雖然許多基金出現在證券交易所的電子屏幕上已有多年了，但仍有許多股民還在把基金當作一種股票對待。他們根本沒有想到，基金本來應該是幫助中小投資者理財、避免中小投資者風險的一艘艘“諾亞方舟”。
從1868年英國出現第一隻投資基金後，到今天，全世界約有1萬多隻各類投資基金，僅美國就有6200多隻。
不能完全怪中國股民不熟悉基金的功能，因為實際上中國的基金還沒有完全發揮出其“諾亞方舟”穩定市場、規避風險的功能。但客觀地說，基金也並沒有像有人誇張的成了屢撞冰山的“泰坦尼克號”。事實上，中國的證券投資基金是正在適應股市風吹浪打的航空母艦！1998年，在股市一片低迷的狀態下，惟一能興奮股民神經的也許就是基金了。因此，有人把1998年也稱為基金年。
基金（投資基金）本不是什麼新玩藝。在西方國家，基金已有100多年的曆史了，在中國，基金也早在1993年就出現在深滬股市的行情表上。但對於中國股民來說，真正認識基金，則還是近兩年的時間。長期以來，不僅許多股民一直把基金當作股票來炒，一些證券專業人士也把基金當作股市中的一個特殊板塊——基金板塊來對待。
1997年下半年，就在人們認為沉寂的股市很少能再有什麼熱點來吸引投資者目光的時候，在股市行情表上一直被冷落著的基金突然成了證券管理層與投資者的熱門話題。有人統計，1997年10月～11月間，證券媒體上出現最多的詞就是“基金”二字。以《中國證券報》為例，726篇文章中談到基金，而每篇文章提及“基金”兩字的次數接近10次。而1997年11月15日國務院批準的《證券投資基金管理暫行辦法》正式出台，不僅把廣大投資者對基金的熱望推向了一個高潮，而且在中國基金發展史上豎起了一座裏程碑，也為1998年的基金熱潮打下了基礎。
1998年3月23日，“若大旱之望雲霓”的金泰、開元兩大新基金公開發行。一時間，幾乎各證券公司營業部裏都排起了多年未見的“申購長龍”，一派熱氣騰騰的景象。上海證券交易所甚至不得不將申購時間延長了45分鍾。上海各證券公司營業部都普遍出現了申購證券投資基金的“爆棚”景象，尤其是在存款櫃台前的長龍，自營業部開門營業開始，便不曾散去。在申銀萬國四川中路營業部內，熙熙攘攘的人群擁滿了整個營業大廳，前期日平均60～70萬元的存款量當日飆升至600多萬元，致使營業部為此特地新開了一個存取款業務的窗口。在特區深圳，有些投資者幹脆賣掉某隻股票，然後幾乎是不約而同地敲出了基金開元和基金金泰的買入代碼。由此可見人們對於基金的青睞。
過去人們誰也不看好的醜小鴨，怎麼一眨眼便成了趨之若鶩的白天鵝呢？按媒體的說法，證券投資基金的出現，將有助於培育機構投資者，穩定證券市場；有助於儲蓄轉化為投資，為國企改革製造新鮮血液；有助於投資者享受專家理財，分散投資風險。當然，對中小投資者來說，他們看重的是專家理財，風險不大。顯然，儲蓄和買債券是較為穩妥的投資渠道，但收益率較低；投資於股票有可能獲得較高收益，但風險也較高；作為要經驗少經驗，要資金少資金，要消息少消息的中小投資者來說，通過購買基金投資於股市，讓專家去幫自己投資股票，在不承受高風險的同時謀求較高的收益，何樂而不為呢？尤其是那些在股市中天天搏殺卻不僅沒有收獲反而血本無歸的股民，自然也把基金當作了“救命草”——人家專家總要比自己技術好，運氣旺！用一位北京人的話說，就是：“錢擱銀行，好比清水煮白菜，保平安，但油水少；炒股票像肥肉葷腥，營養足，可保不齊要傷胃。這證券投資基金，20億盤子，實力雄厚，又是專家理財，兼具白菜的平安和肥肉的油水，風險小，收益高！”因此新基金的相繼推出，迅速受到了市場的普遍歡迎。從1998年3月23日～7月30日，開元、金泰、興華、安信、裕陽5隻試點證券投資基金先後發行並上市。每隻基金都有上百萬中小投資者申購，5隻基金申購資金共達5366億元，平均超額認購倍數超過55倍，中簽率在1.5%～2.5%之間。其中不少是首次進入股市的資金，資金量5萬元以下的基金投資者占總數的70%，說明大部分“基民”是中小投資者。
中國證監會也將證券投資基金試點視為“發展證券市場的重大舉措”，采取了扶持與規範雙管齊下的措施。一時間，基金成了1998年股市中最引人注目的熱點與亮點。
但是，中國的第一批“基民”卻沒有中國的第一批股民那樣幸運。第一批股民是一覺醒來發財了還不知道是怎麼回事，而這第一批“基民”卻是像老母雞孵雞仔一樣天天盯著基金，開始還興奮不已，不久後便發現自己居然被套住了，不僅沒有分享到“專家理財”的好處，反而又丟了老本。以基金金泰為例，發行價為每單位1.01元，4月7日上市第一天即以1.45元開盤，接著節節上揚，至5月5日最高價達2.43元，爾後逐漸下行，8月14日收盤價為1.40元，又回到了起點。其他幾隻基金也大同小異，上揚一番後便下跌到1.2～1.4元之間，不少人在2元多的高位被“套牢”。再看其資產淨值，基金金泰發行後淨值為1.0175元，運作將近4個月後，至7月底，淨值為1.0691元，增加了5分多錢。而進入1999年，情況更是不妙，有的人好不容易中了簽以發行價買了基金想來這是穩賺不虧的，誰知一上市竟跌破發行價，讓他們哭笑不得。於是，一些投資者開始埋怨基金風險高，收益低，不是具有白菜的平安和肥肉的油水，而是既具有白菜的少油，又具有肥肉的傷胃。如此“白菜加肥肉”，讓滿懷期望的股民如何咽得下去？
不過，雖然目前證券投資基金二級市場的表現不理想，但它們並沒有因此而沉沒。2000年1月4日首批公布的證券投資基金1999年度分配預案，著實給本已有點失望的投資者一個巨大的驚喜，因為多數基金的分配預案遠遠好於市場的預期。從公布的分配預案顯示：1999年度20隻證券投資基金中有17隻跑贏相應指數同期的漲幅，所有證券投資基金當年的平均淨值增長率達到15.57%；12隻運作時間超過半年的證券投資基金全部擬分配，平均每單位擬分配收益0.191元，平均擬分配收益率高達18.575%，遠高於銀行一年期儲蓄利率2.25%。雖然業內人士對基金分紅有種種疑慮和不同看法，如分紅能否年年這麼好？若今後股市走勢差，基金還會分紅嗎？等等，但新駛入中國股市的證券投資基金畢竟以自己的業績證明了它們是有著強大的生命力的。
不管股民們是喜歡還是排斥，中國發展證券投資基金的決心與步伐都沒有改變。到1999年年底止，22隻規模龐大的新基金像22艘航空母艦，義無反顧地開進了中國股市。令廣大投資者關注的是，它們到底是股民規避風險的“諾亞方舟”還是外強中幹的“泰坦尼克號”呢？
一、潮起潮落看基金
基金是什麼東西？
基金，通常指在國民收入分配和再分配過程中形成的具有專門用途的資金。但我們在證券市場所說的基金，則不是這種傳統意義上的基金，而是作為一種大眾投資工具和集合投資製度的投資基金。投資基金在國際上有多種稱謂，美國稱之為“共同基金”或“互惠基金”，英國和香港地區稱之為“單位信托基金”，日本和台灣地區把它叫作“證券投資基金”。我國統一稱為投資基金，主要從事證券投資的則稱證券投資基金，簡稱基金。
根據中國人民銀行製定的《投資基金管理試行辦法》，投資基金是指“一種集合投資製度。通過發行基金券，將投資者的資金集中，交由基金管理人托管，基金管理人管理，主要從事證券投資等金融工具投資，利益共享，風險共擔。”其職能在於把眾多投資者的零星資金彙集起來，交由專門的投資機構進行投資，收到基金增值和獲利的效果。根據1997年11月15日國務院批準發布的《中國證券投資基金管理暫行辦法》，證券投資基金則是“一種利益共享、風險共擔的集合證券方式，它通過發行基金單位，集中投資者的資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運用資金，從事股票、債券等金融工具投資。”向社會公開發行的憑證叫基金券，也稱基金份額或基金單位。誰持有這種憑證，誰就對基金享有資產所有權、收益分配權、剩餘財產處置權和其它相關權利，並承擔相應義務。說得簡單一點，就是彙集許多小錢湊成大錢，交給專家或專業機關進行管理，以獲取利潤。
由此可以看出，投資基金如同銀行一樣，是一種間接投資工具。投資者通過購買基金單位，將錢交給基金經營人員，由他們代為投資。但二者又有著明顯的不同：銀行可以直接投資於企業，而基金必須通過證券市場才能到達融資者手中。也就是說，基金的運行必須是在一個可以流動的市場上，它所從事的業務必須是能買進來，也能賣出去。
據記載，世界上最早的投資基金可追溯到1822年荷蘭國王威廉一世在比利時布魯塞爾創立的，專門投資於外國政府債券的信托基金。但由於其並不規範，因此，世界上公認的第一隻投資基金是1868年英國成立的海外及殖民地政府信托基金，此基金的成立被認為是世界基金業誕生的標誌。自那時起到1940年美國《投資公司法》的頒布，都屬於投資基金的初創時期，基金發展比較緩慢。而從1940年開始，投資基金在資本市場領域得到了突飛猛進的發展，投資基金不斷發展壯大，到今天已成為一個與銀行業、證券業鼎足而立的重要金融行業。目前，世界上約有1萬多隻各類投資基金，僅美國就有6200多隻。1970年，美國基金規模僅為476億美元，1994年便增加到1.5萬億美元，而到1997年則激增到4.5萬億美元，僅次於商業銀行4.6萬億美元的資產，占同期股市市值的40%，新注入股市的資金中80%來自基金。在80年代，美國的投資基金年增長率為25%，進入90年代，其增長速度仍為15%，而同期美國銀行存款額的增長率隻有4%。1990年至1996年，共同基金增長速度為218%。基金的投資回報率也比較高，在美國平均為20%，這也成為其迅速發展的主要原因。1980年美國隻有6%的家庭擁有投資基金，到了1994年，擁有投資基金的家庭上升到31%。而到現在，在1億個美國家庭中，有37%的家庭擁有共同基金，占全部共同基金資產的74.2%，共同基金占所有家庭資產的36%。投資基金對公司股票的大量購買，使公司股票的上市變得較為容易，促進了美國的資本形成，並在很大程度上提升了美國的國力，增強了美國在世界上的影響力。因此，有人將投資基金形象地比喻為再造美國的“魔術師”。
在德國，投資基金與國債、股票和期貨一起構成了證券業的4個主要組成部分。德國的投資基金按投資對象不同主要分為兩種，一種是主要投資於有價證券的開放式基金，另一種則是以投資房地產為主的半開放半封閉的基金。根據受益憑證的發行對象不同，德國投資基金還被分為大眾型基金和機構型基金。前者受益憑證的發行對象是大眾投資者，是基金市場的主流；後者則為專業機構和法人團體，這些機構投資者主要是保險公司、養老院、教會及基金會等。
在英國，投資經理人管理的基金資產達1000多億英鎊。其中大約90%的基金為股票型基金，側重於投資英國國內外證券市場上的股票；大約3.8%的基金為債券型基金，側重於投資國內外的公私債券。近年來，受低利率的影響，英國基金資產規模增長較快，越來越多的老百姓將資金投資於共同基金。
日本的基金目前也達到了相當大的規模。近幾年由於日本股票市場持續低迷，致使股票型基金的資產總值出現了較大規模的減少，但債券型基金仍是投資者喜愛的投資工具。
在我國的香港地區，基金這種投資形式也早在60年代就萌芽了。70年代，香港經濟有了較大發展，居民收入增加，私人財富有所積累，因而為基金的發展奠定了基礎。1973年，香港被認可的基金隻有8家，資產總值隻有4億多美元。但到了1979年，基金數目猛增到80家，資產總值增加到10億美元。進入80年代，香港的基金業獲得了一個黃金期大發展，各種基金如雨後春筍般湧現出來，基金資產總值直線上升，認可的基金數從1979年的80家增加到1989年底的787家，基金的資產總值也增長到160多億美元。現在，香港的基金總數已達1000多家，在香港的金融市場上占有重要的地位。
基金能給我們帶來什麼？
在中國，至今仍有許多人把基金當作一種特殊的或者是廉價的股票，而在國外，絕大多數投資者都樹立了這樣一個明確的理念：證券投資基金是一種投資工具，並且是中小投資者十分理想的投資工具。
為什麼這樣說呢？這是由中小投資者的特點和證券投資基金的特性所決定的。首先，中小投資者用於證券投資的資金量一般都很小，從幾千元到幾十萬元不等，這樣的資金在龐大的證券市場上猶如一盤散沙，它們各自的力量是十分微弱的，況且它們又常常各自為政，難以在市場上產生大的影響；其次，中小投資者往往缺乏專業知識，在具體操作中常常會陷入誤區；並且中小投資者的信息不靈通，對宏觀和微觀方麵的信息均難以及時獲取和準確理解，往往不免盲目跟風；此外，中小投資者時間和精力有限，大多數人都是業餘進行證券投資，在瞬息萬變的證券市場中，無法全身心投入，因而很難獲取較好的收益。由於上述特點，中小投資者難免會冒很大的投資風險。據統計資料顯示，我國中小投資者的投資收益率大致是“一賺二平七虧損”，就很能說明這一點。而證券投資基金最大的特點是專家理財。其作用一是集眾多的分散、小額資金為一個整體，猶如涓涓細流彙成江河，資金規模大，並且注重中長期投資，對於證券市場的影響力，非閑散資金所能比擬；二是委托具有豐富的證券投資知識和經驗的專家經營管理，可以節約交易成本，提高投資收益；三是分散投資，通過投資組合來降低投資風險。
投資基金有多種多樣，可按不同的標準進行劃分。按組織形式，可分為契約型基金和公司型基金；按受益憑證可否贖回，可分封閉式基金和開放式基金；按投資的行業，可分證券投資基金、實業投資基金等等。
目前在我國發展證券投資基金具有重要意義，主要表現在：一是有利於廣大中小投資者投資於證券市場特別是股票市場。中小投資者通常資金量小，又是利用業餘時間進行投資，因而無論在信息、技術、經驗及專門知識方麵都不及專業投資者。如果通過證券投資基金進行投資，則可利用專業投資機構在上述幾方麵的優勢，不僅投資方便，而且收益也相對穩定。二是有利於證券市場的穩定。在我國證券市場的發展過程中，中小投資者是參與最早、也是資本金總量最大的一個投資群體，在市場股價的變化走勢中，中小投資者的忽進忽出、追漲殺跌是影響我國股票市場穩定發展的一個重要原因。一個成熟的證券市場應是一個以機構投資者為主的市場，而不是一個以中小投資者為主的市場。通過發展證券投資基金，可以將廣大中小投資者分散的資金，轉變為由專門機構持有的大資金。而大的機構投資者由於熟悉業務，具有經驗，能夠進行理性投資，因而能夠減少投機性炒作，從而有利於證券市場的穩定。三是促進證券市場的發展。證券市場的發展，既要規範，又要擴大規模。擴大規模就需要有更多的資金進入證券市場。而通過發行基金就可以使許多未能投資於證券市場的資金進入證券市場，從而支持證券市場規模。有關資料顯示，在成熟的證券市場中投資基金已經逐步成為證券市場的投資主體，以美國為例，在1988～1992年的4年時間裏，股票投資結構中個人投資者持股的比例從71%下降到49%，而投資基金所占的持股比例則由5%急升至35%。