，下跌就不可避免，股價呈現暴跌趨勢。
暴漲暴跌並不是一個對稱模式，它在開始的時候步伐很慢，然後逐漸加速，最後才是大崩盤。這一過程主要經曆以下階段：被確認的趨勢、自我強化過程的開始、市場向上攀升、進一步強化、達到最高峰、開始朝相反的方向發展。索羅斯認為，由於市場處於波動無常的狀態中，暴漲暴跌交替現象在資本交易中是司空見慣的，賺錢的訣竅就在於尋找暴漲暴跌發生的時機並進行投資。
索羅斯應用暴漲暴跌理論把握市場獲得成功的例子很多。
20世紀60年代末期，索羅斯預測房地產市場將會持續上漲幾年時間，因為人們在衣、食問題解決之後，消費熱點開始轉向改善居住空間，人口相對集中於城市也推動房地產熱升溫，暴漲階段不可避免。但這不會一直持續下去，當房地產市場發展到一定階段後將呈現飽和狀態，暴漲階段結束，轉向了暴跌階段。這時，就要盯緊暴漲暴跌交替的那一刻。1974年，房地產投資果然變得繁榮起來，索羅斯抓住時機投資，賺取了100萬美元。
索羅斯重視找尋狂升暴跌的時刻，並在這個緊要關頭采取行動。金融市場不穩，價格會有升勢的時候，那便是經過了一輪的暴跌之後，推動價格下跌的沽售力量已盡，便轉向升勢，而且稍後有機會狂升。不過，當升勢到了盡頭，也會有狂跌的可能性。投資之道在於能否把握住這個升跌的關鍵。