此時，上海總商會會長競選已經拉開帷幕。虞洽卿接到上海總商會催他主持選舉的電報，有意壓下來。
6月4日，日本外務大臣幣原重喜郎在外務省官邸設宴歡迎中國代表團，中國駐日公使汪榮寶等人也應邀出席。中日雙方辯論已經沒有意義，這次宴會是純禮儀性的，因此，沒有唇槍舌劍的激烈場麵。
內閣總理大臣致辭道：“為中日兩國前途及東亞前途計，不得不切望兩國之關係日臻親密，完成共存共榮之本旨。”
日本外務大臣幣原重喜郎道：“日本人無意幹預中國的黨派浮沉，使兩國經濟日臻親密才是正經的事情。”
虞洽卿雖然沒有例舉日本侵華的種種罪行，但仍自問自答道：“中日親善究竟有無可行的誠意和具體辦法？敝國同仁以為絕不是口頭禪。”
澀澤榮一怕再起爭端，連忙插開話題，附庸風雅地說道：“國交鞏固，經濟提攜自益增進也。”
虞洽卿讀書不多，不懂經學的微言大義，憑他多年的應變才能，脫口答道：“要知中國政府係完全過渡的，不能代表人民。貴國如欲明了敝國實情，宜就人民方麵多加考察。”
虞洽卿的話非常婉轉，暗示政府雖然喪權辱國，但他們是不會放棄鬥爭的；同時，否認了北洋政府的合法性。
汪榮寶作為駐日公使，聽了這話噤若寒蟬，連連示意“莫談國事”。虞洽卿自然不把他放在眼裏。至此，虞洽卿一行訪日接近尾聲，沿日本三島南下。
代表團成員每人隻交一千元會費，逛足了日本，從長崎、經神戶、大阪、京都、名古屋，最後抵達東京。南下途中，盡情觀賞櫻花，瀏覽勝景，性情怡然。虞洽卿談笑風生。此次訪問，日本政界、實業界、社會名流親自迎送，到處飄滿了中國國旗，風光體麵。車旅費或由日本團體、個人贈送，或由日本官廳簽發，暢通無阻。日方接待的層次越來越高，從城市商會，直到內閣總理。虞洽卿出盡了風頭，總算出了一口窩囊氣。
離開日本的最後一天晚上，虞洽卿心血來潮，興奮地告訴眾人：“我們不能這樣走，我們要向國人獻一份禮。”
眾人不解道：“獻什麼禮？”
虞洽卿道：“花姑娘大大的有！”
眾人頓時會意，結夥去日本妓院開心。看到日本妓女，眾人更加得意，高呼：“為國爭光，為國爭光……”這個富有戲劇性的結局為中國實業代表團訪日劃上了句號。
第二天早晨，代表團成員乘船返回上海。虞洽卿站在甲板上，手扶欄杆，儼然一個愛國者載譽歸來。紅日冉冉升起，太平洋浩翰無限，海風徐徐吹來，讓他感到了暫時的心慰。但是隨著遠方大陸輪廓的逐漸清晰，他的心沉了下去。他知道，他有點怕，他不知道上海灘變成了什麼樣子。
“上海灘還是我虞洽卿的天下嗎？”他想。
他非常清楚，上海灘這台戲該傅筱庵唱了，前兩天總商會發來的電報早就證實了他的猜想。
“我拿訪日作遮羞布，就這麼悄無聲息地退出競爭？”
“不，絕不！”虞洽卿心裏瘋狂地叫著，眼角上不知不覺掛了淚。
這一回他輸得很慘。虞洽卿不斷告誡自己：“怎麼失去的，怎麼奪回來！”
這時，餘日章走過來，道：“虞先生，你怎麼了？不舒服？”
“不！”虞洽卿道，“你看，這一片大好河山，怎麼能讓日本的鐵蹄蹂躪呢？”
餘日章道：“虞先生，您是真正的愛國者啊！日章今天徹底服了！”
虞洽卿得意地笑了，心裏開始盤算如何對付傅筱庵和孫傳芳的事。
當時，隨著民族工商業的不斷發展，商會異常活躍。上海的特殊地位決定了上海總商會特殊的作用。北洋政府威信盡失，大資本家非常看不起他們，經常與他們唱對台戲。因此，商界大亨們均把左右工商界的力量當成政治資本，從而促進自身事業的發展。虞洽卿在這方麵是最成功的人。
上一屆虞洽卿當選上海總商會的會長，傅筱庵的奢望落空了。這一屆總商會選舉，傅筱庵吸取上次落選的教訓，作了充分的準備。傅筱庵一麵將通商銀行、招商局下屬機構的職員及關係商行銀號近百人介紹加入總商會，一麵將租界流氓、法捕房偵緝員拉進總商會。總商規定，入會者必須有固定職業，傅筱庵又托人讓他們在黃金榮、杜月笙、張嘯林、金廷蓀等人名下的企業行號掛名。經過一番忙碌，傅筱庵在總商會擁有了大批擁護者。傅筱庵又投靠了督辦上海的孫傳芳，在上海工商界四處替孫傳芳疏通。傅筱庵在得知孫傳芳準備前往南通為張謇祝壽時，馬上將招商局最好的輪船調來供其使用，並親自陪同前往。孫傳芳每次到上海，傅筱庵都會設宴款待。兩人均竭力排擠虞洽卿，此次改選，孫傳芳自然不會放過這個排斥虞洽卿的大好時機，支持傅筱庵。
虞洽卿不願繼任會長，傅筱庵大有無人爭鋒之感。商會選舉分為兩級，先由會員選出三十五名會董，再從三十五名會董中複選會長。傅筱庵之所以拉人入會，就是為了操縱三十五名會董人選。選舉開始後，傅筱庵以逼、誘的方式，包辦選票。反傅派主張重選，擁傅派則聲稱選舉絕對真實可靠沒有作弊現象。一時之間，雙方各執一詞在報上大開筆戰，難解難分。反傅派據理力爭，例舉選舉時，在傅筱庵的選票中有一百五十二張選票出自同一人之手，而且，選舉人一律用毛筆書寫，被選舉人用鋼筆書寫；甚至有人一次投了二三十張選票。