2.1、引言
生命周期的概念泛用於社會科學研究的各個學科（ORand and Krecker，1990）。現有的文獻集中於探討為什麼會有生命周期，生命周期如何解釋相關領域的現象。經濟學文獻較多地關注決定生命周期的組成部分，如生產行為，投資，學習和經驗，進入和退出對於生命周期的影響，較少涉及生命周期的實證度量，特別是基於大樣本的生命周期實證度量和分。企業是一個不斷演進的實體，而演進的路徑和速度決定於內部因素（如戰略、財務資源、經營者的能力等）和外部因素（競爭環境、宏觀經濟因素）。這些因素導致了企業的生命周期的變化，尤其是企業的戰略決策，在不同階段有明顯的差別。因此，企業生命周期是經營戰略和經營決策的結果，綜合反映了企業的內在因素。會計報表是觀察公司的放大鏡，會計信息體現了戰略的實施結果，驗證了企業戰略的恰當性和戰略的實施能力，經營現金流、投資現金流、融資現金流具體反映了企業的經營活動、投資活動和融資活動的狀況，表征了企業現狀和未來增長的預期，其組合特征是實證度量生命周期的簡潔、客觀的代理變量。
本章將在相關文獻的基礎上，運用中國上市公司的數，實證分析基於現金流組合的企業生命周期度量的合理性，以歿在生命周期的不同階段，中國上市公司各項財務和會計指標的變化規律。
2.2、文獻綜述
產品的生命周期源於營銷學的文獻，它表示產品從引入到退出的單位銷售曲線，其大致的形態為倒U型結構，可分為個不同階段。產品生命周期的理論基礎是創新的擴散和創新采用的理論。產品生命周期的最初應用在隨著產品生命周期的變化，企業的營銷戰略也應隨之改變。
企業生命周期是最早源於產品生命周期的概念，但是企業存在的目的就是創造、開發、生產和銷售產品，因此兩者是相關的。Mueller（1972）采用管理者行為來解釋為什麼企業會經曆生命周期，在企業成長的初期，企業會追求生存，因此這些企業在早期會經曆增長和盈利。當企業成為穩定、安全的公司後，企業會變成管理者的公司，這些公司隻能獲得低於股東機會成本的收益，盡管這些公司可能仍是獲取平均收益以上的公司。後來的實證結果也支持這觀點（Mueller and Yun，1998），企業的生命周期與其主導產品的生命周期基本是一致的，產品生命周期的實證結果與企業生命周期的實證結果是基本一致的（Mueller，1987）。
企業生命周期的另一類研究是組織生命周期，其主要從組織生態的角度進行研究，采用生命周期作為刻畫或表示時間的演進和組織的結構變化。企業在其成長和成熟的過程中會經曆不同的問題，組織的生命周期得到泛的實證支持（Dodge and Robbins，1992），生命周期典型地反映了企業不同發展階段的演進過程。現有企業生命周期的實證研究有一些共同的特征，一是每一個階段由企業的年齡、增長率和規模這些與具體情景相關的因素所決定。二是每一階段都與一些獨特問題（內容因子）相關聯。
對於產業的實證分析所揭示的產業發展的規律叫做產業生命周期（Gort and Klepper，1982）。這類研究定義了創新和產業的差異，它研究產業從產生到衰亡的具有階段性和共同規律性的商行為，特別是進入和退出行為。可以認為，產業生命周期是由企業生命周期彙集而成的。Gort and Klepper（1982）提出了與產業進入和退出相關的企業的5個生命周期階段。現在泛接受的是產業的進入和退出很好地描述了生命周期的各個階段（Klepper and Graddy，1990；Jovanovlc and Mac Donald，1994；Klepper，1996；Klepper and Simons，2000）。經濟學研究也探究是什麼決定了產業的進入和退出，現有的模型表示了技術創新、路徑依賴（如先入優勢），技術知識在不同企業的傳播等與此相關，其目的是研究產業的曆史演進如何與技術、產業結構共同進行演進發展。Nelson and Winter（2002）也指出，在這方麵的文獻中常常將產業生命周期、產品生命周期和技術生命周期相互換用，這做法也部分反映了概念和應用的相似性。
與生命周期相關的經濟理論一般是在產品或產業的層麵上進行的實證研究，企業是由不同產品所組成的，這些產品的生命周期可能不同並可能橫跨個產業，它們的不同組合即表征了企業的生命周期。但是由於多產品和這些產品有可能跨越個產業的因素，因此，企業層麵的生命周期的實證度量是困難的。產業內的不同公司的生命周期可能是不同的，因為在產業內，企業進入和退出市場的數量是一個連續的過程，這形成了企業不同的生命周期。與此同時，同一產業內不同公司在知識的獲取、初始投資、再投資和對於競爭環境的適應都可能是不同的，這都導致產業內公司在各生命期持續時間的明顯差異（Dickinson，2007）。