股市是一個混沌而複雜的場所，但其中也有一些規律可循。因為混沌的事物也可以混沌的理論來分析。混沌理論最吸引人的地方，是它可以這樣描述：當東京的一隻蝴蝶振翅時，一個月之後，導致了美國佛羅裏達的一場颶風。它與行為的高度不規則性密切相關。股市中，混沌隨處可見。每一天股市的升跌可能是呈無規則性的，但長期看，這種無規則性的背後卻是有極強的規律。愛因斯坦在一封致麥斯·玻恩的信中說：“你信仰擲骰子的上帝，我卻信仰完備的定律和秩序。”同樣的道理，股市的升跌並非靠上帝擲骰子，而是股市本身的規律在起作用，無形之手在“操縱”指數的升跌。證券分析便是針對股市中出現的一些現象進行研究與分析，從而找出其運行的規律與發展的趨勢。
在股市上，投資專家、金融顧問所采用的證券分析法主要有兩種：技術分析和基本分析。技術分析基於空中樓閣理論，認為股市90%受心理因素影響，10%合乎邏輯；基本分析基於穩固基礎理論，認為股市90%合乎邏輯，10%受心理因素影響。
應該說，這兩種方法都是人們通過長期的實踐總結與研究出來的，具有一定的科學基礎與使用價值，因此成為當前證券分析的主要手段。但是，由於股市預測本身所依賴的前提至少有一部分是不可靠或不確定的，並且對股市走勢產生重大影響的往往是一些偶然事件，而偶然事件卻不可預測。因此，無論是技術分析還是基本分析，雖然都有一定的道理，但並不是完全可靠的。
技術分析創造了許多著名的經典理論，像K線原理、道氏理論、波浪理論等，也總結出了許多具體的分析方法，如趨勢分析、形態分析、移動平均線、擺動指數、趨向指標、強弱指標、能量指標、量價指標、超買超賣指標、停損指標、大勢指標、壓力支撐指標等等……這些理論與方法在實踐中都有一定的作用，但有的也隻是一種“圖表遊戲”，甚至就如同“占星術”一樣，具有較大的模糊性。
基本分析是通過決定股份變動的基本因素，如預期公司的增長率、預期的股息支付、風險程度、市場利率水平來對股價未來增長程度及持續時間作出預測。但基本分析所依據的精確數字無法從不確定的資料中得出，數字的精確性本身建立在不可靠的基礎——預測未來上，因此，這種預測也並不太可靠。
況且，正如前文所述，中國股市具有明顯的政策市與消息市的特征，管理層的一項政策出台或者市場上一條消息的謠傳，都可能給市場造成巨大的震蕩。這無論是技術分析還是基本分析都無法預測得到了，因此，在中國股市，這些證券分析方法有著更大的局限性。在某些時候，過於精密的證券分析反而有害於正確的把握大勢。如去年5·19行情發生前，沒有任何分析方法能分析得出大勢會出現井噴行情；同樣，在6月底大勢創下曆史新高後，也很少有分析家分析出大勢會突然走弱。因此，我國著名經濟學家、北大教授蕭灼基便說有三種人不宜炒股，其中之一便是懂技術分析者。他認為我國股市尚處初級階段，漲跌怪異，越能分析，套牢更深。因而懂技術分析者與年老體弱退休者、借債炒股者兩類人一樣不宜炒股。
市場演變的本質特性就是深刻的不確定性。關於市場變化，最肯定的一點就是市場將不斷演變，而且演變方式往往出人意外。也就是說，每一個市場參與者都不能夠決定性地控製演變方向。其實質意義就是市場麵前人人平等、未來麵前人人平等——沒有人比他人更有資格預言未來。
然而，看到不確定性並不意味著就隻能隨波逐流。市場如同茫茫大海，不確定性就是那深不可測、廣闊無邊的洋麵。當我們駕駛投資的航船時，最重要的任務就是確定當前的經緯度，進而確定我們的坐標和航向。如果隨波逐流，將永無希望到達彼岸。所謂緯線就是從市場之外廣泛驗證、多方麵搜集線索；所謂經線就是著力研究市場的演變曆史。這是我們研究市場的基本依據。
股評家的話不是“股市預報”
在當前股市，最吸引股民關注的，一是股票，二是股評。絕大部分股民沒有能力去關注上市公司的運作情況；也沒有精力去研究K線圖、去數波浪、去埋在一大堆數據麵前進行證券分析，最簡便也最適宜的選擇便是聽股評人士的股市分析。因此，當今的股評家最走紅最吃香，今天在電視裏侃侃而談，明天在報紙上長篇大論，後天與股民麵對麵談心。他們預測大勢，分析個股，政策麵清楚，消息麵靈通，加上技術分析與基本分析雙管齊下，確實能讓幫助股民們看清大勢，正確決策。隨著證券市場的日益壯大與逐漸規範，證券谘詢業將更加發達，更多的股評家將成為股民的決策參謀。
但是，股市不是一個能用物理或者化學方法進行具體測定與分析的實在的物體，而是一個具有許多不確定因素的複雜場所，因此，任何分析與預測都有著較大的局限性，加上中國股市受政策影響密切，偶然性大，更加難以準確預測。如果我們要求股評家就像天氣預報一樣給我們準確地指出大盤明天是起是落，個股是漲是跌，顯然是一種苛求，也是不現實的。國外就有這樣的股市諺語：“股票市場沒有永遠正確的預測家。”“預測家的建議有時如同五歲小兒的意見。”
但是，作為股評人士，我們認為他們也有必要盡量提高自己的觀察能力與分析能力，盡量全麵地分析股市，客觀地預測股市。因為他們的分析與預測對股民有著直接而深刻的影響，許多股民就是以股評作為自己的操作依據的。
然而，我們也不無遺憾地看到，在股票市場，許多證券專家並不具有特別的洞察力、批評能力；某些專家往往不顧細節而誇大其辭，以增強某種股票的吸引力；某些專家具有充足的關於某個公司的知識，但他卻沒有能力將其擁有的知識轉為投資決策；某些專家缺乏職業道德，接受公司的賄賂而吹捧其股票，為少數人利益服務……因此，他們有的經常是信口開河，股市火爆的時候推波助瀾，股市走弱的時候悲觀喪氣；有的不實事求是，明明是利空消息，卻不敢說真話，遮遮掩掩，什麼短期利空長期利好，什麼利空出盡也是利好等等，誤導股民。這裏我們一方麵呼籲股評人士樹立對股民負責的意識，盡量做到全麵客觀；另一方麵也因此提醒廣大股民，股評家的話也不可全信。
回顧1999年5·19以前的弱勢，股評人士中就不乏對大勢做出悲觀預測者，什麼滬綜指將跌破1000點，深成指會跌破2000點的曆史低位，對後市喪失信心。有的專業股評家甚至斷言，1999年滬市股指最高隻能在1300點。這種悲觀論調影響到投資者投資信心，許多人因此而離市回家或持幣觀望，輕倉戰鬥，懼怕跌破險要關口帶來重大損失。而當5·19行情反轉後，一些股評人士又大唱牛市來臨，牛氣衝天，要廣大投資者緊緊跟上牛市的步伐。而在對建國50周年大慶節前行情的預測中，眾多的股評家更是紛紛落入與他們預測完全相反的股市行情裏，使有關媒體啼笑皆非，使誠信股評的投資者目瞪口呆。如股評家A說：“周四與周一的缺口相對應，形成較明顯的島形反轉態勢。周四的放量長陽，一舉突破八月份的盤整箱體，表明原先的多空平衡格局開始向多方轉化。今後市場的大漲小回、步步為營是主旋律……預計下周市場可望在1650點附近企穩，進而在新箱體1650～1750區域中展開盤升走勢。”股評家B說：“展望大盤下周走勢，市場將以震蕩上行的方式挑戰1756點曆史高點。”股評家C說：“估計本月下旬起，兩市股指屢創新高的世紀新升浪，投資者應滿倉持股等待跨年度牛市的大豐收。”有的股評家甚至言之鑿鑿地預測：“真正強勢行情，或者說突破1700點，可能在9月28日前後。”還有的股評家則在《大升浪將在國慶前爆發》文中鼓動聲稱：“今年的高點有望達到2500點至3000點之上！”
這些股評精萃在後來的實際運行中都被戳穿了。當然，智者千慮，必有一失，沒有什麼好大驚小怪的。確實，他們是中國股評界的智者，不僅證券類報刊上能經常讀到他們的大作，電視專題財經節目裏也經常能見到他們的英姿。相信他們對K線技術方法、對道瓊斯技術理論等爛熟於心，對種種技術分析方法和技術分析理論的運用遊刃有餘。既然如此，他們為什麼會馬失前蹄呢？何曉晴認為，對一段行情的預測，如果是一個或幾個人出現錯誤，說明預測者的水平有問題。但大家都錯，就要從我們現在所依據的技術分析理論和技術分析方法上來找原因了。我們現在所依據的技術分析理論和技術分析方法，大多是西方曆代的股評家依據西方股市發展的軌跡逐漸形成的。西方股市長的有200多年的曆史，短的也有100來年的曆史。它們已經成熟了，已經形成了自己的“個性”，西方的股評家已逐漸掌握了這種“個性”，於是形成了能基本反映西方股市運動規律、並為西方證券界所接受的不同流派的技術分析方法和技術分析理論。現在的問題是，西方的技術分析理論和技術分析方法能像數學定律和數學公式一樣放之四海而皆準嗎？它們適應中國的國情嗎？中國股市迄今還不到10歲，不過是到了“上小學”的年齡，還是一個不成熟的小孩子，還沒有定型，無規則的嘻笑哭鬧是常有的事，叫人常常捉摸不定。我們能拿對成年人進行心理分析的方法來分析孩子的心理嗎？誰如果硬要這麼做，結果隻能是得出不切實際的錯誤結論。
何曉晴指出，中國投資者與西方投資者之間，無論是投資理念、思考問題的方法，還是對股市的認識、理解上的差異，都有著巨大的差別。真正合格的股評家，應該從中國的國情出發，從中國股市並不成熟的實際出發，在痛苦的實踐中逐步摸索出適應於中國股市的屬於我們自己的技術分析方法和技術分析理論，而不是生吞活剝地照搬人家的東西來描畫中國股市的漲跌規律。
如果僅是技術不行，水平不高，尚且可以原諒，而如果是品德不行，有意誤導，則就有點可惡了。《羊城晚報》曾刊登一篇題為《股評家真情告白》的文章，便對股評界的內幕掀開了一角。據該文稱，“總的來說，股評家的收入包括稿費，出席電台、電視台節目的嘉賓費，聲訊台熱線收費，這些都是‘主營業務收入’，做得成功，小日子也會過得挺滋潤，但是隻做股評的股評家，就算做到死也發不了大財。”
股評家不靠股評靠什麼發達呢？——“人分九等，同樣，股評家也有等級。目前這個市場中，隻做股評的股評家可以說是稀有動物了。在圈子中混了幾年的股評家，通常都會有自己的生財之道，起碼可以分為三個層次。第一種類型的股評家自己不一定會介入某隻股票，而是由於已經具有一定的影響力和知名度，被莊家相中，專門為莊家寫推薦文章，從而獲得一定的勞務費用。這類股評家，行內人稱之為‘槍手’，一些有經驗的股民則戲稱他們為‘吹股手’。”“不少人隻有到收市後接到莊家的通知時，才知道自己將推薦的是什麼股，所以他們在股票上是賺不了什麼錢的，但他們的收入卻相當可觀。據我所知，推薦一隻股的‘潤筆費’最高可達10～20萬元，我不清楚這是不是天價。”“另外兩種股評家除了做股評外，還直接參與二級市場操作。其中一種專門賺取傭金。他們推薦的股票，一般建議投資者在賺取3～5個點時就出貨。”“他們往往控製著一筆資金，自己早在推薦前一兩天就買進那隻股票，然後在全國各地傳媒上推薦，在市道好的時候，很容易被散戶搶上去，一有幾個點的漲幅，他們就會出貨。市道不好時，隻要漲幅夠手續費，他們也能撈到油水，因為隻要做出成交量，他們就能得到證券部返還的傭金。積小勝為大勝，一年下來，收入還是挺可觀的。”“第三種股評家是圈中最牛的，他們既有較雄厚的資金又有較高的知名度，收入更多地來源於項目策劃費以及成功後的利潤分成，實際上，他們已集股評家與操盤手甚至莊家於一身了。”
想不到股評家隊伍是如此複雜，那他們的文章，特別是他們推薦的股票還能不能相信？——“具體來講，借股評為自己牟短期利益的，一般所推薦的股票通常流通盤不是很大，絕對價較低，大都在8元以下，而且往往長期超跌，屬於冷門股。其盤口表現往往是，周四、周五提前溫和放量，下周一漲幅不會超過5%，多是開盤對衝拉高後就橫盤一天，然後在周二、周三悄悄派發，周四、周五又進入下一個目標。”
“至於專門為莊家做‘吹股手’的，如果推薦的是蟄伏很久的股票，經常一開盤就會被巨單封漲停，使持股者產生惜售心理，如果市道好的話，可能會出現第二、第三個漲停，謹慎的投資者幾乎沒有買進機會，但隨後就是放量回落。這類股票應區別對待，對那些盤中不時打開漲停，並伴隨巨額成交的，要提高警惕。反而是那些被廣泛推薦，主力卻無法封死漲停的，經過隨後兩三天的振蕩盤穩，倒可能在下半周會有所表現。”
深圳做過一次有關職業形象的社會調查，在100個職業中，股評家的形象僅高於“三陪女”，列在倒數第二位。股評家自己怎麼看呢？股評家回答：“現在的股評家，純粹走技術路線的已經很少了。因為經過這麼多年的鬥智鬥勇，老莊們越來越狡猾，反技術操作不斷出現，而新入場的莊家或操盤手，很多就根本不懂技術分析。在這樣的情況下，股評家單純用技術分析那一套，肯定是行不通了。股評家要想揚名，多多少少都會與莊家有聯係，否則薦股失敗率就會很高。這樣一來，股評家在一定程度成了莊家的代言人。但是，由於莊家並不會直接出麵推個股，推薦什麼什麼股好、有投資價值的都是股評家，投資者普遍虧損的股市中，股評家肯定是最先也是最容易受到抨擊的。其實，躲在後麵偷笑的是莊家，股評家隻是在前台替他受過。”
無論是有意還是無意，股評家的錯誤分析與預測都將直接影響著股民操作方向與投資收益。去年有一個下崗職工就是因為聽了股評，認為《證券法》實施頭一天股市會大漲，從家裏拿出多年積蓄的4萬元，在6月28～29日買了幾隻股票，結果30日、7月1日2天大跌，虧損20%，懊悔不已。
對此，無論如何埋怨股評都是無濟於事的，這倒使我們想起沃倫·巴菲特曾經給股民講過的這樣一個故事，很值得股民們琢磨——
一個陌生人走在一個小鎮上，他想與當地人交朋友。在村子的廣場上，他看到一個曬太陽的老頭和老頭身邊的一條黃狗，“你的狗咬人嗎？”他小心翼翼地盯著那條狗問老頭。老頭說“不”。於是陌生人便彎腰拍了拍這條狗，狗撲上去很熟練地咬了他一下，陌生人懊惱地問老頭：“你不是說你的狗不咬人嗎？”老頭說：“這不是我的狗。”
沃倫·巴菲特被喻為“當代美國最成功的投資者”，連世界首富比爾·蓋茨都說“我是個巴菲特迷”，他當時在大都會公司講這則故事時，是想告訴股民，炒股這行，如果你自己拿不準的話，沒人會為你負責。
目前的股評確實有很多不盡如人意之處，這除了市場大環境尚需進一步完善外，市場研究人士的專業素質也急需提高。至於不法莊家行為、市場評論者故意撒謊或誤導投資者的行為更是不可接受、不可原諒。但是，要馬上改變這種市場環境是很困難的，這就隻有依靠自己了。實際上市場參與者的盈虧不論在何種情況下都隻有自己負責，無論政府、股評人士都不可能最終地負責。換句話說，你的盈利別人不能分享，你的虧損同樣不可能由別人分擔。因此，投資者個人更需要不斷學習提高，確定科學的理性的投資策略。在某種意義上，投資者的收益正是對自己潛心學習和研究的回報。
四、股市需要理性投資
長線投資：守得雲開見日出
股市裏有“長線是金”一說，但許多人認為這隻是吸引人們入市的一種宣傳口號，其實不然。美國股市奇才、富可敵國的巴菲特，其私人財產可以與中國股市的全部市值相比。他最偉大的貢獻在於他發現和實踐了投資的複利效應。複利效應的根本意義在於它表明了一個人在一年內能使投資翻倍並不重要，重要的是一輩子都能保持這樣高的回報率，則財富就可以幾何級數上升的方式積累。1萬元投資一年翻10倍，不過10萬元；而投資28年後，如果每年可以帶來50%的回報的話，則資產的價值可以增值8萬倍以上，達到8.5億元，這就是長期投資價值的所在。因此，巴菲特反對短期投資或投機，主張永恒的投資價值。當然長線投資的必須是成長性較好的股票，他總結自己股海傳奇的經驗為一句話：“永遠隻買你寧可跑好幾條街，都非買這家公司的產品不可的這家公司的股票。”