但是，投機成功越是炫目，巴菲特對投資越是保持著他近乎機械的理性；華爾街越是興高采烈，巴菲特卻越是感覺不安。在這樣的狀態下，他說：“所有的股票價值都被高估，再也找不到值得一買的股票了!”那麼，擁有大量現金而可做的交易越來越少，巴菲特該怎麼辦呢？巴菲特知道自己必須做些什麼。
1969年的一個晚上，巴菲特在給孩子們講故事時，忽然講起了一個他從格雷厄姆那裏聽來的故事。“一個石油勘探者來到天堂門口，聽到一個令他萬分沮喪的消息：為石油工人保留的‘庭院’已經滿員了。在得到聖彼得的恩準可以說幾句話後，他大聲叫道：‘地獄裏發現了石油！’於是，天堂裏的石油工人紛紛整裝出發，奔向地獄。聖彼得對他留下了深刻的印象，並告訴他說：‘既然石油工人都走光了，現在天堂裏有足夠的地方了，那你就留下來吧!’但這個勘探者猶豫了一下說：‘不!我想我應該跟餘下的這些人一起走，也許在地獄裏真會有石油。’”
從講這個故事起，巴菲特就決定拋售手中的全部股票，並且解散巴菲特合夥人有限公司，而他在解釋自己為什麼要解散公司的時候，惟一的解釋就是熊市馬上就要來了。當時公司的股東（包括巴菲特的親人）都認為巴菲特一定是瘋了。因為在他們看來，目前的股市一路飄紅，熊市怎麼會來呢？但是巴菲特堅定而冷靜地告訴他們，他不會再購買哪怕一隻股票，並且提醒他們也不要再去購買。而那些被牛市衝昏頭腦的人們不肯相信巴菲特的話，所以他們就開始自己購買股票。
巴菲特合夥人有限公司解散三年後，股市經曆了幾十年以來最慘烈的時期，即1973~1974年間的股市大崩盤。而在1973年春夏之際，巴菲特用超低的價格買進了媒體股和廣告股，其中包括價值一千萬美元的《華盛頓郵報》的股票。這就是巴菲特，他寧可不做，也不改變自己的投資方式。他的目標是賺錢，他喜歡“看著金錢慢慢增多”，但他同樣看重金錢以何種方式增多。對他來說，賺錢是一種遊戲，一種藝術，而他在行動時會遵循自己的遊戲規則和對藝術的理解。當股市籠罩在投機的氛圍中時，繼續進行長線投資是危險的。這時，如果他想繼續賺錢，就隻能搞短線投機，但這不是他欣賞的藝術，所以，他的選擇是：暫時退出股市!
麵對利潤的誘惑，能夠及時退出市場並不是每個投資者都能夠做到的。因而可以說巴菲特隱退的勇氣是獨一無二的。其實，這是因為他從不追求市場的短期利益，不會因為某種股票的一時大漲而心動，更不屑做一名投機者，他所注重的是市場的長期效益。通常，隻要是他認定了的股票，不管在短期內是漲還是跌他都會長期持有，而由此避免了一次次股市泡沫給投資者帶來的巨額損失。
正是由於巴菲特推崇穩健的投資策略，他才能夠較好地規避風險。從艾森豪威爾時代到喬治·布什執政的40多年的時間裏，無論牛市還是熊市，無論經濟景氣與否，巴菲特在市場上的表現總是非常好。在他從1959年的40萬美元到2004年的429億美元這45年的贏利記錄中，其資產總是呈現平穩增長趨勢，而暴漲的情況卻很少出現。
在股票投資過程中，貪婪和恐懼是投資者的天性。尤其在股市起落跌宕的時候，由於對利潤無休止的貪婪，大多數投資者都會失去理性。可以說，此時最明顯的例子就是追漲殺跌。而一旦投資者的貪婪心理占了上風，他就不會考慮自己購買的股票的價格是高於股票的內在價值還是低於股票的內在價值，更不會去分析市盈率，於是許多投資者都以愚蠢的價格買入股票而被套牢。巴菲特將投資者的這種貪婪的心態列為金融投資界傳染性最強的流行病。巴菲特還告誡投資者說，當貪婪占據投資者的整個胸腔的時候，他離損失本金也就不遠了。但是，每當大盤一路飄紅的時候，投資者還是會因此失去理性。
其實，投資者在股票市場中最大的敵人就是自己，而貪婪、恐懼，不能堅持原則，缺乏信心和足夠的耐心，沒有勇氣，找不到目標和信念，這些都是投資者最大的敵人。深度解析並清楚地認識自己，克服人性的弱點，才是成功投資者致勝的法寶。
如果我們不能有意識地對自身的弱點進行係統分析，並有針對性地加以防範，同樣的錯誤會在投資決策中一再出現，而犯錯的驅動力也永遠不能夠被消除。巴菲特認為，投資者要想戰勝敵人，首先就要認清敵人。巴菲特忠告投資者：清楚自己的弱點所在，並且想辦法克服它，你才能夠在投資市場上立於不敗之地。此外，更為關鍵的是，在別人貪婪的時候一定要學會恐懼。如若不然，投資者往往會損失慘重。
巴菲特認為，貪婪和恐懼是人類的天性。通常，對利潤無休止的追求，會使得投資者總是希望抓住一切可以獲得利益的機會，而一旦股票的價格開始出現下跌，投資者又會被恐懼的心態所左右。市場是由投資者組成的，投資者的情緒的力量在市場中往往比理性更為強烈。因而，通常投資者的懼怕和貪婪使得股票價格在公司的實質價值附近跌宕起伏。當投資者因為貪婪或者恐懼受到驚嚇時，他們常常會以愚蠢的價格買進或賣出股票。可以說，追漲殺跌是貪婪與恐懼造成的最為典型的後果。