1.明星不如天王巨星
市場的存在為我們提供了參考，方便我們發現是否有人幹了蠢事。投資股票，實際上就是對一個企業進行投資。你的行為方式必須合情合理，而不是一味追趕時髦。
——巴菲特
在體育競技中，那些主力球員常常在比賽的時候發揮其超長的技能，引導自己的隊友取得成功。這樣的主力球員往往被人們稱為“明星球員”，之所以這樣稱呼他們，是因為他們在比賽中的活躍表現以及他們在運動上所特有的天賦，將使他們取得比賽最終勝利。其實，在進行股票投資時，投資者的選股標準也與之有一定的相似之處。像那些價格波動小，而且價格持續穩定的股票，通常也會被投資者稱為“明星股票”。因為這樣的股票就像星光閃閃的明星一樣，對投資人有著極強的吸引力。所以，這樣的股票就成了投資者喜愛甚至是熱捧的對象。
巴菲特曾對小兒子皮特說：“我一直在努力找尋業務清晰、財務報表易懂、業績穩定，而且是由那些能力極強、時時為股東著想的管理層所經營的天王巨星公司。盡管這種目標公司有時候並不一定能保證我們在短期內投資獲利。我們不僅要以合理的價格買入，而且我們所買入公司將來的業績還要與我們所估計的相符。可以說，尋找天王巨星這一投資方法——給我提供了真正通向成功的機會。”根據這一段話，就可以看出作為投資大師的巴菲特和普通投資者的選股標準很不一致。在他看來，投資時所選擇的目標性企業，不能隻是一個明星企業，如果能夠選擇到那些天王巨星企業則更好。
1996年，巴菲特曾在伯克希爾公司股東大會說：“如果你能持有3家非常優秀企業的股票，你肯定會很富有。”從此話中就能折射出，隻有超明星的企業，才會擁有天王巨星級的股票。
在進行股票投資選股時，分析和判斷企業是否具有持續競爭的潛能是很重要的環節。巴菲特認為，那些能夠在20~30年內依舊保持優秀業績的企業，就是所謂的天王巨星企業的最顯著的特點。巴菲特於2000年4月，在參加伯克希爾公司召開的股東大會時，曾這樣回答一位名叫邁克爾·波特的人的提問：“我對波特十分地了解，我也很清楚我們的想法是極其相似的。他在書中說，任何一家企業經營的核心都是其可持續長期競爭的優勢，這一點恰恰是投資的關鍵之處，也與我想的相同。分析研究已經具備可長期持續競爭優勢的企業，是我們掌握這一點的重要途徑。我們可以問一問自己，吉列公司一直稱霸的剃須刀行業為什麼沒有新的進入者，也可以研究一下為什麼內布拉斯加家具城能夠成為家具行業中的霸主。”
在巴菲特看來，一個優秀企業最值得投資者信賴和對其進行投資的關鍵，就是這一企業必須在它所處的領域內具備領先地位，要有極強的競爭能力，還要有持續穩定的業績。也就是說，一個優秀的企業必須要保持其長期可持續的競爭優勢。
巴菲特對投資天王巨星企業的看法，那就是投資股票與並購子公司沒有什麼太大的區別，兩者肯定都希望可以以非常合理的價格獲得經濟狀況極佳並且擁有德才兼備的管理層的企業。接下來，投資者就隻要監控他們的這些基本因素是否能夠長期繼續保持即可。
巴菲特認為，最偉大的投資莫過於用極其低廉的價格購入天王巨星企業。對於這一投資理念他自己也有著比較深刻的體會，那就是投資者進行股票投資時都是將資金集中在極少的幾隻股票上，並且在概念上來講，這些股票相對來說是比較簡單的。在巴菲特看來，那些能夠用極其簡單的一兩句話概括的投資，就在真正偉大的投資理念的範疇之內。所以，投資者都非常喜歡擁有長期保持其競爭優勢和由那些比較有能力並且能實心實意為股東的利益著想的人所管理的企業。當投資者一旦發現了這樣的企業並能以理想的價格買進時，基本上是不會出現偏差的。
巴菲特在投資上的座右銘就是：“隻要一開始就取得了真正的成功，就不必再去做新的嚐試。”其實一般投資者的投資範疇是有一定的局限性的，一般巴菲特在進行投資時是這樣做的：第一，評估其公司的業務及利潤的長期表現；第二，評估其公司管理者的實際能力和水平；第三，能夠以理想的價格買進最好的幾家公司的股票。這也就是伯克希爾公司在對大範圍的上市公司進行投資時，所要采取不同投資策略的重要原因。
在進行股票投資對上市企業分析時，巴菲特往往喜歡站在公司所有者的角度上。通常他基本上都是經過自己的努力思考來確定投資目標，至於別人對某一行業是如何評論的他從不去關心。他往往會在一段時間之內，確定一個要進行投資的行業，然後，他會很細致全麵地對這一行業內的6~7家優秀企業進行分析研究。他曾說：“假如投資者對這些企業的分析研究足夠透徹全麵的話，就很有可能比其管理層更加了解這些企業。”