雖然巴菲特對自己的導師格雷厄姆的價值投資理論非常崇拜，可是他並不認為，這一投資理論運用到股票投資中就一定是穩賺不賠的。所以，投資者在運用這一理論進行股票投資時，也要把其他方方麵麵的因素綜合進來。
這也就是說，價值投資之路就如人生之路，這其中有很多的坎坎坷坷，而且也充斥著很多的不確定性。而這也正如巴菲特所說的：“價值投資也不一定就能保證我們的投資能夠獲利，因為我們不但要在合理的價格時買入，而且買入公司未來的業績還要與我們買入前的估計大概相符。”根據以上觀點來看，價值投資與其他的投資沒有什麼實質性的區別，可是巴菲特卻又說：“但是價值投資卻給我們提供了走向成功的惟一機會。”
巴菲特根據一些投資理論和自己在投資實踐中總結出的經驗，以及被很多投資者稱為“價值投資之父”的本傑明·格雷厄姆的價值投資理論，歸結出了一套獨特的價值投資哲學。在巴菲特看來，股票的價格是由內在價值決定的這一說法，是價值投資理論中一個最重要的因素，它與“空中樓閣理論”是截然相反的。在進行股票投資的時候，投資人應該特別重視的應當是股票所具有的實際價值，你隻有發現了股票的實際價值後，才能決定是否購買這隻股票。因為股票的價格是由內在價值決定，而內在價值的基礎又是建立在公司未來以股息形式所發放的收益總和之上的。也就是說，投資者在購買股票的時候，首先得了解並掌握其上市公司的內在潛質，比方說公司將來的發展、業績以及經營方式等。
安全邊際是價值投資中一個絕不可忽略的關鍵，這是巴菲特給投資者的提醒。他說：“我們投資股票的策略持續有效的基礎是，可以用比較低廉的價格買到能夠對我們有吸引力的股票。如果買入一家優秀企業的股票而支付了過於高昂的價格的話，那麼，對投資者來說這將抵消這一績優企業未來10年所創造的價值。”從巴菲特的這句話中，可以看出安全邊際在價值投資中的重要性。換言之，投資者就算買入了優秀企業的股票，最終也會因其股價過高而達不到投資者所估量的收益。
巴菲特的忠告
企業價值決定一切，而股票價格取決於價值的高低。聰明的投資者會充分地分析出企業的內在價值，然後有針對性地進行投資活動。
4.尋找最合適的投資對象
大部分人都是對大家都感興趣的股票有興趣，而其實沒有人對股票有興趣時，才是你該感興趣的時候，因為熱門股票很難做。
——巴菲特
在證券交易市場中，總會存在許多誘惑和各式各樣的美麗陷阱，但巴菲特不會為之心動。他在決定投資之前，總會對投資對象仔細分析一番，對公司的各種情況多了解一些，如果沒有好的投資對象，那麼他寧可持有現金，也不會將資金隨便地投放到市場中去。巴菲特將投資比作做生意，他願意把錢交給那些經營有方的人去管理。
那麼，怎樣衡量投資對象是否合適呢？1986年巴菲特不惜斥資47000美元在媒體上刊登了這樣一則購買企業的廣告：
1.具備良好的管理能力（我們不負責提供管理）；
2.企業性質簡單（如果涉及過多的技術，我們難以理解）；
3.在股票上有良好的收益，同時沒有或幾乎沒有債務；
4.大型企業（稅前盈利最少為5000萬美元）；
5.顯示始終如一的盈利能力（我們對將來的預期和“突然好轉”的局勢轉變不感興趣）。
以上五個條件基本上代表了巴菲特的投資價值取向，對於符合以上五個條件且報價合理的企業，巴菲特會毫不猶豫地買進。
具體來分析，巴菲特所青睞的投資對象包括以下幾點因素：
第一，企業持續盈利的能力。投資人不要僅通過企業的純利率來判斷其盈利能力，還要注意觀察數值是一下子突然升溫，還是已經持續一段時間，這關係到公司股東所能獲取的回報率的大小。巴菲特對股東回報率大小的判斷不是僅僅根據公司一兩年的收支，而是過去五至十年的公司運營狀況。如果公司這幾年的純利率水平較高，並有持續上升的趨勢，即顯示公司管理層對業務營運及成本控製得宜，適宜投資。
能夠賺取利潤是巴菲特選擇股票最核心的標準。他堅持以價值投資為導向，幾十年如一日，選擇購買那些優秀企業的股票。比如，他選擇購買吉列公司的股票，是因為他知道吉列刀片已有100多年的悠久曆史，消費市場比重大，每年占到全世界消費量的30%，在有些國家達到了90%的比重，而市場銷售價的60%屬於吉列公司。對於那些業績表現平平或者很差的公司，即使該公司股價極低，巴菲特也不願意投資。