德國賠款問題也是巴黎和會上爭執激烈的問題。法國要求德國賠償戰勝國的全部戰費和全部損失，以此作為削弱德國的重要手段。它提出德國賠款總額為6000～8000億金馬克（折合150～200億美元）。巴黎和會專門委員會建議的賠款總額為4800億金馬克（120億美元），英美主張賠償數額應與德國支付能力相適應。
至於賠款分配的份額，英國主張按軍事開支分配賠款的原則，提議法國得50%，英國得30%，其他國家20%。法國強調它遭受戰爭損失最大，堅持它應得58%，英國得25%。美方試圖折衷，主張法國56%，英國28%，但反對英法把償還美國債務同賠款問題聯係在一起。最後商定和約不確定賠款總額，交由一個特別賠償委員會研究，至遲在1921年5月1日以前向德國政府提出確切的要求。
巨額的賠款導致德國出現惡性通貨膨脹。因此1921年1月6日，英國首相勞合·喬治和法國總理白裏安在坎城召開會議，討論德國請求延付賠款事宜。德國代表團在會上說明德國所處的經濟困境。
在坎城會談中，德國代表表示：“德國為了償付戰爭賠款，就得擴大出口，如此勢必會威脅到法國的工業。”英法兩國原先同意讓步，但這一讓步卻隨著白裏安政府於1月12日的突然垮台而終止。法國新任總理雷蒙·朋加萊堅持德國必須履行凡爾賽和約中的條款。德國代表團在坎城會議中唯一爭取到的，是允許其延期付款和在熱那亞召開世界經濟會議。
1921年1月24日，協約國在巴黎決定了德國應付的戰爭賠償。基數近560億，分42年付清。此外，德國還將被迫交納其12.5%出口商品稅。
會談各國代表在審議和平條約。盡管德國沒有派代表出席巴黎會談，但會議上仍然產生了爭議。法國首相白裏安和英國首相勞合·喬治之間產生了尖銳的分歧。其中，勞合對法國要求更多的賠款這一點十分反感，以致拒絕離開他在格裏朗旅館的房間。白裏安不僅向德國要更多賠款，而且要求德國均分其戰後重建新繁榮的利益。出口商品稅就是對法國首相這種要求的讓步。
為了防止德國抵製支付苛刻性的賠款，協約國也製定了相應“措施”——如果德國不能支付，協約國威脅說要接管德國關稅，在萊茵河兩部地區駐紮軍隊並重新占領魯爾。因為協約國的金融專家計算過，德國通過縮減軍事預算和取消高薪可以負擔一半賠款，但德國馬克正在迅速貶值，要想收取賠款“不過是竹籃打水”。
果不其然，1921年3月1日，在倫敦舉行的協約國會議上，德國拒絕了為數2260億馬克的戰後賠款。德國隻同意扣除業已繳納的賠款之外，再付500億馬克。因為德國想通過國際貸款來籌措賠款，但協約國駁回德國的建議，並指斥該建議是不可接受的。
1921年3月7日，倫敦談判中斷，雙方僵持不下，未取得任何結果。8日，協約國采取德國拒付賠款的製裁措施：比利時和法國軍隊占領了杜塞爾多夫、杜伊斯堡、魯羅爾特，不久又占領了米爾漢姆和上豪森，並且解除當地警察、武裝衛隊的武裝。
1922年8月2日，由於償付戰爭賠款和帝國銀行采取膨脹性的貸款政策，德國的通貨膨脹猶如雪崩一般急劇變化。1922年8月初，1美元兌換860馬克，到了月底一美元可以兌換1990馬克。由於協約國堅持執行德國分期償付賠款，使馬克在國際股票市場上的彙率立即下跌。德國必須以外彙和黃金支付賠款。
由於法國對魯爾區的占領及當地居民的罷工，給德國增加極為沉重的負擔。被占領區有數以百萬的居民需要資助和救濟，政府必須購買煤炭供應那些缺煤的地區。為滿足國家日益增長的要求，貨幣印刷機隻好晝夜不停地運轉。4月份，政府的收入僅達支出的七分之一。直到4月中旬，國家銀行還能在外彙交易所，通過出售外彙、黃金而購進馬克，來支撐疲軟的馬克，但是，魯爾區的持續鬥爭，使人無法采取任何支撐措施。物價像脫疆的野馬狂奔亂跑。德國人的忍受能力正麵臨嚴峻的考驗，饑餓在全國蔓延著。在薩克森，憤怒的人群進行暴力活動，以抗議物價飛漲。據此，1923年6月5日，德國國家銀行行長魯道夫·哈文斯坦公開承認馬克支撐無望。