第五章如果你想嚐試打敗市場(一)——數量化的開端 第九節數量化投資的注意事項——黑天鵝
這節是一個對普通人來說事不關己的輕鬆話題，但對於(數量化)投資來說沒有人會愚蠢到忘記這個可怕的現象——黑天鵝。盡管它是可以與“厚尾”聯係起來的話題，但筆者仍然希望從世界觀的角度來闡述。因為，對未知抱有一絲敬畏遠比天天喊著“人定勝天”這種近乎於傳銷式的口號來的穩妥。而黑天鵝最直接的作用是讓我們認清人類渺小的現實，時刻提醒自己不要過度的自信。
什麼是“黑天鵝”？塔勒布將其歸納為符合稀有性、衝擊性和事後(而不是事前)可預測性的事件。這個貌似比較抽象的東西是如何與我們的投資相聯係的呢？部分原因來自於模式的遷移。實際上，這並不是塔勒布的“黑天鵝”在金融市場應用的一個好解讀，部分原因在於塔勒布太過於極端。
盡管筆者並不同意塔勒布將他的“黑天鵝”理論進行無限製的領域應用，但有些問題確實值得我們深思。“假想的理解“以為自己知道在一個超出他們認知的更為複雜的世界中正在發生什麼”——《黑天鵝》”幾乎每時每刻都在這個市場中發生。坦白講，筆者也確實懷疑是否有人能夠真正了解這個市場，從業時間越久就越是如此。我們學到的理論有多少是正確的，多少是錯誤的？那些所謂的錯誤難道是真的錯了麼？一係列近乎於哲學式的思考會讓我們覺得腳下根本就沒有一塊牢固的支點。我們這些小角色的感受沒有什麼說服力，但曾經呼風喚雨的梅裏韋瑟也是在莫頓·米勒與尤金·法瑪接近於對立的觀點闡述中選擇了自己的方向。要去相信什麼是需要很大勇氣的，而很多時候這也不過就是個信念而已。電視上衣著整齊的分析師們告訴投資者“流動性收緊並不意外”，另一方麵卻把自己預計後半年才會到來的加息挪到了眼前。人類是解釋問題的高手，卻並不擅長於預測。分析師特別擅長把一套套“因為所以”的邏輯關係擺在投資者麵前，卻沒有幾個人能保證邏輯推出的結果一定會被市場驗證。“無論怎樣，人就是需要接受一個合乎邏輯的解答。”這個回答或許有幾分無奈，但道理卻十分明確。仔細想想，塔勒布的“三重迷霧”我們一個都躲不掉。算法交易也仍然如此。
沒必要與塔勒布這種接近於哲學式的思考方式較勁。因為一切都要繼續，生活也好、投資也罷都是一個滾動的車輪，不會因為方向不明就停止。因為我們可以給出一個到目前為止最合適的方向前進，剩下的交給上帝就好了。“謀事在人，成事在天”也說的就是這個道理。筆者不知道西蒙斯所說的“運氣”究竟是什麼，或許在某個層麵僅僅就是指“黑天鵝”還從來沒有打破大獎章所挖掘的已有模式吧，誰知道呢。
看著《拯救華爾街》上那幅“在長期資本管理公司1美元投資所產生的總價值變化曲線圖”，筆者第一個想到的就是“感恩節前後的火雞”這個故事。真是應了那句老話，“這種從過去預測未來的天真在一切事情中都存在”。不過，感恩節的火雞可能確實與長期資本一樣逃不了最終被消滅的厄運，我們普通投資者沒有如此之高的杠杆難道也會這麼慘？這個問題還真是沒法回答。但如果你滿足於“我至少沒有旁邊那個股民老張更慘”或許就可以有答案。如果所有的火雞都最終是死路一條，吃的胖一點也沒什麼不好。很多時候，人並不是追求絕對意義上的改良，而是相對意義上的公平。至少筆者會認為與20年前相比，筆者的生活條件有了很大的改善。很多城市裏的人都在歇斯底裏的叫喊，僅僅隻是與有錢人相比，大家覺得不公平。換句話說，蛋糕也確實是大了，很多人也確實分到的比從前多了，但比例上少了就不爽。人性，僅此而已。既然人本來就沒那麼高尚，相對的優越就存在意義，至於總體上的事情既然不在掌控，那就交給黑天鵝吧。