近些年隨著改革開放，印度的債券市場不斷擴大。人們逐漸意識到私營資本市場有助於減少資金缺口。而印度有著多元化的和數量可觀的機構投資者。受到改革和國際援助所支持，20世紀90年代ULB債務的小型市場開始發展。在1998年，開始於班加羅爾（私募）和艾哈邁達巴德（公共和私人配售，沒有國家擔保），城市開始發行市政債券。為了彌補基礎設施融資上的巨大缺口，泰米爾納德邦實施了幫助當地實體獲得私人資本的創新方案（下文將討論）。
2.TNUDF（TamilNaduUrbanDevelopmentFund）的曆史及概況
泰米爾納德邦是印度的一個州，對基礎設施的投資逐年加倍增長，其中，水供應、環境衛生和排水有著最大的資金需求。在這種情況下泰米爾納德邦追求革新：通過獨一無二的公私合營的金融中介——TNUDF，建立基金；利用特定的增信措施，讓更小的當地實體聯合融資；同時進行市政賬戶、自動化和電子政府、業績管理係統的改革。這些措施使得泰米爾納德邦擴大了基礎設施的融資來源，促進了當地基礎設施建設和經濟發展。
1988年泰米爾納德邦政府（GoTN）發起了泰米爾納德邦城市發展項目，同時建立了城市發展基金（MUDF）。該基金用補貼貸款和聯合資助為市政建設提供資金，在它前5年的運作中，它為500多個項目支付資金，同時保持了90％的償還比率。但與此同時，MUDF和借出的公共資金沒有完全解決市政融資的缺口。理論上，私人資本能夠滿足這個缺口，但在實踐中，私人部門不願去投資。MUDF依賴於政府，不能夠很好地調動私人資源。
TNUDF由1988年創立的市政發展基金（MunicipalUrbanDevelopment Fund，MUDF）轉化而來。與MUDF相比，TNUDF被定位於政府之外，是印度第一個公私合營的金融中介，為當地實體的基礎設施項目提供沒有政府擔保的長期融資。泰米爾納德邦城市基礎設施融資服務有限責任公司（TNUIF-SL）是該基金的資產管理公司，該公司是一家合資企業，其中GoTN有49％的股權，其他三個金融機構擁有51％的股權。這個機構的目的是促進私營部門在投資決策上的決定權；此外，也有助於該基金從私營部門募集資金。通過這種方式，TNUDF最終將演變成一個獨立的金融中介機構，為城市的基礎設施項目融資。
在該管理框架下，符合條件的借款人包括：城市的地方機構、公共事業實體（其中政府至少有51％的所有權）和私人投資者。融資方案取決於有關投資的經濟特征。對於諸如收費公路、橋梁和一些市場性項目，基金更願意依靠項目現金流償還債務。其他項目，如內部道路，必須依靠政府的一般收入；環境基礎設施項目可能需要債務和贈款的組合提供。
3.直接貸款
TNUDF已成功地資助和支持了城市基礎設施建設。TNUDF有一些適當的保障措施，以確保其貸款活動有利可圖。首先是潛在借款人的資格標準。例如，ULBs需要保持年度債務償付數量少於總收入的30％，而私營部門借款人必須保持總長期債務少於其總資產淨值的1.5倍。
貸款協議還包括各種安全措施。所有從MUDF繼承的貸款均被抵消協議所保護，根據抵消協議，TNUDF能夠在從ULBs接受的貸款償還上，利用GoTN的贈款基金彌補缺口（達到一定限製）。反過來GoTN從ULBs共享的銷售稅收益的轉移中扣除還款缺口。這樣的保障措施幫助TNUDF在最近幾年維持著高貸款回收率。
4.TNUDF創新的融資支持
除了傳統上的轉貸活動，TNUDF也支持不同類型的創新融資方案，以吸引私人資本來源。
（1）債券發行
TNUDF提供財務谘詢活動。早些時候，在幫助個人ULBs在資本市場獲得TNUDF的直接貸款中，TNUDF扮演受托人的角色。這種再融資允許ULBs降低利息支出，同時允許TNUDF重新配置這些資源。在這樣的融資安排中，該基金吸收了前期的建設風險。一旦項目啟動運行並產生現金流，該基金能夠成為再融資的候選對象。