巴菲特閱讀最多的是企業的財務報告。他閱讀所關注的公司年報，他也閱讀它的競爭對手的年報，這些是他最主要的閱讀材料。巴菲特39年來在伯克希爾公司年報中寫給股東的信中，對企業會計報表的財務分析能力讓人無比佩服。
巴菲特認為，分析企業會計報表是進行價值評估的基本功：“當經理們想要向你解釋清楚企業的實際情況時，可以通過會計報表的規定進行。但不幸的是，當他們想弄虛作假時，起碼在一些行業，同樣也能通過報表的規定來進行。如果你不能辨認出其中的差別，那麼，你就不必在資產管理行業中混下去了。”
巴菲特看待上市公司信息披露的態度也與眾不同：“我看待上市公司信息披露（大部分是不公開的）的態度，與我看待冰山一樣（大部分隱藏在水麵以下）。”
巴菲特給閱讀企業財務報告的投資者提出了以下3個建議。
“第一，特別注意會計賬務有問題的公司，如果一家公司遲遲不肯將期權成本列為費用，或者其退休金估算假設過於樂觀，千萬要當心。當管理層在幕前就表現出走上了邪路，那麼在幕後很可能也會有許多見不得人的勾當。廚房裏絕對不可能僅僅隻有你看見的那一隻蟑螂。
第二，複雜難懂的財務報表附注披露通常暗示管理層不值得信賴，如果你根本就看不懂附注披露或管理層分析，這通常表明管理層壓根兒就不想讓你搞懂，安然公司對某些交易的說明至今還讓我相當困惑。
最後，要特別小心那些誇大收益預測及成長預期的公司，企業很少能夠在一帆風順、毫無意外的環境下經營，收益也很難一直穩定增長。至今查理跟我都搞不清楚我們旗下企業明年到底能夠賺多少錢，我們甚至不知道下一季的數字，所以，我們相當懷疑那些常常聲稱知道未來會如何如何的CE0們。而如果他們總是能達到他們自己聲稱的目標收益，我們反而更懷疑這其中有詐。那些習慣保證能夠達到預測數字目標的CE0，總有一天會被迫去假造這些數字。”
2.穩定的公司，價值越可靠
經驗顯示，經營盈利能力最好的企業，經常是那些現在的經營方式與5年前甚至10年前幾乎完全相同的企業。
——沃倫·巴菲特
巴菲特在伯克希爾公司1988年股東大會上談到價值評估時說，要想正確評估一個企業的價值，應該預測公司從現在開始的長期現金流量，再用一個適當的貼現率進行貼現，這是價值評估的正確方法。但問題在於你對未來現金流量預測有多大的把握。一些企業的未來現金流量容易預測，例如，自來水廠的現金流量就比建築企業容易預測多了。巴菲特總是隻關注那些未來現金流量容易預測的企業。
巴菲特非常強調公司業務的長期穩定性，“經驗顯示，經營盈利能力最好的企業，經常是那些現在的經營方式與5年前甚至10年前幾乎完全相同的企業。當然管理層絕不能夠過於自滿。企業總是不斷有機會進一步改善服務、產品線、生產技術等方麵，這些機會自然要好好把握。但是，一家公司如果經常發生重大變化，就可能會因此經常遭受重大失誤。推而廣之，在一塊動蕩不安的經濟土地之上，是不太可能形成一座固若金湯的城堡似的經濟特許權，而這樣的經濟特許權正是企業持續取得超額利潤的關鍵因素。”
巴菲特在伯克希爾公司1982年及其後續的年報中多次重申自己喜歡的企業的標準之一，是具備“經證明的持續盈利能力”，因為他本人對預測未來收益不感興趣。“查理提醒我注意，偉大企業的優點在於其巨大的盈利增長能力。但隻有我對此可以非常確定的情況下我才會行動。不要像得克薩斯儀器公司或者寶麗來公司，它們的收益增長能力隻不過是一種假象”。
格雷厄姆指出：“定價越是依賴於對未來的預期，與過去的表現結果聯係越少，就越容易導致錯誤的計算結果和嚴重的失誤。一個高市盈率的成長型股票，它的大部分價格構成來源於同過去的表現有著顯著不同的預測結果——現有的增長可能除外。”
一般的做法是，根據真實的並且經過合理調整的公司曆史收益記錄，計算長期平均收益，以此為基礎推斷分析公司未來可持續的盈利能力。計算平均收益時，必須包括相當長的年份，因為長期的、持續和重複的收益記錄總要比短暫的收益記錄更能說明公司可持續盈利能力。