第二部分投資要看未來
投資股票實質是在看一個公司的未來、投資一個公司的未來。我們要明白一個道理，即使一個公司股票市盈率高，但是如果前景被看好的話，也是值得投資的。
消費就是當前的享受，投資就是放棄當前的享受換取未來的財富。因此，按照消費學的觀點來看，資本隻不過是將來收入的折現，或者說是將來收入的資本化。對於投資者來說，應該明白資本原理除了是向“錢”看外，也應當是向“前”看的，所以股票過去的價值並不等於現在的價值，現在的價值也不能代表將來的價值。所以能否準確預測企業的未來是十分關鍵。
正因為投資要向未來看，就要清楚一點，即曆史成本不是成本的範疇。這就告訴投資者，不要把過去投入多少作為是否值得投資的判斷。而且，著名經濟學家張五常先生也常常告訴我們：“曆史成本不是成本，這個觀念不易理解或不易被接受，主要原因是我們在做決策時，曆史成本像幻覺一樣幹擾我們，經常誤導我們的判斷，結果做出錯誤決定。用別墅為例子：剛買不久，明知周圍環境愈來愈惡劣，居住享受、或出租收益、或未來出售收入預期均急劇下滑，但你就是不甘心，總指望雲開日出，起碼收回那千萬元支出，最好還有一點賺頭。等待的結果，可能是被迫以半價出手。買股票也一樣，高價位購買的股票，明明市場前景暗淡，股價陰跌不止，人們總想等個雨過天晴，結果可能血本無歸。”
不僅如此，“還可以看出，預期是成本判斷之重要乃至決定性的因素，不確定性、無法預知未來或信息費用，是決定行為的重要或關鍵局限條件。你臨近大學畢業，有四個選擇： 出國、創業、從政、教書，你要選擇哪一項呢？要是你能知未來，肯定創業之收益(金錢、非金錢收入全部折現、再減去所有成本之折現)最大，當然會毫不猶豫地選擇創業。能知半夜事，富貴千萬年，天底下誰有這樣的本事？若你創業未半，中道破產，決定轉考公務員的成本是什麼呢？那為創業而支付的成本不再是今天決定所應當的考慮了，相關的考慮是繼續創業的收入(未來收入之折現)。繼續創業之前景愈暗淡，轉考公務員之意向當然愈強。這解釋了這幾年中國報考研究生的人數為何激增，也解釋了古老相傳的算命把戲為什麼經久不衰？為多知一點未來或降低人生抉擇的信息費用，誰不願付點兒錢呢”。
我們又將話題轉回股市，買股票就是投資公司，關鍵要看好公司。我們打個通俗易懂的比方，投資公司就好比父母給女兒選女婿一樣，要看好未來。有的父母目光短淺，或者隻是以這個小夥子的過去作為判斷，而沒有看到他的未來，從而造成很大的失誤。關於選股票這方麵，巴菲特就做得不錯了，他注意到了股票內在價值和賬麵價值之間的區別： 賬麵價值表明過去的累積投入，而內在價值表明的是未來預計所得；賬麵價值是一個會計概念，內在價值是一個經濟概念。
即便一個公司過去投入很多，但都是曆史成本。然而這些投入是否產生未來效益，這點就需要做出正確判斷。如果過去的投入，能變成將來的收益，那麼就值得投資。因此，判斷的依據就是這些投入是否能成為未來的收益。
對於這個問題，張五常說：“曆史成本不是成本，但曆史成本所創造的租值收入卻是成本。人們有時看不清楚，鑄成大錯。過去付出的代價，從麵向未來的決策角度看，不是成本，但它形成的資產或資本，卻仍然在創造收入，這些收入就是租值。租值收入是放棄或毀壞這些資產的代價，當然是成本了。‘曆史成本’所創造的租值收入，可能並非由那支付成本的人享用，而是別人享受也。常言道： 前人栽樹，後人乘涼，即此之謂。孔子刪詩書、著春秋，精力時間的付出可謂大矣，我們今天讀其書、賞其文，是享用孔子所付成本的租值收入。”
因而，一些當前收益不好但是預期被看好的公司，也是非常值得投資的。可惜的是很多投資者，隻是單純看公司的報表，卻忽略公司的真實情況。毋庸置疑，也得看財務報表，但是更要看真實情況。具體問題具體分析，要懂得搜集信息去了解公司的未來走向，從而做出投資的判斷。